起底“耳朵經(jīng)濟之王”喜馬拉雅：IPO之路撲朔迷離，股東章子怡浮出水面

超3億的用戶規(guī)模，讓曾經(jīng)小眾的網(wǎng)絡(luò)音頻，逐漸走進大眾視野。

這其中，用戶滲透率高達62.8%的喜馬拉雅FM堪稱“耳朵經(jīng)濟之王”，不僅在音頻行業(yè)一家獨大，而且深受資本青睞，據(jù)啟信寶顯示，從2012年成立至今，喜馬拉雅已進行了十輪融資，擁有閱文集團、小米科技、京東金融等明星投資者。

然而，作為備受關(guān)注的獨角獸企業(yè)，喜馬拉雅的上市之路卻顯得有些撲朔迷離。自2018年起，便陸續(xù)有過多次IPO的傳聞。

近日，又被曝出小米副總裁洪峰在內(nèi)的12名董事一起退出，僅剩喜馬拉雅聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO余建軍一人，引發(fā)外界極大關(guān)注。盡管喜馬拉雅隨后回復(fù)稱，變動是因為公司搭建VIE結(jié)構(gòu)，且目前沒有明確上市計劃，卻依舊無法平復(fù)大眾的質(zhì)疑。

明明一年前就搭建好了VIE結(jié)構(gòu)，為何董事們現(xiàn)在才紛紛退出?互聯(lián)網(wǎng)公司選擇VIE結(jié)構(gòu)上市機遇之下是否暗藏風(fēng)險?知識付費浪潮漸退，陷入數(shù)百起知識產(chǎn)權(quán)糾紛的喜馬拉雅如何破局?

12名董事退出章子怡間接持股喜馬拉雅

喜馬拉雅FM主體公司上海證大喜馬拉雅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱喜馬拉雅)，日前遭遇了一場董事集體“撤離”，再度引發(fā)外界對其上市的猜測。

據(jù)查詢，5月24日喜馬拉雅發(fā)生多項工商變更，小米旗下創(chuàng)投公司——天津金星創(chuàng)業(yè)投資有限公司退出股東行列，公司注冊資本減少314余萬元，縮減5.22%，包括小米副總裁洪峰在內(nèi)的12名董事悉數(shù)退出，僅剩喜馬拉雅聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO余建軍一人。

一時間，在業(yè)內(nèi)外激起千層浪。5月26日，喜馬拉雅回應(yīng)了股東退出的消息，稱此次變動是因為公司搭建VIE結(jié)構(gòu)，所有境內(nèi)VIE公司的董事皆變更為境外母公司的股東，屬于VIE標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。喜馬拉雅FM目前沒有明確的上市計劃，若有會盡早和大家通報。

其實，從2018年5月起，便時不時地傳來喜馬拉雅欲赴美股、A股亦或是港股市場IPO的消息。公開資料顯示，去年8月喜馬拉雅完成E輪融資時，就已經(jīng)完成了VIE架構(gòu)的搭建。為何現(xiàn)在才進行大規(guī)模董事變更，是否系喜馬拉雅市場不穩(wěn)定的外在表現(xiàn)?時至今日，這依然是外界質(zhì)疑的焦點。

“不存在股東大量退出的事情，這是搭VIE結(jié)構(gòu)必須要做的一件事。”對此，喜馬拉雅副總裁周曉晗向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“公司很穩(wěn)定，沒有發(fā)生任何值得擔(dān)心的事情，這是正常的人事變動。”

與此同時，周曉晗向記者強調(diào)，“喜馬拉雅并沒有明確說有IPO計劃。對于我們來講，現(xiàn)階段希望產(chǎn)品、內(nèi)容、服務(wù)做得更扎實，而不是貿(mào)然上市。”

值得一提的是，此次喜馬拉雅董事集體變更，也讓明星股東章子怡的身影浮出水面。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過啟信寶看到，深圳興旺紅籌回歸投資中心(有限合伙)(以下簡稱興旺紅籌)持有喜馬拉雅6.74%的股份，而章子怡持有興旺紅籌4.94%的股份，據(jù)此粗略計算，章子怡間接持有喜馬拉雅0.333%的股份。

知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)？ “喜馬拉雅也有做的不足地方”

作為音頻行業(yè)的領(lǐng)軍者，喜馬拉雅FM的龍頭地位可見一斑。5月27日，在第七屆中國網(wǎng)絡(luò)視聽大會上，周曉晗透露，喜馬拉雅FM總用戶規(guī)模達5.3億，平臺有超過700萬主播，活躍用戶日均收聽量147分鐘。

因此，移動音頻第一股究竟何時誕生，聚焦了無數(shù)人的目光。雖然此次喜馬拉雅依舊否認有IPO計劃，但卻能從其公司董事變更為搭建VIE結(jié)構(gòu)，窺視出喜馬拉雅未來發(fā)展的一些端倪。

“選擇VIE架構(gòu)在境外上市是內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司常見的一種選擇，這也是由于目前A股市場在審核制度主導(dǎo)之下，對于盈利要求、財務(wù)指標(biāo)、公司治理等方面都有比較高的要求。”星瀚資本董事總經(jīng)理張昊告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

張昊表示，在目前主板審核較為嚴(yán)格的大背景之下，“因為自身業(yè)務(wù)特點導(dǎo)致持續(xù)虧損，較難完成盈利要求的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，面臨需要通過資本市場進行輸血的重要選擇。”

不過，通過構(gòu)建VIE謀求上市，機遇與風(fēng)險并存。“美國或中國香港等發(fā)達資本市場制度的規(guī)范程度高，對于高成長企業(yè)的寬容性較強，但是，隨著境外資本市場對內(nèi)地企業(yè)的認識逐步加深，單純靠概念無法吸引投資者，從很多企業(yè)上市即跌破發(fā)行價就可以看出，還是需要企業(yè)自身不斷提升實力，健康穩(wěn)定成長。”張昊直言道。

作為“知識付費第一平臺”，喜馬拉雅對內(nèi)容的打造十分重視。不過，知識的外延很窄，如今，它已從爆發(fā)期進入平緩期。不少從業(yè)者認為，知識付費上半場主要依賴“販賣焦慮”圈用戶，但現(xiàn)在這一做法已然失效，用戶逐漸回歸課堂和書本，正在遠離知識付費。甚至有業(yè)內(nèi)人士急切呼喊希望“知識付費的閑魚”出現(xiàn)。

對此，周曉晗依然堅持：“知識從來都是需要付費的。”她還表示，知識付費不是單純的付費，而是讓更多人用更經(jīng)濟的手段、更便捷的方法獲取比較難以獲取的知識。

而對于啟信寶上顯示的，喜馬拉雅涉及著作權(quán)等相關(guān)判決文書高達800項一事。周曉晗則回應(yīng)稱：“我們尊重知識產(chǎn)權(quán)，但任何事物在發(fā)展過程中都有不完善的地方，喜馬拉雅一定也有做的不足的地方，我們正在努力。希望大家給我們，給整個互聯(lián)網(wǎng)一定的成長空間和時間。”

關(guān)鍵詞： 章子怡間接持股喜馬拉雅