2021年，全球并購(gòu)活動(dòng)異常火爆，掀起新一波高潮。展望2022年，市場(chǎng)熱情和理智權(quán)衡將決定新年市場(chǎng)走勢(shì)。

根據(jù)美國(guó)迪羅基公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球并購(gòu)交易總額首次超過(guò)5萬(wàn)億美元，截至12月16日，成交額達(dá)到5.63萬(wàn)億美元，增幅達(dá)63%，輕松超越國(guó)際金融危機(jī)前2007年創(chuàng)下的4.42萬(wàn)億美元的紀(jì)錄。其中，美國(guó)的并購(gòu)交易額幾乎增加一倍，達(dá)2.61萬(wàn)億美元;歐洲的交易額激增47%，達(dá)1.26萬(wàn)億美元;亞太地區(qū)交易額達(dá)1.27萬(wàn)億美元，增幅為37%。

路孚特的數(shù)據(jù)還顯示，截至12月21日，全球并購(gòu)交易總額達(dá)5.7萬(wàn)億美元，較上年同期增長(zhǎng)64%。期間，交易總數(shù)增長(zhǎng)22%，達(dá)到59748宗。

2021年并購(gòu)活動(dòng)火熱主要因?yàn)槌腿谫Y成本、流動(dòng)性極度充裕和強(qiáng)勁的股票估值。此外，2020年受新冠肺炎疫情沖擊，并購(gòu)活動(dòng)跌至三年低谷，2021年并購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)。盡管存在通脹壓力等潛在不利因素，但企業(yè)強(qiáng)勁的盈利勢(shì)頭和經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的前景仍增添了大規(guī)模并購(gòu)交易的信心。

隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，企業(yè)紛紛通過(guò)發(fā)行股票或債券籌集資金，大企業(yè)利用股市繁榮將自己的股票作為收購(gòu)貨幣，用高價(jià)值股票作為交易貨幣成為2021年并購(gòu)活動(dòng)的一個(gè)特點(diǎn)。在美國(guó)和澳大利亞，以股代息交易占并購(gòu)的32%和27%。融資的便捷還推動(dòng)了私募股權(quán)交易，這類交易額比2020年增加一倍以上，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9852億美元。

美國(guó)摩根士丹利公司美洲并購(gòu)事務(wù)負(fù)責(zé)人湯姆·邁爾斯認(rèn)為，強(qiáng)勁的股市是并購(gòu)活動(dòng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

展望2022年，一些分析人士認(rèn)為，推動(dòng)2021年交易的不少因素預(yù)計(jì)將持續(xù)。高盛全球并購(gòu)聯(lián)席主管史蒂芬·費(fèi)爾德古斯樂(lè)觀地認(rèn)為，繁榮的情況將持續(xù)到2022年，即使未來(lái)利率上調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)也不會(huì)削弱并購(gòu)活動(dòng)。有分析師預(yù)計(jì)，大型制藥商可能在2022年發(fā)生大量并購(gòu)交易，總交易有望突破1.7萬(wàn)億美元。

但即將到來(lái)的變化仍有可能使并購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)降溫。各國(guó)貨幣政策變化可能抑制企業(yè)合作熱情，美聯(lián)儲(chǔ)有望加息將增加企業(yè)融資成本;變異新冠病毒奧密克戎毒株對(duì)公司交易的影響還有待觀察;并購(gòu)人士趕在貨幣政策調(diào)整前已透支部分交易;隨著2021年一系列反壟斷措施的出臺(tái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有可能加大審查力度;由于交易繁榮，2021年并購(gòu)交易的價(jià)格敏感性有所降低，特別是在科技行業(yè)，2022年，隨著成本提高，收購(gòu)公司在決定是否承諾交易時(shí)將對(duì)高估值進(jìn)行更多評(píng)估。

美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)主席麗娜·汗表示，她打算挑戰(zhàn)更多的企業(yè)并購(gòu)和壟斷行為。

美國(guó)花旗銀行集團(tuán)歐洲、中東和非洲銀行資本市場(chǎng)咨詢事務(wù)負(fù)責(zé)人路易吉·德韋基說(shuō)：“在全球范圍內(nèi)，資產(chǎn)估值已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平。”“問(wèn)題是，隨著時(shí)間推移，目前支付的價(jià)格是否依然合理。”

(周武英)

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