電影產業喜迎最強國慶檔，這在行業寒冬中，尤為難得。

據國家電影專項資金辦公室初步統計，2019年國慶檔(10月1日-10月7日)期間，中國電影市場累計票房產出為43.86億元，同比增長130.36%，算入9月30日票房，票房達到50.52億，助推2019年年度票房實現同比反超。累計觀影人次為1.17億，超越2017年及以前歷年春節檔的總人次紀錄。

檔期內票房前三的影片為：《我和我的祖國》19.2億，《中國機長》17.1億，《攀登者》6.11億，三部影片檔期內收獲42.41億票房，大盤占比96.7%。

飄紅票房背后醞釀著市場變革。老大哥華誼兄弟今年連遭狀況，并無市場出彩影片;作為《我和我的祖國》、《中國機長》主要出品方的博納影業、華夏電影來勢洶洶，此外，仍在上映且已被選送角逐奧斯卡的《哪吒之魔童降世》背后出品方光線一路走高。電影公司隱隱有著再洗牌之勢。

分化與轉型

國慶檔期電影，以表現最為出彩的《我和我的祖國》與《中國機長》為例，前者主要出品方為華夏電影、博納影業、阿里影業，后者主要出品方為博納影業、阿里影業、華夏電影、中植集團，均與A股無關。博納影業一直有A股上市預期，阿里影業在港上市。上海電影主要出品的《攀登者》，外界對其盈利并不看好。

對于《我和我的祖國》與《中國機長》走紅，業內普遍看法是，比較完整的故事遇上全民愛國情緒，《攀登者》相對失利，從故事、題材及宣發上都引發著市場檢討。

另一邊，目前電影公司基本面是，洗牌加劇。華夏電影、博納影業、光線傳媒靠著熱門項目在下半年突起，格外搶眼。“華誼兄弟在公司經營和項目把握上，都存在問題，上一輪資本紅利中，飄了。”包括電影行業及金融市場的多位人士發出類似感慨。

但風口上的公司，也不見得好過。“市場還是不太信任電影行業，電影公司項目制業績不可控。除非電影市場再回歸高速增長，或者找到新的商業模式，否則市場難言看好，目前更多在 ‘炒票房’。”國信證券傳媒首席分析師張衡道。

整體來看，電影公司處于收縮期。“影片投資起伏太大，資金鏈趨緊中。”多家上市公司人士坦承。此前，有阿里影業高管告訴21世紀經濟報道記者，阿里影業在內容投資將保持平衡，“當然，還是要具體項目看。”他補充。

事實上，充滿風險的項目制，由此造成資金鏈的緊繃，似乎必不可免，各家尋找著破局之法。

3月，博納影業正式獲得院線牌照，加碼影院投資。拓普數據顯示，截至10月7日，博納院線旗下影院數63家，今年新增影院數8家，作為影投，博納影院旗下影院74家，新增影院數10家。

華夏電影則加碼硬件，推出CINITY影院系統。其認為，CINITY影院系統綜合運用了3D、4K、120幀、HDR、廣色域等電影技術，有著相對優勢，另一特點是高國產化率。更核心優勢來自對中國電影產業的深耕。“目前在跟陳可辛導演合作拍攝和制作《中國女排》。”華夏電影業務負責人透露。此外，李安新片《雙子殺手》已計劃推出CINITY版。

影院系統利潤豐厚。以IMAX為例，財報顯示，上半年， IMAX大中華區總收入為5930萬美元，較去年同期增長15.1%;經調整利潤達到2490萬美元，較去年同期增長17.0%。

此外，據IMAX方面數據，今年國慶檔，IMAX在中國大陸創下預估約1.05億元(1480萬美元)票房成績，同期增長164%。

張衡預測，未來，復合型電影公司將是方向。但轉型風險猶存，以華誼兄弟發力實景娛樂為例，該板塊業績難言樂觀。

“我們影院業務目前盡量做到不虧錢，電影業務壓了太多錢，導致現金流緊張。”有一體化上市公司人士向21世紀經濟報道記者透露。這給博納敲響警鐘。

最強國慶檔緩解院線壓力

最強國慶檔的出現，也給半年報不佳的院線們帶來了曙光。

據國信證券統計，由于票房增速下滑，電影院數量增加11%，單銀幕產出增速下滑。2019年上半年單銀幕票房產出同比增速為-15.48%。

這一狀況直接影響到上市公司半年報業績。萬達電影營收75.64億，同比下滑11.18%，凈利潤5.24億，同比下滑61.88%;橫店影視營收13.86億，同比下滑5.41%，凈利潤1.73億，同比下滑23.76%;金逸影視營收10.16億，同比增長0.12%，凈利潤5519.61萬，同比下滑36.78%。

此外，影院數量持續增長。拓普數據更新至10月8日晚數據顯示，截至10月7日，國內總影院數達到1.0366萬家，同比增加1050家，在票房低迷下，進一步增大經營壓力。

當然，最強國慶檔緩解了這一壓力，同時，各家院線影投公司也在自我消化，并維持“謹慎樂觀”態度。

有影投上市公司中層告訴21世紀經濟報道記者，今年依舊艱難，但相對去年，其應對更加充裕。“我們加強了運營，包括影片選擇、與觀眾互動舉辦觀影活動、與商戶合作等種種手段，更有效率了，另一頭，租金也出現了回落態勢。”他說。另一上市公司高管也強調，寒冬應苦練內功，“我們在維持規模，并深度調整。”

新增影院壓力，現在看來有限。“好的點位已經占完，對我們沒造成壓力。”前述中層稱。他的判斷有一定道理，拓普向21世紀經濟報道記者獨家提供數據顯示，截至9月30日，在1028家新增影院中，主要以二線—五線城市為主，一線城市新開影院數量僅為105家。在影投排名上，小公司構成的“其他類”占據主流，占比超6成。

在記者采訪中，多家上市影投中高層認為，業績改善最終依賴于票房增速，影院本身增量有限。

國慶檔過后，票房回落。但《雙子殺手》、《航海王：狂熱行動》、《天氣之子》、《沉睡魔咒2》等將映大片，引發著市場期待。

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