上周三指數(shù)調(diào)整以來，實(shí)際上我們對(duì)市場(chǎng)還是保持一定的樂觀的，畢竟國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)釋放出更多的積極性以及實(shí)質(zhì)性的刺激，也為市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好帶來了更多的支撐。也因此，在連續(xù)整理中，伴隨著對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)的看好，市場(chǎng)也都在期待新的中陽(yáng)出現(xiàn)。但連續(xù)整理之后，市場(chǎng)盡管昨日迎來國(guó)慶后的反彈新高，但沖高回落甚至跳水的表現(xiàn)，還是有些出人意料，那么，預(yù)期中的再次上行，為何落成了沖高回落繼續(xù)調(diào)整呢?

我們認(rèn)為，短期的利好兌現(xiàn)以及螞蟻集團(tuán)赴港上市獲得許可等對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的壓制：一方面，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，短期獲利籌碼利好兌現(xiàn)，迎來短期的資金壓力。我們關(guān)注到，國(guó)慶節(jié)前后，市場(chǎng)周期股表現(xiàn)搶眼，節(jié)后更是在金融股的帶領(lǐng)下連續(xù)走強(qiáng)，成為帶動(dòng)指數(shù)的重要力量，而它們的良好表現(xiàn)，主要還是得益于經(jīng)濟(jì)不斷回暖下周期股估值回升的預(yù)期，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及確立經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)下，周期股大幅拉升后沖高回落，這種短期利好兌現(xiàn)的走勢(shì)比較明顯;另一方面，連續(xù)反彈后外圍市場(chǎng)走低，而螞蟻集團(tuán)于10月16日收到監(jiān)管層有關(guān)其申請(qǐng)境外上市的行政許可決定書，并于10月19日接收了書面回復(fù)，赴港上市獲得許可。而這也預(yù)示著A股的上市也將順利推進(jìn)，此前推遲的傳言可能不攻自破，即將迎來史上最大的IPO，對(duì)于市場(chǎng)的承壓預(yù)期也是比較大。

所以，此前拉升指數(shù)的金融等周期股及其展開回落，也帶動(dòng)指數(shù)的回調(diào)。但是我們也發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變，而且還有加強(qiáng)的趨勢(shì)：盤面上看，盡管指數(shù)整理，但是國(guó)慶之后市場(chǎng)的重心在上行，基本改變了9月份以來的調(diào)整格局;驅(qū)動(dòng)力上，國(guó)慶后業(yè)績(jī)良好股持續(xù)表現(xiàn)，而部分題材股走勢(shì)較弱，疊加三季報(bào)周期，也說明上半年的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)繼續(xù)在向下半年的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向;

值得注意的是，市場(chǎng)向好的邏輯沒有改變，只是驅(qū)動(dòng)力在轉(zhuǎn)移。而流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)表現(xiàn)的是較為快速的上行，但業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)向好的節(jié)奏或?qū)⒆兟傮w保持穩(wěn)定。所以我們看到市場(chǎng)沒有呈現(xiàn)出快速的上行，但重心開始上移，而且行情不是一氣呵成，而是階梯式表現(xiàn)。

因此，當(dāng)前市場(chǎng)基本面穩(wěn)定以及流動(dòng)性合理充裕下，市場(chǎng)向好的趨勢(shì)依舊。短期的整理對(duì)市場(chǎng)影響有限，反而是輕倉(cāng)者以及節(jié)前踏空者低吸的好時(shí)機(jī)。除了受益于經(jīng)濟(jì)景氣度回升的周期股之外，也可繼續(xù)跟蹤十四五規(guī)劃前瞻下的熱門板塊的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這些當(dāng)中，對(duì)于大金融中的券商股，還是需要重點(diǎn)的留意，畢竟多方提振下，整體向好的邏輯在逐步加強(qiáng)，可重點(diǎn)跟蹤。

關(guān)鍵詞： 股市 金融券商股