以“中國(guó)奶酪第一股”自稱(chēng)的妙可藍(lán)多(600882.SH)，連日來(lái)借助各大平臺(tái)進(jìn)行傳播，但遭到業(yè)界質(zhì)疑。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018年該公司扣非凈利下滑1318%。然而，與扣非凈利下滑相反，在年報(bào)中，妙可藍(lán)多卻表示公司毛利率大幅上漲。

而在資金面方面，其流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11.89億元，流動(dòng)負(fù)債達(dá)11.4億元，流動(dòng)負(fù)債幾乎等同流動(dòng)資產(chǎn)。此外，一年內(nèi)到期的債務(wù)超5億元，其貨幣資金僅6億元。

營(yíng)收12億扣非凈利倒虧1357萬(wàn)

“中國(guó)奶業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，但妙可藍(lán)多自稱(chēng)奶酪第一股有些浮夸。”一位乳企人士在聽(tīng)聞奶酪發(fā)展論壇后直言，企業(yè)實(shí)力要靠數(shù)據(jù)支撐。

年報(bào)顯示，2018年妙可藍(lán)多營(yíng)收12.26億元，同比增長(zhǎng)24.82%，凈利1064萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)148.69%。然而，其扣非凈利卻虧損1357.13萬(wàn)元，同比下滑1318.21%。

然而，在年報(bào)中，妙可藍(lán)多避重就輕僅強(qiáng)調(diào)營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)，并未提及扣非凈利虧損原因。公告中，妙可藍(lán)多表示，收入增長(zhǎng)及業(yè)績(jī)改善主要因?yàn)椋皇欠e極推進(jìn)新品開(kāi)發(fā)，奶酪棒等重磅零售產(chǎn)品的陸續(xù)推出贏得市場(chǎng)強(qiáng)烈反響，實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)乳制品銷(xiāo)售的持續(xù)增長(zhǎng);二是公司收入及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯，貿(mào)易類(lèi)業(yè)務(wù)相比去年同期有所減少，奶酪核心業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，液奶板塊穩(wěn)中有增，且中高端零售奶酪產(chǎn)品銷(xiāo)售占比增加，從而使得公司綜合毛利率提升;三是公司全資子公司參與的并購(gòu)基金在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行清算分配及處置取得收益。

公告顯示，妙可藍(lán)多主營(yíng)業(yè)務(wù)為以奶酪、液態(tài)奶為核心的特色乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，同時(shí)也從事以奶粉、黃油為主的乳制品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，2018年妙可藍(lán)多液態(tài)奶、奶酪和貿(mào)易產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.68億、4.56億和2.99億元，前兩者同比增幅各自約為10%和136%，第三者同比下滑17%左右。

在年報(bào)中，妙可藍(lán)多表示主要聚焦奶酪業(yè)務(wù)，但從業(yè)績(jī)上看，液態(tài)奶仍是主業(yè)，占總營(yíng)收比達(dá)38.17%;奶酪占總營(yíng)收比達(dá)37.19%。

從2019年一季報(bào)看，妙可藍(lán)多凈利率也僅為0.1%，其奶酪業(yè)務(wù)盈利能力依然較弱。

對(duì)于凈利潤(rùn)水平相對(duì)較低，妙可藍(lán)多表示，主要因?yàn)楣咎幱诳焖贁U(kuò)張期，尤其是對(duì)零售渠道的全面拓展，公司銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加，管理費(fèi)用占比仍然較高。

數(shù)據(jù)顯示，2018年妙可藍(lán)多銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)2.05億元，同比增長(zhǎng)67.48%，是同期凈利的19倍。

此外，值得注意的是，在季度凈利構(gòu)成中，妙可藍(lán)多業(yè)績(jī)季節(jié)性特征尤為明顯，每季度業(yè)績(jī)差異較大。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度扣非凈利分別為—2066.4萬(wàn)元、—167.46萬(wàn)元、—635萬(wàn)元、1511.79萬(wàn)元。

流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)相當(dāng)

扣非凈利虧損，但其毛利率卻顯示增長(zhǎng)。

年報(bào)披露，主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品項(xiàng)下，液態(tài)奶毛利率為30.67%，同比減少2.74%;奶酪毛利率為34.7%，同比增加0.26%;貿(mào)易產(chǎn)品毛利率9.57%，同比增加5.31%。

對(duì)此，上交所問(wèn)詢(xún)，請(qǐng)公司說(shuō)明貿(mào)易產(chǎn)品毛利率漲幅較大的原因及合理性;列表比較同行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品毛利率;結(jié)合不同地區(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)差異等，說(shuō)明北區(qū)和南區(qū)毛利率漲幅較大的原因及合理性;結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)類(lèi)型，說(shuō)明不同地區(qū)毛利率差異較大的原因及合理性。

不僅如此，事實(shí)上，妙可藍(lán)多公司資金狀況也不甚理想。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年公司貨幣資金僅6.36億元，同比減少21.22%。同期，公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11.4億元，其中，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債期末余額5.36億元，占流動(dòng)負(fù)債比達(dá)47%。同期，公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11.89億元。這意味著，公司流動(dòng)負(fù)債幾乎與流動(dòng)資產(chǎn)相當(dāng)。

此外，短期借款2.73億元，長(zhǎng)期借款2.94億元，合計(jì)達(dá)5.67億元，相當(dāng)于同期公司總營(yíng)收的一半。

資金狀況堪憂(yōu)，應(yīng)收賬款卻在漲幅巨大。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)為1.54億元，同比增長(zhǎng)66.86%。其他應(yīng)收款期末余額1.5億元，同比增長(zhǎng)3789%，漲幅巨大。

妙可藍(lán)多表示，主要原因系轉(zhuǎn)讓并購(gòu)基金份額產(chǎn)生1.5億元的轉(zhuǎn)讓款。

存貨方面，2018年為1.63億元，同比增長(zhǎng)29.46%。其中，原材料期末余額為1.08億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士直言，乳企原材料保質(zhì)期時(shí)間較短，原材料存貨較高，意味著后期減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)較大。

而在其他非流動(dòng)資產(chǎn)方面，年報(bào)披露，公司預(yù)付工程及設(shè)備款期末余額為2923萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)152.02%。

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