上半年，豬價走出“V”字行情，且7月初供應仍然偏緊。5月底至今，豬肉價格連續第5周上漲。據農業農村部監測，截至7月7日14：00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為47.09元/公斤，比前一日上漲0.7%，一個多月以來上漲了21%。

養豬行業再度迎來一波景氣行情。在上半年生豬銷售價格處于高位運行區間、生豬自繁自養盈利均值大幅高于去年同期的情況下，養豬企業紛紛預喜：上半年業績同比大幅扭虧。

去年豬肉股上演風口上的大行情，今年能否迎來“第二春”?對于下半年生豬價格走向，是否還有投資布局機會，業內觀點出現分歧。

“V”型走勢

記者梳理農業農村部監測數據獲悉，自5月末(5月29至6月4日當周)開始，全國農產品批發市場豬肉平均價格連續5周持續攀升，從38.81元/公斤上漲至7月7日的47.09元/公斤，已經較5月28日當周的38.81元/公斤上漲了21%。

盡管今年上半年生豬飼料價格有所上漲，但在豬價維持較高位置的情況下，生豬養殖利潤依舊非常可觀。

根據卓創資訊最新統計數據， 1-6月外三元均價34.73元/公斤，同比漲幅142.02%。同期，生豬自繁自養盈利均值2311.51元/頭，同比漲幅1896.49%，大幅高于去年同期盈利水平。

伴隨著生豬價格以5月下旬為節點出現“V”型走勢，5、6月生豬自繁自養盈利值整體上揚。根據卓創資訊數據統計，5月生豬自繁自養盈利均值2010.33元/頭，環比漲幅30.45%，同比漲幅471.33%。

卓創資訊分析師王亞男對經濟觀察網表示，6月自繁自養盈利走勢仍受豬價影響，過去5個月飼料價格變化幅度與豬價相比較弱，對盈利走勢影響力度有限。在豬價持續上漲的情況下，自繁自養盈利值漲勢較快，月底時漲至2330.12元/頭，較月初上漲45.85%。

一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞告訴經濟觀察網，三因素疊加再次推高近期豬價。

她分析稱，當前生豬出欄對應2019年9月能繁母豬存欄量，彼時母豬存欄處于歷史低位，10月后環比才開始增長，因而在今年7月生豬出欄出現斷檔，這是此輪豬肉價格上漲的原因之一。其次，在豬價上漲趨勢中養殖戶普遍惜售，且當前二次育肥利潤較好，有出欄后再次育肥的情況出現，進一步造成豬肉供應緊缺。另外，受國外疫情影響，凍肉進口出現問題，且新發地二次疫情的爆發使得國家對待進口肉更加謹慎，進口肉成本增長，運轉時間延長，凍肉對國產豬肉的沖擊變小。

大幅扭虧

豬產業再度迎來一波景氣行情，養豬企業也因此獲利。6月以來(截至7月7日下午收盤)，Wind豬產業指數上漲15%，其中天邦股份、正邦科技、牧原股份、新希望、溫氏股份主要養豬企業的股價分別上漲了50%、26%、23%、14%和11%。

7月7日，牧原股份發布《2020年半年度業績預告》，公司上半年同比扭虧為盈，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為105億元-110億元，去年同期則為虧損1.5570億元。

牧原股份稱，受非洲豬瘟疫情影響，國內生豬產能大幅下降，豬肉市場供需矛盾突出，2020 年上半年生豬價格較上年同期大幅上漲，是導致報告期凈利潤扭虧為盈的主要原因。

7月6日，天邦股份也預告公司上半年同比扭虧為盈，并預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.8億元-15.8億元，比上年同期上升502.90%-530.12%。

天邦股份報告期內業績大幅增長主要也是來自于公司生豬養殖業務。天邦股份表示，2020年上半年，生豬銷售價格處于高位運行區間，公司商品豬出欄價格較去年同期上升336.11%，銷售收入同比上升67.14%。同時公司商品豬銷售構成中仔豬和種豬的占比較高，相應的毛利率也較高。

尚未公布半年業績預告的其他養豬企業，亦可從上半年生豬銷售簡報中窺見其收益情況。

例如，正邦科技2020年1-6月累計銷售生豬272.54萬頭，同比下降11.90%;

累計銷售收入107.12億元，同比增長137.26%;新希望1-6月累計銷售生豬212.29萬頭，累計銷售收入74.10億元，同比增長246.59%。

利潤收縮?

顯而易見，生豬價格能否維持高位是養豬企業能否再續去年業績“輝煌”的關鍵所在。對于這波豬價上漲未來是否具有可持續性的問題，業內觀點不一。

侯曉瑞認為，本輪豬價上漲空間及時間均有限。長期來看，豬價反彈后的下行趨勢基本確定，但中間會受到季節性及非瘟的影響使得價格出現波動。

從基本面來說，去年10月開始能繁母豬存欄開始回升，根據草根調研結果，去年10月前后是三元轉種最為火爆時期，對應今年8月后生豬出欄。侯曉瑞表示，今年由于南方雨水問題，非瘟有再次嚴重趨勢，拔牙療法使得存欄再次受挫，但市場并未出現恐慌性拋售現象，因而，她認為本輪上漲在8月前基本可以結束，價格開啟下跌，有可能出現本次上漲有多猛，下次下跌就有多厲害的現象(出欄量增加疊加二次育肥出欄)。

“整體來說，2020年尤其是下半年將會面臨豬肉價格下行及養殖成本高位的雙重壓力。”侯曉瑞分析到，下半年出欄生豬基本對應上半年補欄仔豬。以外購仔豬為例，從機構數據來看，上半年仔豬全國平均成本在1900元/頭(15公斤)，育肥期飼料成本基本在900-1000元，外加其他費用，下半年均價在24元/公斤上下外購仔豬育肥戶才能保本，而對于自繁自養來說，豬價在15元/公斤基本可以保本。而從豬價來看，下半年豬價可以維持25元(每公斤)以上的高價，但隨著豬價回落，養殖利潤將逐步收縮。

據卓創資訊監測，國內定點規模養殖場生豬出欄量在2020年2月達到谷底，較2019年1月下降58.20%。2020年3月開始出欄量止跌反彈，其中北方供應相對充足，南方存欄多數在8月份左右開始增加，屆時國內產能集中釋放，商品豬出欄增速或加快。也因此，預計2020年下半年國內豬價整體呈現下降態勢，2019年的輝煌難以延續。

王亞男認為，7月上旬生豬價格仍有上漲空間，中下旬或小幅回落。受此影響，預計生豬自繁自養盈利值在7月仍有一定上行可能，月下旬震蕩回落。

對于未來豬價走勢，長江證券則相對樂觀。該機構表示，二季度以來，由于消費淡季以及大豬集中銷售等因素影響，短期豬價有所回落，但同比增長幅度仍然達104%。且大部分企業二季度起出欄已開始呈現逐步回升態勢，牧原、溫氏、新希望4-5月份月均出欄量較一季度月均出欄增幅分別達58%、18%和46%。長江證券認為，豬價三季度或繼續上行，且在非瘟疫情常態化背景下，豬價高位有望持續。

方正證券分析認為，近期生豬價格漲勢較猛，主要由于產能仍未恢復再加上5月價格超跌帶來的提前拋售，造成當前全國肥豬處于斷檔期，價格超預期上漲，養殖端惜售情緒濃厚，后續仍有上漲空間。南方受雨季影響非洲豬瘟疫情再次復發，影響生豬產能恢復，疊加進口肉的減少，下半年生豬供給偏緊，豬價將保持高位運行。

關鍵詞： 豬價