您的位置:首頁 >國內(nèi) >

京滬高鐵IPO“閃速”推進 超過市場預(yù)期

2019-11-07 09:53:16    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟報道

京滬高鐵項的前期論證溝通已較為充分,其大概率將加速以更短的時間和流程走完IPO流程,且過會也基本是無懸念之事,因此其也有可能成為IPO核準(zhǔn)制下最快完成過會乃至下發(fā)批文的項目。

日前郵儲銀行IPO創(chuàng)下的“神速”可能要被打破了。

11月6日,正處于IPO排隊過程中的另一只巨無霸項目——京滬高鐵完成了預(yù)披露更新。而這距離其正式申報A股上市僅僅過去兩周時間。而這一速度也刷新了近十年來IPO項目申報到反饋完成的時間紀(jì)錄。

在業(yè)內(nèi)人士看來,京滬高鐵完成更新預(yù)披露之后,接踵而至的就是初審會和發(fā)審會,按照以往速度較快的審核項目預(yù)估,京滬高鐵項目則最快有望于下周末之前實現(xiàn)上會審核。

據(jù)一位接近監(jiān)管層的投行人士透露,京滬高鐵項的前期論證溝通已較為充分,其大概率將加速以更短的時間走完IPO流程,因此其也有可能成為IPO核準(zhǔn)制下最快完成過會乃至下發(fā)批文的項目。

值得一提的是,除預(yù)期較快的發(fā)行速度,京滬高鐵項目也創(chuàng)下了多項資本市場IPO項目的罕見之舉,一方面,其發(fā)行規(guī)模為其股本總規(guī)模的15%,突破了當(dāng)下多數(shù)項目不超過10%的天花板,其另一方面,其募投的項目公司本身仍然處于虧損狀態(tài),而這在IPO募投項目中也幾乎尚無先例。

證監(jiān)會問詢:是否為資產(chǎn)管理公司?

雖然業(yè)內(nèi)人士早已經(jīng)預(yù)期京滬高鐵IPO項目將快馬加鞭飛速過審,但目前這一創(chuàng)紀(jì)錄的進程依然已大大超過市場預(yù)期。

“之前覺得京滬高鐵這個項目很可能會在明天一季度便掛牌上市,但按照目前的速度,其有望在今年12月內(nèi)便完成掛牌上市。”北京一位投行人士感慨稱。

而按照一位接近監(jiān)管層人士的估計,完成預(yù)披露的京滬高鐵最快有望于下周就能實現(xiàn)上會。

“預(yù)披露是用來回復(fù)反饋意見的,按照程序京滬高鐵下一步就要上初審會,并在一周后安排發(fā)審會。”前述接近監(jiān)管層的投行人士透露,“如果一切都特別順利并以最快速安排,則京滬高鐵有望在這周走完初審會流程,下周就能夠過會。”

在此之前,IPO審核的最快紀(jì)錄由去年上市的富士康保持。

去年2月份,富士康在獨角獸綠色通道政策支持下,突破種種潛在障礙快速走完IPO審核程序,從上報材料到過會僅僅用了36天,合20個工作日。

“因為目前監(jiān)管內(nèi)部以及各方面都非常重視這個項目的發(fā)行。”上述接近監(jiān)管層的投行人士透露,“而且這也是國內(nèi)第一個高鐵的上市項目,具有很強的標(biāo)志性意義。”

雖然可能呈現(xiàn)出較快的審核節(jié)奏,但證監(jiān)會在反饋意見環(huán)節(jié)仍然向京滬高鐵提出了諸多問題。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),圍繞規(guī)范性、信息披露、財務(wù)會計資料及其他四個方面共提出了多達54項問題,而主要問題則集中在規(guī)范性和信息披露環(huán)節(jié)。

例如由于京滬高鐵的總資產(chǎn)規(guī)模高達1870.80億元,其高鐵旅客運輸?shù)墓拘再|(zhì)也被證監(jiān)會質(zhì)疑其是否為一家資產(chǎn)管理公司;而針對2013年-2014年期間的資產(chǎn)重組,證監(jiān)會要求其詳細披露相關(guān)手續(xù)是否完備等意見。

在上述反饋意見中,最被市場爭議的便是證監(jiān)會對于京滬高鐵企業(yè)性質(zhì)的質(zhì)疑。

據(jù)早前京滬高鐵招股書披露,截至2019年9月30日,資產(chǎn)規(guī)模高達1870億的京滬高鐵員工數(shù)量卻僅為67名,其中還包括借調(diào)人數(shù)25人。由此,證監(jiān)會在反饋函中表示,京滬高鐵人均管理資產(chǎn)規(guī)模279223.37萬元,要求其“結(jié)合公司的業(yè)務(wù)開展具體情況、員工的主要工作分工,說明發(fā)行人是否為資產(chǎn)管理公司而非高鐵旅客運輸公司”,此外,還要求京滬高鐵說明“發(fā)行人的核心競爭能力,公司是否有完整的業(yè)務(wù)體系,是否符合首發(fā)辦法要求的具有完整的面向市場獨立經(jīng)營的能力”。

在最新更新的招股書中,京滬高鐵就上述質(zhì)疑解釋稱:“本公司人均管理資產(chǎn)規(guī)模較大的特點,與采用委托運輸管理模式相適應(yīng),但本公司仍承擔(dān)了運輸過程中的質(zhì)量評定、信息反饋、質(zhì)量改進等專業(yè)性工作。”

此外,由于京滬高鐵僅是鐵總鐵路運營資產(chǎn)的一部分,其可能存在的同業(yè)競爭論證也被證監(jiān)會提及,其要求京滬高鐵解釋沿線普通鐵路以及相關(guān)鐵路局之間是否存在同業(yè)競爭的可能性。

多項罕見之舉

在業(yè)內(nèi)人士看來,京滬高鐵在IPO歷史中出現(xiàn)了多項罕見之舉。

一方面,京滬高鐵的募投項目京福鐵路客運專線安徽有限責(zé)任公司(下稱京福安徽)在2018年和今年前9月仍然呈現(xiàn)為虧損狀態(tài),而這也被視為問題在其申報反饋函中被證監(jiān)會所提出。

“IPO的募投項目很少說有出現(xiàn)虧損的,這種情況比較罕見。”北京一家上市公司董秘坦言。

不過京滬高鐵對此也指出,京福安徽虧損的主要原因在于該公司處在“市場培育期”,“隨著市場逐漸成熟,京滬通道路網(wǎng)效應(yīng)的協(xié)同發(fā)展,預(yù)計未來盈利能力將有所改善。”京滬高鐵指出。

另一方面,京滬高鐵發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的15%也引發(fā)市場多方關(guān)注。

據(jù)招股書披露,京滬高鐵計劃發(fā)行75.57億股,發(fā)行后總股本達503.77億股,發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的15%,這一首發(fā)比例并不尋常,在大多數(shù)的IPO項目中,通常發(fā)行比例會被限定在10%。

“通常因考慮二級市場等因素,會對發(fā)行規(guī)模比例有所控制,IPO企業(yè)在發(fā)行比例上通常也有天花板,因為《證券法》要求公開募股的比例需要達到10%以上,這些年許多IPO項目,尤其是大項目都開在這條線上。”上海地區(qū)一位投行人士表示,“如果是A+H的項目,那么還有可能合并計算,也就是A股IPO出現(xiàn)達不到10%的情況,像之前郵儲銀行的比例就是不超過6%。”

在其看來,15%的這一發(fā)行比例,加之京滬高鐵本身體量較大,因此將帶來更大的募資規(guī)模。

“15%這種項目在A股市場中非常少見,而且項目盤子大,可以預(yù)想其將會形成一個超預(yù)期的募資規(guī)模。”上述投行人士坦言。

若以京滬高鐵2018年的102.48億元歸母公司凈利潤和503.77億元推算,其發(fā)行后每股收益約為0.203元。

按照這一每股收益水平、主板IPO的22.98倍市盈率限制以及75.57億股的發(fā)行規(guī)模計算,京滬高鐵每股價格約為4.66元,則京滬高鐵的最高募資規(guī)模有望突破350億元。

值得注意的是,這一募資規(guī)模在A股歷史將僅次于中國建筑、中國石油,排在第三位,并成為超過10年以來最大的IPO項目。

值得一提的是,這一潛在的巨無霸項目也引發(fā)了市場的擔(dān)憂。

“與近期已經(jīng)過會正在處于發(fā)行程序中的郵儲銀行相比,京滬高鐵的規(guī)模則更大,加上其他IPO項目的堆疊,短時間內(nèi)市場的募資規(guī)模可能會觸及千億量級。”上海一家私募機構(gòu)人士表示,“這有可能會對二級市場帶來一定程度的虹吸效應(yīng)。”

關(guān)鍵詞: 京滬高鐵IPO閃速推進

相關(guān)閱讀

主站蜘蛛池模板: www.久久99| 亚洲人成网站在线观看青青| 老子影院在线观看| 国产成人精品无码免费看| 91一区二区视频| 奇米影视中文字幕| 中文字幕免费在线| 日本特黄特色aa大片免费| 亚洲av午夜国产精品无码中文字| 没带罩子让老师捏了一节课| 免费观看男人免费桶女人视频| 色婷婷久久综合中文久久蜜桃| 国产成人一区二区三区电影网站| 6080午夜一级毛片免费看6080夜福利| 天天综合天天添夜夜添狠狠添| 两个人看的www日本动漫| 无限资源日本免费2018| 久久精品久久精品| 最近高清中文在线国语视频完整版| 亚洲欧洲无码一区二区三区| 狂野欧美性猛xxxx乱大交| 全部免费a级毛片| 网站正能量www正能量视频| 国产一卡2卡3卡4卡网站免费| 香蕉久久人人爽人人爽人人片av | 亚洲AV日韩精品久久久久久 | 国产成人19禁在线观看| 1000部禁片黄的免费看| 在线亚洲精品视频| jux900被公每天侵犯的我| 性xxxxfreexxxxx喷水欧美 | 狠狠色狠狠色综合系列| 内射一区二区精品视频在线观看 | 亚洲av无码一区二区三区dv| 欧美性生交xxxxx久久久| 亚洲最大看欧美片网站| 毛片免费观看网站| 亚洲精品乱码久久久久久不卡| 爱搞视频首页在线| 伊人久久波多野结衣中文字幕| 精品久久久久久无码专区|