編者按：2020年，百年變局和新冠肺炎疫情交織，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)空前。但中國經(jīng)濟(jì)逆勢而上、破浪前行，成為全球唯一正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，在極不平凡之年取得了極不平凡的成就。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，上市公司作為行業(yè)的“排頭兵”，在過去一年交出了怎樣的一份答卷?人民網(wǎng)經(jīng)濟(jì)科技頻道推出系列報(bào)道，聚焦極不平凡之年的上市公司年報(bào)。

五家A股上市保險(xiǎn)公司2020年業(yè)績披露“鳴金收兵”。與以往發(fā)布的“成績單”相比，除了保費(fèi)收入、投資收益這些常規(guī)指標(biāo)，科技亦成為各家公司年報(bào)的焦點(diǎn)。保費(fèi)、投資、科技三輪并驅(qū)的保險(xiǎn)業(yè)時(shí)代已悄然而至。

多維沖擊：凈利潤、新業(yè)務(wù)價(jià)值集體下滑

2020年，保險(xiǎn)業(yè)受到了多維沖擊。一方面來自于行業(yè)各項(xiàng)改革帶來的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，另一方面受疫情影響，公司正常展業(yè)受阻。基于此，這一年度的五家A股上市保險(xiǎn)公司業(yè)績略顯單薄，凈利潤集體下滑。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國平安實(shí)現(xiàn)凈利潤1430.99億元，同比下降4.2%;中國人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤502.68億元，同比下降13.8%;中國太保實(shí)現(xiàn)凈利潤245.84億元，同比下降11.44%;中國人保實(shí)現(xiàn)凈利潤200.69億元，同比下降10.4%;新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤142.94億元，同比下降1.8%。

對于凈利潤下滑的原因，興業(yè)證券研究報(bào)告顯示，主要受稅收基數(shù)高和會計(jì)估計(jì)變更影響出現(xiàn)負(fù)增長。2019年5月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》。根據(jù)公告，險(xiǎn)企手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除比例提至18%。當(dāng)年，上市險(xiǎn)企普遍迎來了一波凈利潤大增。因此，不少險(xiǎn)企去年同期利潤基數(shù)較高。

2020年，各家險(xiǎn)企的新業(yè)務(wù)價(jià)值亦普遍遭遇“滑鐵盧”。年報(bào)顯示，中國平安以及中國太保的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下滑幅度在三成上下，中國人壽大致持平，新華保險(xiǎn)小幅下跌6%。

保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值，一方面反映了保費(fèi)的絕對增速，另一方面反映了保費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福表示，去年整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)結(jié)構(gòu)實(shí)際上是有所惡化的。

他解釋稱，去年由于疫情影響居民收入，保障型產(chǎn)品占比下滑。從不同客群來看，高端消費(fèi)客群更多會選擇儲蓄類產(chǎn)品;中產(chǎn)階層原本是購買健康險(xiǎn)和重疾險(xiǎn)的主要客群，但在收入產(chǎn)生不確定的情況下，這類客群購買保險(xiǎn)的意愿也會偏謹(jǐn)慎，因此產(chǎn)生消費(fèi)端的延后。

多位保險(xiǎn)從業(yè)者也表示，新業(yè)務(wù)價(jià)值的降低究其根本在于疫情對于重疾等長期保障型產(chǎn)品的影響，上半年主要是客戶線下見面意愿低，代理人線下展業(yè)難，下半年更多的是疫情對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響，客戶整體的可支配收入有所下降，導(dǎo)致消費(fèi)屬性較強(qiáng)的保障型產(chǎn)品繼續(xù)承壓。平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎曾在業(yè)績發(fā)布會上表示，新業(yè)務(wù)價(jià)值的下降今年會有所緩解。

單向拉動：權(quán)益類投資推高險(xiǎn)企業(yè)績

2020年五家A股上市保險(xiǎn)公司的投資依舊亮眼，為各家貢獻(xiàn)了不菲的利潤。具體來看，2020年，中國平安總投資收益為1996.36億元，同比增長4.38%;中國人壽總投資收益為1985.96億元，同比增長17.5%;中國人保總投資收益為567.41億元，同比增長15.3%;中國太保總投資收益為839.97億元，同比增長25.4%;新華保險(xiǎn)總投資收益為466.64億元，同比增長28.4%。

梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)配置方面，上市險(xiǎn)企大多選擇增加了國債和地方債等長久期債券的占比，縮短資產(chǎn)負(fù)債久期的缺口，非標(biāo)資產(chǎn)占比普遍有所下降。此外，在權(quán)益市場行情較好的情況下，險(xiǎn)企在股票和基金占比有所提升。

權(quán)益類資產(chǎn)配置的提升源于政策的利好。去年7月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，根據(jù)償付能力等指標(biāo)，對險(xiǎn)企的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例進(jìn)行差異化設(shè)置，最高能夠達(dá)到上季末總資產(chǎn)的45%，突破了此前30%的上限。去年11月，保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制也被取消。

中國太保總裁傅帆表示，上述政策客觀上有利于加大保險(xiǎn)公司對權(quán)益性資產(chǎn)的投資。他提到，在中長期市場利率中樞下移的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)具有較高的長期投資回報(bào)預(yù)期，公司基于自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中適當(dāng)增加了權(quán)益類資產(chǎn)的配置，并逐步增加未上市股權(quán)的配置，以追求更高的投資回報(bào)水平。

中國人壽副總裁詹忠也持相同意見。他表示，2020年權(quán)益類投資方面，堅(jiān)持在結(jié)構(gòu)性行情環(huán)境下繼續(xù)積累核心資產(chǎn)，優(yōu)化品種策略安排，提高組合收益貢獻(xiàn)。

談及未來的投資策略，中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌認(rèn)為，中國的權(quán)益市場長期向好的方向不變，中國的資本市場越來越規(guī)范。2021年，中國人壽將圍繞中樞和敞口來進(jìn)行投資安排，發(fā)揮內(nèi)外部管理人的優(yōu)勢互補(bǔ)，提供長期穩(wěn)定的回報(bào);同時(shí)圍繞市場的變化，進(jìn)行配置的平衡，管控風(fēng)險(xiǎn)。

部分險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人則表示，面對利率波動和資本市場變化的挑戰(zhàn)，未來將更重視保險(xiǎn)資金權(quán)益投資和主業(yè)的協(xié)同，比如康養(yǎng)等領(lǐng)域的投資;開始重視新經(jīng)濟(jì)的投資，通過調(diào)整機(jī)制和人才布局，提升互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)等領(lǐng)域的投資能力。

側(cè)面進(jìn)攻：科技催生保險(xiǎn)業(yè)態(tài)加速迭代

受到疫情的影響，消費(fèi)者的保險(xiǎn)意識顯著提升，同時(shí)對于通過互聯(lián)網(wǎng)購買保險(xiǎn)的接受度和認(rèn)可度更高。在傳統(tǒng)線下代理渠道受阻的情況下，互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道增長迅速。數(shù)據(jù)顯示，2020年，互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)較2019年同比增長13.6%。

A股上市險(xiǎn)企作為保險(xiǎn)行業(yè)的領(lǐng)頭軍，自然深諳科技的重要性，紛紛表示要與“數(shù)字時(shí)代”同步，用科技全面賦能行業(yè)發(fā)展。

中國人壽董事長王濱在年報(bào)致辭中表示，要承接深厚的線下基礎(chǔ)，構(gòu)建線上數(shù)字化平臺，建成業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的混合云，科技賦能為抵消疫情帶來的負(fù)面沖擊貢獻(xiàn)了強(qiáng)大的基礎(chǔ)力量，運(yùn)營服務(wù)加快向線上化、智能化、集約化、生態(tài)化轉(zhuǎn)型，有效滿足客戶高品質(zhì)服務(wù)需求。

中國平安則是幾家公司中科技的先行者。年報(bào)顯示，2020年，中國平安科技業(yè)務(wù)總收入903.75億元，同比增長10.1%，相關(guān)的4家上市科技公司市值總額達(dá)684億美元。

當(dāng)前，科技對于保險(xiǎn)行業(yè)的影響已從前端銷售過渡到了中后端核保理賠，甚至代理人的招募，代理人培訓(xùn)等全保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)。在這個(gè)階段中，保險(xiǎn)科技的創(chuàng)新方向慢慢的過渡到了服務(wù)驅(qū)動型。

原中國保監(jiān)會副主席周延禮此前曾提到，疫情影響使得以高價(jià)值業(yè)務(wù)為特點(diǎn)的代理人展業(yè)模式難以開展，但隨著疫情防控常態(tài)化，保險(xiǎn)銷售的數(shù)字化能力提升，壽險(xiǎn)營銷逐步由線下轉(zhuǎn)往線上，也同樣受到保險(xiǎn)客戶的歡迎。從中長期來看，此次疫情將倒逼保險(xiǎn)業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，因勢利導(dǎo)、乘勢而上，反而加快了保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的步伐。

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