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天賜材料攬下寧德時代大單 行業龍頭地位將得以穩固

2021-05-31 09:47:11    來源:長江商報

徐金富專注電解液20余年,將天賜材料(002709.SZ)打造成了行業龍頭企業。

5月27日晚,天賜材料披露,全球鋰電池龍頭企業寧德時代將向公司采購電解液產品,并將預付貨款6.75億元。

寧德時代向天賜材料采購電解液產品,一定程度上標志著天賜材料在電解液領域的領先地位和競爭力。反過來,此次合同的履行,也將鞏固其行業龍頭地位。

實際上,作為全球前列的電解液產品供應商,天賜材料還與LG化學、特斯拉等全球知名企業建立了緊密合作關系。

在行業高景氣下,天賜材料的經營業績表現十分亮眼。2020年,公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)達5.33億元,同比增長31倍。今年一季度的凈利潤達2.87億元,同比增長近6倍。

二級市場上,天賜材料同樣驚艷。今年5月28日,其股價為87.36元/股,較去年同期的15.85元/股增長4.51倍。

電解液全球市占率約20%

攬下寧德時代大單,天賜材料迎來利好。

最新公告顯示,5月27日,天賜材料全資子公司寧德市凱欣電池材料有限公司(簡稱“寧德凱欣”)與寧德時代簽訂了《物料供貨框架協議》,約定在協議有效期內(自協議生效之日起至2022年6月30日),寧德凱欣向寧德時代供應預計六氟磷酸鋰使用量為1.50萬噸的對應數量電解液產品。

盡管只是框架協議,但雙方已經約定了結算方式,寧德時代先預付產品貨款6.75億元,然后雙方根據書面確認的購銷訂單/合同及實際交貨情況進行貨款結算。

全球行業龍頭企業寧德時代向天賜材料采購電解液產品,且預付貨款,標志著寧對天賜材料研發能力、質量體系、生產供應能力的認可,也驗證了其在鋰離子電池材料領域的競爭力。

天賜材料稱,本協議如果充分履行,將對公司的經營業績產生積極影響,具體影響金額及時間將視協議的實施情況確定,公司將根據協議履行情況在相關年度確認收入。此外,協議的履行不會對公司的業務獨立性構成不利影響,公司不會因此對客戶形成重大依賴。

長江商報記者發現,寧德時代早就是天賜材料重要客戶。2018年至2020年,寧德時代向天賜材料采購的電解液產品金額分別為4.57億元、7.75億元、9.97億元,占天賜材料當年營業收入的比例為21.96%、28.15%、24.20%。

天賜材料成立于2000年,經過20多年發展,已經成長為行業龍頭。

資料顯示,天賜材料致力于精細化工新材料的研發、生產和銷售,目前擁有日化材料及特種化學品、鋰離子電池材料、有機硅橡膠材料三大業務板塊。鋰離子電池材料主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰,均為鋰離子電池關鍵原材料。鋰離子電池在新能源汽車、消費電子產品和儲能領域均有廣泛應用。

年報披露,天賜材料圍繞主要產品,還配套布局電解液和磷酸鐵鋰的關鍵原料生產能力,包括六氟磷酸鋰、新型電解質、添加劑、磷酸鐵和鋰輝石精礦等。

主要產品電解液,天賜材料實現了行業領先。2020年,公司交付電解液超7.3萬噸,同比增長超過52%。公司稱,上半年,受疫情影響,電解液市場景氣度較低,自二季度開始隨著下游新能源汽車景氣度的提升,公司電解液產量同比實現正增長,同時拉動六氟磷酸鋰需求增長。隨著低端落后產能被淘汰,行業內優勢企業市場份額提升,市場份額仍然保持領先。

行業數據顯示,天賜材料電解液國內市場份額由2019年初的約20%快速提升至2020年末的32%,預計其全球份額將從目前的約20%提至2025年的30-35%。

客戶方面,公司與LG化學、特斯拉、村田等國外知名客戶均有合作關系。同時與AESC、Northvolt、Dyson、SDI、BMW、Panasonic等均進入了密切合作階段,配合國內客戶國際化的進程也在加快。本次加大與寧德時代合作,將使得天賜材料的龍頭地位更加穩固。

上市7年股價上漲4倍

與全球知名企業緊密合作、龍頭地位穩固,天賜材料的基本面及股價均表現出色。

5月28日,受寧德時代向公司采購電解液產品消息刺激,天賜材料股票漲停,收報88元/股。去年同期,其前復權價為15.85元/股(前復權價),一年之間,股價累計漲幅達4.55倍。

實際上,2014年1月23日上市以來7年間,天賜材料的股價漲幅驚人。

2014年,公司首發價格為13.66元/股,上市之后,股價不斷攀升,2015年6月,A股牛市巔峰之時,其股價最高為58.57元/股。隨著牛市行情結束,絕大部分公司股價進行了大幅調整,但天賜材料整體上依舊表現為探底回升,并在當年底,股價接近百元。半年后,即2016年6月17日,股價最高觸及200.40元/股(后復權價)。

去年以來,其股價表現同樣搶眼。去年初,其后復權價為84.45元/股,到今年5月28日,后復權價達596.70元/股。去年以來,股價累計漲幅達6.06倍。目前的股價,較公司首發價格13.66元/股上漲了約43倍。

與股價大幅上漲相對應的是,天賜材料的經營業績也在大幅增長。

2020年,公司實現營業收入41.19億元,同比增長49.53%,凈利潤5.33億元,同比增長3165.21%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)5.28億元,同比增長4432.33%。

從單個季度看,去年一二三四季度,公司實現的營業收入分別為5.25億元、10.68億元、11.03億元、14.23億元,環比逐季增長,同比變動幅度為-3.48%、58.47%、47.76%、80.07%。對應的凈利潤分別為0.42億元、2.70億元、2.07億元、0.14億元,同比增長45.08%、1132.73%、423.36%、119.67%。除了一季度受疫情影響,營業收入同比下滑、凈利潤增速相對要慢一些外,后三個季度均為高速增長,其中,凈利潤則表現為連續三個季度倍增。

今年一季度,公司實現營業收入15.62億元,同比增長197.47%,較2019年一季度也增長了近兩倍。凈利潤為2.87億元、扣非凈利潤2.84億元,同比增長591.15%、592.88%,同比接近6倍增長。相較2019年一季度,今年一季度的凈利潤、扣非凈利潤增幅更大。

顯然,去年及今年一季度,天賜材料的經營業績均超出了市場預期。

天賜材料的經營業績大幅增長,源于電解液等主導產品量價齊升。不過,上游原材料價格也在上漲,未來持續盈利能力可以持續嗎?

今年4月,天賜材料在接受特定對象調研時表示,近期以來,由于上游原材料價格的不斷上漲,公司電解液產品價格面臨一定的價格上漲壓力,但公司電解液價格傳導較為順利,未來,會根據市場原材料價格情況,適當對電解液產品價格做出及時調整。

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