華為投資控股有限公司(下稱華為)正籌劃在銀行間市場發(fā)行兩期共計60億元中期票據(jù)，兩期發(fā)行規(guī)模各30億元，期限均為3年;兩期評級機構(gòu)為聯(lián)合資信評級，主體長期信用等級和債項評級均為AAA。

第一期的主承銷商為工商銀行，第二期的主承銷商為建設(shè)銀行。60億元中票的募集資金通途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金。

刷屏固收圈!華為境內(nèi)首次發(fā)債 兩期中票共60億

對于即將要登場的華為中票，債券圈已經(jīng)有固收人士高呼“票面利率高于國債多少不知道，但期待史上最強全場倍數(shù)”，而類似的呼聲不絕于耳。

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華為獲評級機構(gòu)“點贊”，外部環(huán)境成隱憂

華為應(yīng)付債券逐年增長，年均復(fù)合增長率為21.81%，截至2018年底為306.67億元，同比增長5.22%。而根據(jù)工行、建行關(guān)于推薦華為發(fā)行中票的函，華為可注冊的最大中票發(fā)行規(guī)模為300億元(工行推薦其注冊發(fā)行不超過200億元，建行推薦其注冊發(fā)行100億元)。

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聯(lián)合資信將華為定性為一家“100%由員工持股的全球領(lǐng)先的信息與通信技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商”，將華為經(jīng)營風險評價結(jié)果為A(共A至F六個等級)，下設(shè)評價要素經(jīng)營環(huán)境、基礎(chǔ)素質(zhì)、企業(yè)管理、經(jīng)營分析均為1檔;將其財務(wù)風險評價結(jié)果為F1(共F1-F7七等級)，下設(shè)評價要素資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、現(xiàn)金流量、償債能力同樣為1檔。

顯然，華為獲得了評級機構(gòu)的“贊”。

同樣，因為身處今年以來多變的國際政治經(jīng)濟環(huán)境、不斷升級的貿(mào)易壁壘摩擦、加劇的外匯市場波動等大環(huán)境，聯(lián)合資信同樣指出華為公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)全球化布局存在不確定性和管理難度。同時，華為面臨美國司法部提起的多項刑事指控，存在訴訟周期長和訴訟結(jié)果可能不利的負面預(yù)期。

此外，聯(lián)合資信還指出，華為的研發(fā)費用、折舊攤銷等剛性成本持續(xù)處于較大規(guī)模，若未來業(yè)績增長未如預(yù)期，利潤增長將承壓。

記者查詢?nèi)A為2019年半年報，華為流動性良好，其合并資產(chǎn)負債表內(nèi)流動資產(chǎn)項下的貨幣資金，截至六月末高達2497.31億元。截至2019年上半年底，華為凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)分別為2454.87億元和7057.16億元。今年上半年華為營收達到3965.38億元，歸屬于母公司的凈利潤達到348.83億元。

評級機構(gòu)列出華為七大優(yōu)勢

華為的優(yōu)勢明顯，這些一定程度上均可以抵消上述不利影響。聯(lián)合資信歸納了華為七大優(yōu)勢，而這也是外界理解華為的核心競爭力所在：

一.其運營商業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，擁有通信業(yè)界完整的、端到端的產(chǎn)品線和融合解決方案，在基礎(chǔ)研究、專利規(guī)模、底層技術(shù)支持、5G技術(shù)及標準制定等方面構(gòu)建了顯著的競爭壁壘和規(guī)模優(yōu)勢，規(guī)模效益和客戶資源優(yōu)勢顯著; 二.研發(fā)投入力度大，在《2018年歐盟工業(yè)研發(fā)投資排名》中位列全球第五，截至2018 年底，累計獲得授權(quán)專利87805 項，其中中國授權(quán)專利累計43371 件，中國以外國家授權(quán)專利累計44434 件，90%以上專利為發(fā)明專利，技術(shù)優(yōu)勢非常凸顯; 三. 公司消費者業(yè)務(wù)占據(jù)較強市場地位。根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)(Worldwide Quarterly Mobile Phone Tracker)，華為2019 年Q1 出貨量5,910 萬臺，增長50.2%，全球市場份額從2018 年Q1 的11.8%上升到2019 年Q1 的18.9%，排名第二位; 四. 華為發(fā)布業(yè)界首款基于3GPP 標準的端到端全系列5G 商用產(chǎn)品與解決方案，截至2019 年6 月底，公司已和全球領(lǐng)先運營商簽定了50 個5G 商用合同， 5G 基站全球出貨量超過15 萬個; 五.華為建立了獨特的高效運營管理體系(包括保障業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展的業(yè)務(wù)連續(xù)性管理機 制)，以及不斷優(yōu)化的扁平化管理和差異化激勵機制; 六. 華為資產(chǎn)規(guī)模大且持續(xù)增長，近年來營業(yè)收入和利潤規(guī)模不斷增長，整體盈利能力很強;債務(wù)負擔較輕，現(xiàn)金類資產(chǎn)充裕，償債能力極強; 七. 華為EBITDA 及經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額對本期中期票據(jù)保障程度高。

關(guān)鍵詞： 華為發(fā)債