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券業(yè)掀起資本金之戰(zhàn) 行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇

2020-12-08 09:46:58    來源:中國基金報

隨著金融業(yè)加速開放以及資本市場注冊制改革落地,券業(yè)資本金擴(kuò)張速度也越來越快,其中債券融資成為券商機(jī)構(gòu)“補(bǔ)血”、擴(kuò)充資本實(shí)力的重要途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計,今年以來,券商通過發(fā)行公司債、短融券、次級債等多類渠道進(jìn)行融資,總規(guī)模已經(jīng)超1.5萬億,更有頭部券商頻頻發(fā)出百億級別債券融資。

在業(yè)內(nèi)人士看來,證券公司債券融資規(guī)模和力度均超出往年,核心在于資本市場向好發(fā)展,券商經(jīng)紀(jì)、兩融、投行、自營等收入大幅增長,同時對重資本業(yè)務(wù)需求抬升。未來,資本金實(shí)力將成為券業(yè)競爭的重點(diǎn)。

龍頭券商頻發(fā)百億債券

券業(yè)發(fā)債規(guī)模超1.5萬億

11月25日,招商證券公告稱,近日收到批復(fù),證監(jiān)會同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過300億元次級公司債券的注冊申請。本次次級債采用分期發(fā)行方式,首期發(fā)行自同意注冊之日起12個月內(nèi)完成;其余各期債券發(fā)行,自同意注冊之日起24個月內(nèi)完成。

同日,中信建投證券合計50億元次級債券發(fā)行結(jié)束,品種一實(shí)際發(fā)行規(guī)模40億元,最終票面利率為3.90%;品種二實(shí)際發(fā)行規(guī)模10億元,最終票面利率為4.20%。而此前中信建投公告稱,公司將向投資者公開發(fā)行面值總額不超過400億次級公司債的注冊申請。

除了上述兩家頭部券商之外,今年11月,興業(yè)證券、東方財富、海通證券先后發(fā)出公告稱將發(fā)行次級債券、可轉(zhuǎn)債、公司債券以及短融券,分別融資規(guī)模達(dá)到50億元、158億元、700億元。更早之前,還有多家券商獲準(zhǔn)發(fā)行大額證券公司債,其中以中信證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過500億元公司債券的注冊申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn),引發(fā)行業(yè)熱議。

數(shù)據(jù)顯示,截至12月3日,證券公司發(fā)債規(guī)模超1.5萬億元,同比增長超90%,其中短期融資券成為券商發(fā)行債券的熱門品種。

今年以來,超16家券商發(fā)行過短期融資券。其中,招商證券發(fā)行短期融資券620億元,中信建投、中信證券均發(fā)行短期融資券610億元,中國銀河發(fā)行520億元,國信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、海通證券等多家也發(fā)行了大規(guī)模短融券。

在業(yè)內(nèi)人士看來,相比公司債,短期融資券具備發(fā)行門檻低、周期短、能快速補(bǔ)充公司運(yùn)營資金等特點(diǎn),成為券商補(bǔ)充資本金的重要渠道之一。

券業(yè)掀起資本金之戰(zhàn)

行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇

在當(dāng)前的市場行情下,不少券商加大債券融資規(guī)模,毫無疑問也和公司加速推進(jìn)業(yè)務(wù)、借勢擴(kuò)展市場有關(guān)。

從資金投向來看,多數(shù)券商募集資金大多用于公司的長期發(fā)展,優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等,如用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模、增加子公司投入以及補(bǔ)充營運(yùn)資金等,將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整優(yōu)化上升為可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度。

實(shí)際上,伴隨注冊制改革加速落地以及“大投行”業(yè)務(wù)快速推進(jìn)的行業(yè)趨勢,資本金競爭正在變得日益激烈。

據(jù)券商行業(yè)資深人士分析,今年以來,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制不斷推進(jìn),加上資本市場向好,無論是投行業(yè)務(wù)還是兩融業(yè)務(wù)規(guī)模均顯著抬升,對券商資本實(shí)力要求越來越高。“誰的資本金實(shí)力強(qiáng),誰就更有機(jī)會搶占業(yè)務(wù)空間,提升競爭能力。這也進(jìn)一步推動了越來越多券商向市場進(jìn)行多元化融資,提升資本金能力。”

除增強(qiáng)資本實(shí)力之外,券商還可借此從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)傭金模式轉(zhuǎn)向資本業(yè)務(wù)等新的商業(yè)模式,融資后的全平臺、綜合型業(yè)務(wù)發(fā)展的空間都會同步加強(qiáng)。中信建投認(rèn)為,近年來證券公司投資與交易類業(yè)務(wù)已成為市場中不可忽視的一股力量,證券公司投資正在向增加多元交易轉(zhuǎn)變,整體投資策略更趨成熟穩(wěn)定,競爭力日趨增強(qiáng)。

一家中型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,無論是債券融資,還是股權(quán)融資,都能夠幫助證券公司穩(wěn)固行業(yè)地位,加速搶占市場,提高風(fēng)險應(yīng)對能力,尤其是市場行情好的時候,券商補(bǔ)血融資的動力會更充足。

值得注意的是,券商融資動作頻繁,尤其是頭部機(jī)構(gòu)融資規(guī)模放大,也加劇了行業(yè)的“馬太效應(yīng)”。據(jù)記者觀察,即便是今年市場行情火熱階段,不少中小型券商的募資規(guī)模卻遠(yuǎn)不如大型券商,頭部券商動輒百億的融資規(guī)模,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出多家中小機(jī)構(gòu)融資規(guī)模的總和,更有券商今年“顆粒無收”,募資能力可見高下。

長江證券指出,在行業(yè)重資本化背景下,能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車的公司經(jīng)營共性在于:第一,將資本補(bǔ)充策略演繹極致;第二,資本補(bǔ)充給予其反哺收費(fèi)類業(yè)務(wù)能力,通過激勵機(jī)制市場化改革引入優(yōu)秀業(yè)務(wù)團(tuán)隊,完成收費(fèi)類業(yè)務(wù)的初步布局或彎道超車。

在業(yè)內(nèi)人士看來,中小券商除了要補(bǔ)充資本實(shí)力之外,還需要深耕能力圈,發(fā)展精品業(yè)務(wù),通過強(qiáng)化客戶服務(wù)和人才培養(yǎng)來提升綜合實(shí)力,差異化、特色化的券商未來也將成為市場的“主角”。

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