8月14日，寧波銀行再次發(fā)布轉(zhuǎn)債贖回的實施公告，此時距離7月25日第一次發(fā)布還不足一個月，但已是第十一次發(fā)布。寧波銀行董事會辦公室主任周煒向第一財經(jīng)記者表示，公告“刷屏”目的在于提醒投資者的可轉(zhuǎn)債強贖風險，不要忘記將轉(zhuǎn)債拋出或轉(zhuǎn)股。

對于投資者而言，觸發(fā)強贖意味著資金將落袋為安，然而可轉(zhuǎn)債的贖回風險一直存在，總有投資者出現(xiàn)被強贖的情況，難怪機構(gòu)屢發(fā)公告強調(diào)。據(jù)統(tǒng)計，今年9只成功退市的轉(zhuǎn)債被強贖金額已超過1億元。值得注意的是，近日，隨著平安銀行股價的上漲，平銀轉(zhuǎn)債有望成為繼寧行轉(zhuǎn)債后的下一只觸發(fā)強贖的可轉(zhuǎn)債。

一則公告連刷十一次

公告信息顯示，“寧行轉(zhuǎn)債”于2017年12月5日公開發(fā)行，每張面值100元，發(fā)行總額為100億元，于2018年1月12日在深圳證券交易所掛牌上市，自2018年6月11日起進入轉(zhuǎn)股期。

進入今年以來，寧行轉(zhuǎn)債和正股股價表現(xiàn)均較為亮眼。其中，寧波銀行股價一掃此前低迷態(tài)勢，不斷上漲，在6月12日至7月23日的連續(xù)三十個交易日中，有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%(當期轉(zhuǎn)股價為17.70元/股 )，觸發(fā)寧行轉(zhuǎn)債強贖條件。

根據(jù)寧波銀行發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募集資金說明書，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司A股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%(含130%)，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(如需)，公司有權(quán)按照票面面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

“寧行轉(zhuǎn)債”贖回登記日是8月21日，強制贖回日為8月22日，贖回價格為100.28元/張。周煒稱，“在贖回日前，多次發(fā)布公告，主要是擔心投資者忘記轉(zhuǎn)股，如果強贖后，按照現(xiàn)在的價格來計算，相當于虧損20%左右，因此多次提醒投資者盡快轉(zhuǎn)股。”

從價格上來看，截至8月14日收盤，“寧行轉(zhuǎn)債”報129.9元/張，正股股價為23.03元，不難計算，如果投資者未在截止時間前及時轉(zhuǎn)股或拋出，那么將損失很大收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前仍有約11億元寧行轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股。

“寧行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖條件并不意外，”一位券商分析師告訴記者，“從寧波銀行的半年報數(shù)據(jù)來看，貸款投放積極，存款增速雖放緩，但仍明顯高于去年同期，業(yè)績增速保持在行業(yè)前列，處于較優(yōu)水平，穩(wěn)定性較強。”

寧波銀行7月發(fā)布的半年業(yè)績快報顯示，2019年上半年該行實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為68.43億元，比上年同期增長20.03%，位居前列。另外，截至6月末，該行各項存款7591.61億元，比年初增長17.39%;各項貸款4518.23億元，比年初增長9.77%;不良貸款率0.78%，與年初持平。

事實上，可轉(zhuǎn)債的贖回風險一直存在，盡管操作較為簡單，但總有投資者被強贖的情況。比如，7月末剛剛退市的生益轉(zhuǎn)債，有近1013萬資金被強制贖回，強贖價僅100.34元，而在強制贖回前，生益轉(zhuǎn)債市價達到了167元。另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年9只成功退市的轉(zhuǎn)債被強贖金額共超過1億元。有分析稱，投資者被強贖的主要原因可能是未注意到公告信息或者對投資品種并不熟悉。

銀行系轉(zhuǎn)債吃香

寧行轉(zhuǎn)債并非今年觸發(fā)強贖的第一只銀行轉(zhuǎn)債，今年3月份，隨著正股股價的走高，常熟轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回機制，這也是上市銀行近4年來的首次觸發(fā)。如今，平安銀行260億元的平銀轉(zhuǎn)債也有望觸發(fā)強贖。

近期，平安銀行股債表現(xiàn)較為強勢，8月14日，A股股價盤中最高升至15.22元，創(chuàng)歷史新高，收盤報14.97元。自7月25日進入轉(zhuǎn)股期，平安銀行股價就超越強贖價13.96元，后經(jīng)月初回調(diào)后再度上漲，目前平銀轉(zhuǎn)債距離距離強贖不足七個交易日。

有機構(gòu)投資者對記者表示，“如果平銀轉(zhuǎn)債如期觸發(fā)強贖，那么會有大量資金退出，大家肯定要再思索一番，究竟是挑選哪些投資標的進行配置。”就可轉(zhuǎn)債而言，記者了解到，銀行系可轉(zhuǎn)債仍是不少機構(gòu)的首選。

“銀行轉(zhuǎn)債，尤其是大銀行轉(zhuǎn)債，因其正股資質(zhì)好、信用等級高、交易所可抵押，比較受市場歡迎;另外銀行轉(zhuǎn)債流動性好、波動較低，更加受到機構(gòu)投資者的青睞，可以大規(guī)模配置。” 信達證券資產(chǎn)管理部可轉(zhuǎn)債投資經(jīng)理庹忠梁對第一財經(jīng)表示。

這在可轉(zhuǎn)債基金的持倉結(jié)構(gòu)中也有印證。今年二季度，35只可轉(zhuǎn)債基金重倉的仍為銀行系轉(zhuǎn)債，其中光大轉(zhuǎn)債為基金第一大權(quán)重券，平銀轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債等也是多只基金的首選標的。值得一提的是，此前中信轉(zhuǎn)債、平安轉(zhuǎn)債發(fā)行時，皆受投資者熱捧，中簽率極低，甚至不足0.02%。

與此同時，銀行業(yè)也是今年上半年可轉(zhuǎn)債發(fā)行量最大的行業(yè)，發(fā)行數(shù)量達總發(fā)行量的55%，占半壁江山。據(jù)統(tǒng)計，目前市場上現(xiàn)存9只銀行轉(zhuǎn)債，分別為無錫轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、平銀轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債和張行轉(zhuǎn)債，合計發(fā)行規(guī)模為1360億元。

“銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債，主要原因就是為了補充資本金，資管新規(guī)后，銀行面臨著表外資產(chǎn)回歸表內(nèi)的多重壓力，資金本需要提升，而可轉(zhuǎn)債可以通過實現(xiàn)轉(zhuǎn)股來補充銀行的核心一級資本。”某江浙地區(qū)城商行的資管人士對記者說道。

和其他相再融資工具相比，可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢較為明顯，除了不受再融資新規(guī)18個月的期限限制外，轉(zhuǎn)股后可直接補充核心一級資本;此外，可遞延攤薄每股收益，當期不影響盈利指標;尚未轉(zhuǎn)股前，作為負債端融資手段，成本較低。

另一方面，國海證券固定收益分析師靳毅認為，本輪銀行轉(zhuǎn)債的擴容發(fā)行也有政策鼓勵的影響。“2017年以來，再融資新規(guī)出臺，定增受限，監(jiān)管層鼓勵可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品的發(fā)行。同年9月份證監(jiān)會對可轉(zhuǎn)債發(fā)行方式進行調(diào)整，將資金申購改為信用申購，引起投資者追捧。”

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