(原標(biāo)題：關(guān)店3000家、暴跌400億!體育第一股"涼了":上交所通報(bào)批評(píng)，剛剛，瑞銀證券也出手了)

曾經(jīng)的體育第一股，如今境況十分堪憂(yōu)!

昨日晚間，貴人鳥(niǎo)的債券受托管理人瑞銀證券，又一次發(fā)布報(bào)告提示投資者風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘F人鳥(niǎo)及相關(guān)責(zé)任人被上交所通報(bào)批評(píng)和監(jiān)管關(guān)注。

與同行李寧、安踏股價(jià)不斷新高，風(fēng)生水起相比，同樣體育品牌的貴人鳥(niǎo)日子難熬。經(jīng)營(yíng)困難，關(guān)閉門(mén)店，股價(jià)暴跌，資金緊張銀行抽貸，債券評(píng)級(jí)下調(diào)，債務(wù)危機(jī)即將來(lái)臨，控股股東質(zhì)押持股遭凍結(jié)跌破平倉(cāng)線(xiàn)，實(shí)控人面臨變更。

26天后，面臨債務(wù)危機(jī)。11.47億元的債務(wù)即將在11月、12月到期，而貴人鳥(niǎo)最新報(bào)表上只有1.25億元的現(xiàn)金，而公司資金方面已經(jīng)非常緊張，部分金融機(jī)構(gòu)持續(xù)抽貸。

反映在股價(jià)和經(jīng)營(yíng)上，2015年高位至今股價(jià)已暴跌逾90%;公司的門(mén)店數(shù)量，更是從2013年一路關(guān)減， 5年半門(mén)店關(guān)閉將近3000家，砍了一半。

昨日貴人鳥(niǎo)股價(jià)再度下跌1.72%，收?qǐng)?bào)3.99元，再創(chuàng)2014年上市以來(lái)新低。市值從高峰期400多億，到如今僅剩25億元。

三年違規(guī)資助經(jīng)銷(xiāo)商50億：

遭通報(bào)批評(píng)

連續(xù)三年違規(guī)向經(jīng)銷(xiāo)商財(cái)務(wù)資助累計(jì)50億。

10月10日，貴人鳥(niǎo)公告，由于財(cái)務(wù)違規(guī)，公司及公司時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)被上交所通報(bào)批評(píng);由于未能勤勉盡責(zé)，對(duì)公司財(cái)務(wù)資助未履行審議程序和披露義務(wù)的違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，公司兩位時(shí)任董秘被上交所監(jiān)管關(guān)注。

經(jīng)查明，貴人鳥(niǎo)分別于2015年、2016年、2017年，向經(jīng)銷(xiāo)商累計(jì)提供財(cái)務(wù)資助19.42億元、17.45億元、14.19億元，分別占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的86.85%、73.2%、50.9%，三個(gè)年度末的財(cái)務(wù)資助余額分別為6,701.3萬(wàn)元、10,269.86萬(wàn)元、9,027萬(wàn)元。

上述財(cái)務(wù)資助事項(xiàng)達(dá)到股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)和信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，但貴人鳥(niǎo)未及時(shí)將上述事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議，也未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

5年半關(guān)店近3000家：

收縮門(mén)店削減成本費(fèi)用?

違規(guī)向經(jīng)銷(xiāo)商做財(cái)務(wù)資助，也側(cè)面反映出了貴人鳥(niǎo)的經(jīng)銷(xiāo)情況可能不佳。這從公司連續(xù)大量關(guān)閉門(mén)店也可以看得出來(lái)。

根據(jù)貴人鳥(niǎo)2014年年報(bào)，截至2013年12月31日，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，5560家貴人鳥(niǎo)品牌零售終端運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健。然而，到2019年上半年底，公司門(mén)店數(shù)量?jī)H為2685家，減少了2875家，數(shù)量砍半。

基本每年都要關(guān)閉幾百家：

2014年，減少534家，至5026家，

2015年，減少561家，至4465家，

2016年，減少359家，至4106家，

2017年關(guān)閉376家，2018年關(guān)閉857家，

2019年上半年，又關(guān)閉188家，最新門(mén)店數(shù)量只剩下2685家了。

線(xiàn)下走訪(fǎng)，也可以看出貴人鳥(niǎo)門(mén)店日漸減少。

在上海浦東新區(qū)川沙路上，曾經(jīng)開(kāi)著一家貴人鳥(niǎo)的專(zhuān)賣(mài)店，央視財(cái)經(jīng)記者咨詢(xún)了一下周?chē)啼伒牡陠T，他們透露這家門(mén)店關(guān)店已經(jīng)有一年多了，他們也不清楚是就此關(guān)店停業(yè)還是搬到其他的地方。這樣的情況在上海并不是少數(shù)，央視財(cái)經(jīng)記者走訪(fǎng)的另一家位于滬南路的貴人鳥(niǎo)專(zhuān)賣(mài)店也有類(lèi)似的情況。

從地圖上可以看到，貴人鳥(niǎo)在上海的門(mén)店并不多，主要都集中在外環(huán)。其中不少門(mén)店雖然在地圖上有顯示，但當(dāng)記者趕到時(shí)卻找不到了。不少門(mén)店底下的最新評(píng)論都是幾年前的。

貴人鳥(niǎo)公司主要從事貴人鳥(niǎo)品牌運(yùn)動(dòng)鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2014年年初在上交所上市，上市后業(yè)績(jī)就持續(xù)下滑。2014年，公司凈利潤(rùn)為3.12億，與上年同期相比，下跌了26.25%。2015年，其凈利潤(rùn)略微出現(xiàn)回升到3.32億元;2016年，則再次下跌，凈利潤(rùn)為2.93億。

在業(yè)績(jī)不斷下滑的背景下，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始擴(kuò)張。2016年是貴人鳥(niǎo)急速擴(kuò)張的一年，貴人鳥(niǎo)通過(guò)不停的收購(gòu)，花費(fèi)8.1億獲得3家子公司的控股權(quán)，并產(chǎn)生5.75億商譽(yù)。這也給公司的業(yè)績(jī)埋下巨大隱患。

2017年，貴人鳥(niǎo)凈利潤(rùn)僅為1.57億，同比減少46.42%。主要原因是經(jīng)營(yíng)成本大增，其中，銷(xiāo)售費(fèi)用暴增89.3%、管理費(fèi)用增長(zhǎng)52.3%、財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)50.3%;2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.12億元，同比減少13.52%;歸屬上市公司股東的凈虧損高達(dá)6.86億元，同比減少536.01%。

2019年上半年再度虧損5800多萬(wàn)元。

債券評(píng)級(jí)連遭下調(diào)：

違約風(fēng)險(xiǎn)不斷升高

門(mén)店連年關(guān)閉，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也是堪憂(yōu)，控股股東幾近全部質(zhì)押，并且遭凍結(jié)。公司和發(fā)行的債券也連續(xù)遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)。

近日，貴人鳥(niǎo)發(fā)布了“14貴人鳥(niǎo)”公司債券評(píng)級(jí)調(diào)整公告。公司披露稱(chēng)，調(diào)整前“14貴人鳥(niǎo)”債券評(píng)級(jí)為AA-，主體評(píng)級(jí)為AA-，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”;調(diào)整后債券評(píng)級(jí)為A，主體評(píng)級(jí)為A，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。

關(guān)于下調(diào)原因，聯(lián)合評(píng)級(jí)表示，根據(jù)公司半年報(bào)，2019年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入為8.10億元，同比下降47.27%，凈利潤(rùn)由上年同期的0.34億元轉(zhuǎn)為-0.59億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額由上年同期的5.55億元變?yōu)?0.20億元。貴人鳥(niǎo)品牌銷(xiāo)售壓力加大，公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加同時(shí)由于推行類(lèi)直營(yíng)銷(xiāo)售模式使得銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。

同時(shí)，聯(lián)合評(píng)級(jí)還表示，考慮到公司持有的土地房屋均被抵押，非核心主業(yè)資產(chǎn)處置變現(xiàn)難度大以及資金流動(dòng)性緊張等不利因素，聯(lián)合評(píng)級(jí)決定將公司的主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至A，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為“負(fù)面”;同時(shí)將“14貴人鳥(niǎo)”的信用等級(jí)由AA下調(diào)至A。

貴人鳥(niǎo)的債券評(píng)級(jí)并非首次被下調(diào)。今年6月21日，聯(lián)合評(píng)級(jí)對(duì)該債券的債券評(píng)級(jí)和主體評(píng)級(jí)均由AA下調(diào)至AA-。

26天后11億債務(wù)危機(jī)開(kāi)啟：

賬上僅有1.25億現(xiàn)金

Wind顯示，貴人鳥(niǎo)目前還有兩筆合計(jì)逾11億元的債務(wù)即將到期。其中，一筆定向工具債務(wù)16貴人鳥(niǎo)PPN001，債券余額5億元，2019年11月11日到期，如今只剩下26天;另外有一筆6.47億公司債14貴人鳥(niǎo)，債券余額6.47億元，2019年12月3日到期。

截至2019年6月底，公司財(cái)報(bào)上貨幣資金僅剩下1.25億元。如何在短期內(nèi)獲得資金償還到期債務(wù)，這是貴人鳥(niǎo)面臨的難題。

在今年半年報(bào)中，貴人鳥(niǎo)直言融資艱難，有部分金融機(jī)構(gòu)抽貸。公司表示，仍無(wú)法尋求到新的資本市場(chǎng)融資渠道，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司持續(xù)抽貸、壓貸或增加授信條件，其它非核心主業(yè)資產(chǎn)的處置變現(xiàn)難度較大。

貴人鳥(niǎo)表示，在無(wú)法獲得融資的同時(shí)，前期債務(wù)集中兌付及金融機(jī)構(gòu)壓貸對(duì)主業(yè)資金占用造成的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。

流動(dòng)性問(wèn)題，還在影響公司的主業(yè)。公司稱(chēng)，緊張的流動(dòng)性導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)上一系列經(jīng)營(yíng)策略執(zhí)行放緩，加之行業(yè)增長(zhǎng)放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇，貴人鳥(niǎo)品牌終端銷(xiāo)售壓力增大，以及下游經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)回款較慢，使公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加。

大股東質(zhì)押遭司法凍結(jié)：

已經(jīng)跌破平倉(cāng)線(xiàn)

根據(jù)貴人鳥(niǎo)8月份的公告，截至8月9日，貴人鳥(niǎo)的控股股東貴人鳥(niǎo)集團(tuán)共計(jì)持有公司股份47,911.50萬(wàn)股，占總股本76.22%。貴人鳥(niǎo)集團(tuán)所持公司股份累計(jì)被凍結(jié)數(shù)量42,654.73萬(wàn)股，占發(fā)行人總股本67.86%。

早在8月份，當(dāng)時(shí)貴人鳥(niǎo)股價(jià)比現(xiàn)在高，當(dāng)時(shí)瑞銀證券表示，因公司股價(jià)已跌破貴人鳥(niǎo)集團(tuán)(含其關(guān)聯(lián)方)與有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)定的履約保障比例平倉(cāng)線(xiàn)，貴人鳥(niǎo)集團(tuán)持有的股份仍然存在被輪候凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，如果貴人鳥(niǎo)集團(tuán)被凍結(jié)的股份被司法處置，那么可能會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。

數(shù)據(jù)顯示，控股股東持股數(shù)量幾近全部質(zhì)押，質(zhì)押比例高達(dá)99%。

股價(jià)迭創(chuàng)新低：

高位下來(lái)暴跌逾90%

最近幾年，貴人鳥(niǎo)的悲慘境遇，在股價(jià)上也體現(xiàn)很明顯。昨日再創(chuàng)新低，而高位以來(lái)更跌幅超90%。

從2015年5月底67.92元的高位，到近日收盤(pán)價(jià)3.99元，貴人鳥(niǎo)股價(jià)暴跌94%，總市值也從當(dāng)時(shí)最高426億元，到如今僅剩25億元。

1.9萬(wàn)股東煎熬：

市值持續(xù)縮水

從2018年6月股價(jià)閃崩連續(xù)8個(gè)跌停，貴人鳥(niǎo)的股價(jià)一路向下，昨日下跌1.72%，報(bào)3.99元，股價(jià)再創(chuàng)新低。

持有貴人鳥(niǎo)股票的投資者市值也在持續(xù)縮水，截至今年6月底，貴人鳥(niǎo)股票有1.9萬(wàn)戶(hù)投資者。

部分綜合央視財(cái)經(jīng)

關(guān)鍵詞： 貴人鳥(niǎo)關(guān)店3000家