去年以來，特斯拉的市值一路狂飆，逾越了大眾、奔馳和寶馬的總和，蔚來、小鵬、理想等國內造車新勢力頭部企業的市值也超越了寶馬、通用、本田、福特。這些現象的背后究竟有些怎樣的奧秘?圍繞新能源汽車與資本市場的熱點話題，4月16日，在《中國汽車報》與百家號合作的“你說得對”直播訪談節目中，由知名經濟學者、創投專家、增量研究院院長、如是資本董事總經理張奧平主持，中國能源汽車傳播集團黨委副書記、副董事長、總經理、《中國汽車報》社社長辛寧，愛馳汽車創始人、董事長付強共同作出深度解析。

?資本為何看好新能源汽車

辛寧：首先，是因為當前已經進入一個由大數據、人工智能引發的社會大變革時期，汽車產業正向著電動化、智能化發展，而人類社會的進步是由資本推動的，只要是符合未來發展預期的產業，資本都是會先進入的。其次，在由原來的以產品為中心向以用戶為中心的轉移過程中，新造車企業等新業態紛紛進入，這也是他們的機會。他們有新的理念和新的營銷模式以及與用戶的強連接方式，給整個行業帶來了沖擊。第三，汽車行業本來就是一個熱門行業，所以資本大規模進入，而且廣大股民也給予很好的預期，應該說新造車企業的股價能夠超越傳統勢力，它是綜合因素作用的結果，符合汽車產業未來的發展方向。

張奧平：其實資本看重的就是新能源汽車未來的預期，進入數字經濟時代，未來整個產業的發展都是朝著這個態勢去走，所以資本也會助推新能源產業蓬勃發展。無論是看到工業化時代、互聯網時代、移動互聯網時代，背后商業的發展都是資本來推動的，所以，資本的確投的是新能源汽車產業未來的預期。

付強：汽車產業正在經歷的變化，驅動力是科技環境、消費環境的變化，也是在智能化、5G、大數據、人工智能、能源革命等多種因素綜合影響下的變化。未來的汽車行業有可能完全“脫軌”，不再是傳統意義上的汽車行業，就像現在智能手機雖然還稱手機，但實際上已經不是手機，更像是電腦或人的感官的延伸。我認為，未來的汽車就是一個智能化的移動空間，也可能是一個泛在能源的載體，甚至是整個物聯網的一個重要節點。所以，看清未來再反觀現在，哪些造車企業更符合未來發展的規則，資本就會流向哪里。從趨勢看，產業的“跑道”相當寬。

辛寧：就資本市場而言，不能簡單斷定有沒有泡沫，首先要看資本投向的行業方向是否準確，企業是不是與這樣的價值相稱，現在的評估標準也完全不一樣了，維度更多。所以，從貨幣發行的角度看可能有小泡沫，但是從產業發展的角度看根本沒有泡沫，因為新能源汽車產業發展空間巨大。同時，資本投資會有風險，還與估值的高低有關。

?消費格局有怎樣的變化

辛寧：中國汽車產業近十幾年進入快速發展期，汽車消費格局發生巨大變化，現在特別是在中心城市，汽車高端品牌銷售看好。我認為，智能汽車市場中，高端車和低端車銷路會好，中端車有可能進入競爭激烈的死亡地帶。其中原因，無論是傳統車企向新能源汽車轉型還是新造車企業，大部分都瞄向這個區間。國內經濟內循環要啟動，現在汽車市場4億人是消費主力，還有10億人的市場有待開發，所以低端車會取代目前的低速電動車、摩托車。此外，消費分級后，產業鏈、供應鏈也會分級，企業應更看重細分市場，如果企業與其細分用戶融合、連接得好，前景才會好。企業在市場中所處的位置，就是其核心價值、核心競爭力的體現。

付強：高端產品賣得好，是消費升級、產品降級兩個維度在驅動，高端車有溢價，產品的成本有支撐，所以有能力向下降級，做出讓步來擴大消費面。我認為，中端車也有前途，只是由于目前中端車所能提供的產品不符合消費者需求，是供給側問題。

辛寧：就消費來看，中美都是消費品大國，而且中國很有可能在5年內成為全球第一大消費國，并由以往的世界制造中心變成世界消費中心。目前國內消費的年齡層在分化，即一老一小，“小”就是1995年到2009年出生的“Z世代”，有2.6億人，其消費占到了國內的40%。隨著5G及萬物互聯時代到來，出生在互聯網時代的“Z世代”與出生在工業革命時代的人，其消費理念及對品牌的理解、產品的認識完全不同。其中有這樣幾個變化。

首先，消費訴求發生變化，以往消費群體的消費主流是外生消費，而“Z世代”進入了內生消費，突出表現是其對品牌的理解，是如何體現自身的價值，體現自我的訴求更強烈。

其次，“Z世代”的消費決策發生變化，過去傳統時代的決策基本靠左腦，決策是理性的，偏重于物質層面。“Z世代”的消費決策基本靠右腦，靠感性決策，并且體現出從價格層面上升到價值層面、從物質層面上升到精神層面、從需求層面上升到欲望層面的特征。

第三，價值觀發生變化。以往，企業追求的是與用戶的價值觀趨同。但是，“Z世代”不輕信宣傳，其自我驗證能力非常強。研究“Z世代”消費群體,可重點關注B站等互聯網平臺，才能了解“Z世代”的消費觀念。

第四，大數據帶來的變化。大數據以及人工智能的深度學習，對人的行為習慣通過對線索的計算就可以推算出來。這會驅動企業的產品制造、用戶連接和營銷模式發生一系列的變化，企業如果希望“Z世代”成為用戶，就要用“Z世代”的語言進行連接、溝通。以前只靠聲量推廣的方式可能就不起作用了，新造車企業入局時就有“以用戶為中心”的基因，傳統企業更需要進行產業升級，才能適應消費升級。

張奧平：我們跟很多企業交流的時候，發現中國傳統企業家的數量太龐大了。實際上，看B站與營銷關系很大，不然的話根本就不理解“Z世代”的年輕人，即使在做投資的時候，只是理解企業不行，要幫助企業去理解消費者，所以我們的團隊每天晚上要拿出一小時看B站，對投資也會有幫助。

付強：所謂造車新勢力，我的理解“新”在面向消費者，了解“Z世代”的消費觀念，在營銷實踐中去落地更重要。具體而言，“Z世代”一是對產品“顏值”需求更大，二是需要“共情”，即同理心以及參與感更重要。其實從產品角度看，這就是供給側。以往，汽車銷售都是靠4S店，包括車展，都是消費者來找產品，但是將來是企業圍繞消費者構建新的商業模式、交互方式，這才是新勢力“新”字的體現。

辛寧：對于“Z世代”，場景很重要，以往時間空間的概念沒有了，“Z世代”看到喜歡的東西可以在凌晨2點下單，這就是“Z世代”的互聯網基因。像疫情期間，有的老年人使用智能手機很困難，給生活帶來許多不便，但是一個5歲的兒童可能很容易就能掌握智能手機的用法，這是互聯網環境造就了他們與生俱來的特征。

付強：互聯網講粉絲文化，像新造車企業等新業態誕生的時候總會有一些瑕疵，粉絲可以理解這些瑕疵并為此買單或辯解，這也是與以往的不同。以往的標準化生產是“千人一面”，而智能化工廠完全可以實現“千人千面”的個性化定制，這是發展的趨勢。

辛寧：除了“Z世代”、二三線城市沒有住房壓力的小鎮青年、以及主流新中產消費群體，此外，老年消費群體市場值得關注。要通過智能化，在一定程度上幫助解決老年人孤獨、交友、生活、娛樂等需求，如針對老年人的老花眼，可以在前擋風玻璃上設計老花鏡功能，就老年人腿腳不方便，推出可外移座椅，以及健康監測系統等。智能汽車時代，汽車企業要實現大規模的生產制造向大規模定制化轉變，這是對車企的考驗，如果做不到就可能被淘汰。

付強：其實，智能駕駛、智能交互都是適合老年人的實用功能，未來車上的交互設備也包括語音、以及眼神、手勢等，都會給老年人的出行帶來了便利，也會給老年市場帶來很好的預期。

?新能源汽車品牌向上面臨的挑戰

付強：新造車企業品牌向上還面臨挑戰，汽車行業的智能化、電動化變革，融合了新能源、移動互聯網、5G等大量的要素。目前，企業品牌向上突破的基礎，是中國有良好的環境，在下一代智能移動產品及汽車行業中，能實現異軍突起的，一定有中國企業，我堅信并為之努力和奮斗。

辛寧：馬斯克說過，未來特斯拉的競爭對手在中國。在通信及智能應用方面，4G時代應用上中國領先，移動互聯平臺的搭建中國受益最大，同時中國又是全球最大的新車市場，有足夠大的市場容量培養新能源汽車產業。而且，傳統車企將來成為世界級代表性企業的概率有，新能源、新造車企業的概率可能性也不小。此外，智能汽車功能的延伸包括生活場景、工作場景、娛樂場景等，符合人類一致的精神訴求，植入這些智能元素，能夠重新定義汽車的企業就一定是世界性、代表性的企業，對此我很有信心。因為包括國內傳統的汽車人也在努力轉型，隨著5G帶來一個智能化萬物互聯的時代，未來“十四五”的5年，是我國智能汽車發展關鍵的5年，也是中華民族偉大復興的關鍵5年。

張奧平：最近，很多行業不同的投資者或者是行業參與者，又開始了一波新的造車大熱潮，雖然有很多人批評這是不是又是一哄而上，但我是正面看這個問題，雖然大家從不同的行業出發，包括房地產、以及像小米這樣的智能手機供應商，也有純粹的互聯網公司都朝著新能源造車領域入場，其實這是日后大融合的基礎，所以我覺得不是一件壞事。

付強：汽車是現代工業皇冠上的一顆明珠，任何一個時代最先進的科技都體現在汽車上，無一例外。未來汽車成為智能移動出行空間，融合的技術會更多，因此首先比拼的是集成能力。在變革轉型的過程中，行業會重新設立起跑線，當智能駕駛、車路協同實現的那一刻，以往所說的“安全”還有什么用呢?此外，以往的供應商是軟硬件捆綁在一起，未來的智能汽車是域控制器、中央電腦控制，供貨模式、供應鏈都會發生變化，包括4S店也會變化，這是整個汽車產業的大變革。一部智能手機的幾個傳感器，能做出很多APP及應用，而汽車有更多的傳感器、攝像頭，由此能派生出來的應用數量，又將是多少呢?目前在汽車的智能化電動化方面，中國走在世界前列，只要能保持發展勢能，肯定能培育出世界級的企業。

辛寧：汽車產業的邊界界限越來越模糊，說明有很多產業在打通并深度融合。因為汽車是個高度集成的產品，任何新的技術都有可能在此應用，所以，進入數字化時代，汽車一定是數字化產品，而不再是簡單的交通工具，數字化時代能實現的應用，在汽車上都能實現。從投資看，資本進入更要看重智能化應用。同時，我對企業家非常尊重，企業家有使命、有責任、有夢想、有擔當，同時還有好的機遇。社會的進步是由企業家推動的，我相信，有這么一批企業家在前赴后繼不斷探索，即使遭遇失敗也會從頭再來，所以投資更要看重并投資企業家，給他們創造新的契機。企業家的格局，就看其做事是利他還是利己，利他的企業家就值得投資。

?品牌競爭格局重塑要看九大關系

辛寧：應該說，傳統車企是工業化時代的產物，是以產品為中心來構建體系，把產品不斷地打造到極致，給用戶提供一個安全可靠節能的產品。現在進入以產品為主導、用戶為中心的時代，為新造車企業進入汽車行業提供了機會。新造車企業中，不管是互聯網企業還是技術公司，入局造車都是以用戶為中心切入，連接用戶，整合汽車產品，發展空間很大。在這個前提下，未來的競爭中要處理好九個關系。

一是生產關系的重構。基礎就是以產品為中心向以用戶為中心來建立新的生產關系，因為現在傳統企業的生產關系已經阻礙了生產力的發展。用戶變了，即使體量再大的企業不變也不行。萬物互聯時代，人和人連接只占20%，物和物的連接、人和物的連接相加占80%。在這個前提下，用戶已經成為企業的一個重要資產，這也是投資的一個重要評估指標。必須重構生產關系，才能適應生產力發展的需要。

二是環境關系的平衡。新時代，企業的生存和發展環境已發生巨大變化，企業必須要具備平衡能力。

三是產業關系的融合。產業邊界被打破了，過去是合作關系，未來是融合關系。過去就是簡單的交易關系，未來是融合發展，互為中心。同時，用戶也要融合進來，建立新的產業融合生態。

四是價值關系的協同。價值關系的協同是產業融合發展的前提，其基礎在于價值觀要趨于一致。

五是人文關系的傳承，人工智能時代要考慮精神力量，包括用戶的精神世界、文化、情感、價值觀等，將這些因素賦予產品之中。產品已經不再只是產品，也包含著用戶對這個產品的理解和精神寄托。

六是數據關系的共享。數字化時代，數據就是生產力，也是企業重要的資產之一。如何共享數據，打通數據通道，是政府和企業應該考慮的問題。

七是法規關系的銜接。過去，法規是相對獨立的。產業邊界被打破了，法規之間如果沒有接口，可能會引起秩序和安全問題。

八是用戶關系的鏈接。傳統工業革命時代做市場、做營銷、做品牌，是靠聲量砸出來的，未來的營銷效果是靠用戶的強鏈接和溝通來實現的。車企只有靠強鏈接能力和強溝通能力來鏈接用戶，才能實現“千人千面”的個性新產品開發，并改變研發格局。所以，用戶的鏈接造就新的商業模式，是整個體系的變革。

九是商業關系的創新。過去的商業模式是利己的，未來的商業模式由利己變為利他，不成就別人，就沒法成就自己。過去的四個要素，產品、渠道、價格、促銷，現在逐漸變為場景、IP、體驗和傳播。營銷模式要場景化，品牌要人格化，企業要用社群打通線上線下的產品服務體驗，實現傳播的多層次和多元化，從用戶的角度來思考新的商業模式，創新用戶鏈接的手段，進行商業模式的創新，也是未來世界級代表性企業的特征之一。

付強：新能源企業的競爭格局未來是怎樣的，實際上我們是知道的，也許后面還會有千變萬化，但是美好的風景肯定是在前面。特斯拉這樣的企業雖然已經跑在前面，但不意味著會第一個到達“馬拉松賽”的終點，行業發展還存在著很多想象的空間以及不確定性

辛寧：要實現碳達峰、碳中和的目標，新能源汽車肯定是未來的方向，資本完全可以大膽地往里走，沒有問題。

付強：從投資角度來看，新能源汽車機會多多，無論從上游、中游到下游還是相關產業，可想象的發展空間非常大。所以只要明晰全局，就可以根據自己的特長，該出手時就出手。

張奧平：我們深刻感受到了新能源汽車產業在整個產業變革中的機遇和機會，我們也希望投資人多給這個行業一些支持，用戶對這個行業多有一些耐心，也許產品可能短期會有問題，但一定要相信未來所有問題都會解決。而且中國新能源汽車行業的產業鏈及用戶生態是最能夠形成合力的，也是最有希望產生未來世界級的企業和品牌的。

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