繼今年年初華林證券上市后，A股將迎來(lái)第36家上市券商。

近日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)紅塔證券等3家公司的首發(fā)申請(qǐng)，并核發(fā)IPO批文。這意味著在10年IPO坎坷路之后，紅塔證券終于將啟動(dòng)發(fā)行，登陸A股市場(chǎng)。

紅塔證券此次承銷保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券(601555)。據(jù)招股書披露，本次IPO擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)3.64億股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于增加公司資本金，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。

十年上市坎坷路

紅塔證券的IPO之路可謂坎坷。

早在2008年，紅塔證券便有上市計(jì)劃，但當(dāng)年底至次年6月，A股IPO暫停，紅塔證券的上市計(jì)劃隨之?dāng)R淺。直到2017年7月14日，紅塔證券重啟IPO。

在此之前，紅塔證券遭到了第三大股東的拋棄。2012年，紅塔證券第一次增資時(shí)，第三大股東國(guó)投信托放棄增資;2013年，國(guó)投信托將手中持有的2.6億股作價(jià)8.7億元掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)投安信證券。

到2018年9月，紅塔證券IPO項(xiàng)目受中介機(jī)構(gòu)被查拖累，審核狀態(tài)變更為“中止審查”。此時(shí)，其已排隊(duì)一年多，上市之路再添變數(shù)。在經(jīng)歷近兩年的等待后，今年4月18日，紅塔證券終于成功過(guò)會(huì)，并于一個(gè)月后獲得IPO批文。

老牌不王牌

紅塔證券上市路途中，曾因諸多問(wèn)題受到詬病。

據(jù)了解，紅塔證券設(shè)立于2001年9月，2002年1月獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開業(yè)，成立至今已走過(guò)近17年，是一家歷史悠久的老牌券商。其股權(quán)結(jié)構(gòu)較明晰，合和集團(tuán)持股33.48%，為公司控股股東。紅塔集團(tuán)持有合和集團(tuán)75%的股權(quán)，云南中煙持有紅塔集團(tuán)100%的股權(quán)，中煙總公司持有云南中煙100%的股權(quán)，中煙總公司系公司實(shí)際控制人。

紅塔證券也是一家地域特色明顯的券商。官網(wǎng)信息披露，截至2018年底，公司共有53家營(yíng)業(yè)部。其中，云南省內(nèi)27家，占比高達(dá)51%。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，云南省內(nèi)代理買賣證券業(yè)務(wù)收入占比分別為80.22%、79.10%和79.28%，業(yè)務(wù)收入高度依賴云南地區(qū)。

從業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，紅塔證券比較“偏科”，“靠天吃飯”明顯。其大部分收入及利潤(rùn)來(lái)源于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)，受市場(chǎng)周期性和波動(dòng)性的影響較大。這從紅塔證券近年來(lái)業(yè)績(jī)變化上可見(jiàn)一斑。其招股書顯示，2015年至2017年，公司凈利潤(rùn)分別為10.43億元、3.33億元和3.63億元，2018年逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利同比雙增。但其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，如投行業(yè)務(wù)，2017年顆粒無(wú)收。

此外，紅塔證券在資管業(yè)務(wù)方面“踩雷”。其控股子公司紅塔資管踩雷中安消(600654)，涉及本金7.9億元;基金業(yè)務(wù)方面，紅塔紅土基金斥資9.75億元，以12.58元/股的價(jià)格參與美盈森(002303)的定增，至今浮虧超5億元。

上市券商隊(duì)伍壯大

隨著紅塔證券即將上市，A股上市券商隊(duì)伍再擴(kuò)容。今年還有申萬(wàn)宏源(000166)在H股上市，成為第12家A+H股上市券商。

此外，還有大批沖刺IPO的后備力量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，IPO正常審核狀態(tài)下排隊(duì)的券商還有中銀國(guó)際證券和中泰證券，其審核狀態(tài)均為“已反饋”;國(guó)聯(lián)證券和東莞證券則處于“中止審查”階段。另外，國(guó)開證券、萬(wàn)聯(lián)證券、華龍證券、財(cái)達(dá)證券、恒泰證券、國(guó)融證券、湘財(cái)證券、渤海證券、德邦證券這9家券商處于“輔導(dǎo)備案登記受理”階段。

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