剛被納入港股通的小米集團(tuán)(01810.HK)還沒來得及享受重大利好，便遭遇最新中國智能手機(jī)市場(內(nèi)地市場)報(bào)告帶來的消息面刺激。

10月31日，截至記者發(fā)稿，小米集團(tuán)股價(jià)8.89港元，當(dāng)日漲1.14%，較10月25日小米集團(tuán)被納入港股通消息放出后的收盤價(jià)9.06港元下滑1.88%。

富途證券分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示，香港市場非?？粗鼗久?，小米加入港股通是一個(gè)刺激因素，但并不能保證股價(jià)持續(xù)提升。從Canalys最新報(bào)告看，大陸市場小米手機(jī)市場份額從2018年第三季度的13.1%下降到2019年第三季度的9%，出貨量也同比下降33%，這個(gè)降幅是所有主流手機(jī)廠商最大的。

10月30日，全球調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，中國智能手機(jī)市場今年第三季度出貨量從第二季度9760萬部小幅上升到9780萬部，較去年同期下降3%。

除華為外，其他幾家手機(jī)廠商均出現(xiàn)不低于20% 的份額下降，如vivo出貨量為1750萬臺(tái)，市場份額17.9%，同比減少 23%;OPPO出貨量為1700萬臺(tái)，市場份額17.4%，同比減少20%;小米出貨量880萬臺(tái)，市場份額9%，同比減少33%;蘋果出貨量510萬臺(tái)，市場份額5.2%，同比減少28%。

海內(nèi)外此消彼長

面對下跌幅度最大的小米手機(jī)，Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟對第一財(cái)經(jīng)記者表示，小米手機(jī)國內(nèi)市場下滑嚴(yán)重主要原因是競爭對手激進(jìn)而強(qiáng)大，2000元以上手機(jī)市場已然以華為為主力了。中國市場是一個(gè)非常殘酷的市場，廠商必須不斷更新和升級(jí)它們的產(chǎn)品才能生存，即使蘋果也不例外。手機(jī)質(zhì)量的提高也增加了它們的使用壽命，因此，今年中國的智能手機(jī)市場很難增長，中小品牌的生存變得更加困難。

同時(shí)，閆占孟表示，小米手機(jī)國內(nèi)市場份額下滑嚴(yán)重也不完全是自己的問題，其商業(yè)模式包括小米直營店、小米o(hù)nline等已經(jīng)做得很好了，主要由大環(huán)境以及競爭對手等因素所導(dǎo)致。

相較于國內(nèi)手機(jī)市場份額下滑，小米手機(jī)在海外市場成績稍顯理想。調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint報(bào)告顯示，小米手機(jī)2019年第三季度在印度市場份額為26%，已連續(xù)九個(gè)季度位列第一。小米集團(tuán)2019年第二季度財(cái)報(bào)顯示，上半年小米總收入957.1億元，同比增長20.2%;其中小米境外市場收入386億元，同比增長33.8%，占總收已超40%。同時(shí)，小米持續(xù)拓展境外線下布局，截止到2019年6月30日，境外小米之家授權(quán)店共計(jì)520家，其中印度79家，且印度已經(jīng)擁有1790家專注于各級(jí)城市的Mi Store。

Canalys分析師賈沫表示，華為2019年前三季度的海外出貨達(dá)到了7600萬，其第二、第三季度的海外出貨量被小米逐漸追上，第二季度只相差不到100萬，第三季度不到200萬。

閆占孟對第一財(cái)經(jīng)記者表示，小米在海外市場看漲主要因其占據(jù)海外新興國家智能手機(jī)換代升級(jí)的紅利，通過不斷拓展海外國家的新興市場拉動(dòng)銷量。閆占孟稱，小米4G手機(jī)目前在中國市場已機(jī)會(huì)不大，未來的機(jī)會(huì)一方面在5G應(yīng)用層面的創(chuàng)新落地，如視頻、直播、VRAR等;其次是小米4G手機(jī)在海外市場的持續(xù)拓展。但后者小米也并非毫無敵手，業(yè)內(nèi)廠商均意識(shí)到海外市場的紅利空間。

Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，至2019年三季度，vivo與realme在印度的市場份額分別為17%與16%，同比均有10%上下的增幅。自2014年進(jìn)入印度，小米手機(jī)在該市場以均價(jià)低于千元的紅米手機(jī)為主，實(shí)際盈利空間有限。

2019年1月19日，小米歐洲的最大旗艦店巴黎香榭麗舍大街店正式開業(yè)，加碼歐洲高端手機(jī)市場，但一個(gè)不可忽視的問題在于，歐洲手機(jī)市場大部分是把控在運(yùn)營商手里，想奪下更多份額并非易事。

未來危機(jī)并存

10月25日，上海證券交易所(簡稱“上交所”)和深圳證券交易所(簡稱“深交所”)發(fā)布公告稱，根據(jù)2019年10月18日發(fā)布的《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法(2019年修訂)》有關(guān)規(guī)定，港股通股票名單發(fā)生調(diào)整，小米集團(tuán)和美團(tuán)點(diǎn)評(03690.HK)獲準(zhǔn)調(diào)入港股通名單，并自下一港股通交易日即10月28日起生效。這一舉措標(biāo)志著港股通進(jìn)入2.0時(shí)代，內(nèi)地及香港交易所互聯(lián)互通進(jìn)程加速。

其后，針對兩只股票在港股通的表現(xiàn)引發(fā)諸多討論，業(yè)界認(rèn)為相比美團(tuán)股價(jià)不斷上漲，經(jīng)歷了今年恒指大跌和全球手機(jī)市場遇冷的頹勢環(huán)境，小米當(dāng)前估值處于歷史低位，低于行業(yè)平均。

富途證券分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示，小米在4G手機(jī)時(shí)代的紅利已逐漸消失，未來5G對小米來說既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。此前在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，雷軍宣布將推出超過十款以上的5G手機(jī)，可見小米想在5G手機(jī)普及初期通過性價(jià)比戰(zhàn)略快速搶占市場份額，這也是小米一貫擅長的策略。

另外，該分析師表示，小米對5G手機(jī)的卡位不僅僅是搶占手機(jī)市場份額這么簡單，AIoT一直小米堅(jiān)持的策略，5G時(shí)代小米最大的機(jī)遇在于5G手機(jī)與小米其他智能產(chǎn)品更高效的數(shù)據(jù)聯(lián)通，為用戶帶來更好體驗(yàn)的機(jī)會(huì)，當(dāng)然在這個(gè)過程中，華為對于5G和物聯(lián)網(wǎng)的布局，依然是其最大的挑戰(zhàn)。

Canalys移動(dòng)業(yè)務(wù)全球副總裁彭路平對此表示，鑒于華為在5G網(wǎng)絡(luò)部署中和運(yùn)營商建立的緊密關(guān)系，以及其擁有能與本地網(wǎng)絡(luò)兼容的5G芯片組等關(guān)鍵零部件的控制權(quán)，華為現(xiàn)在的市場地位將會(huì)在5G時(shí)代得到進(jìn)一步鞏固。這給OPPO，vivo和小米帶來了巨大壓力，他們要取得市場突破變得非常艱難。

安信證券近期發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，在2019年業(yè)績同比零增長的情況下，小米當(dāng)前的靜態(tài)估值反映市場的負(fù)面預(yù)期，考慮到全年小米大家電放量提升公司收入水平，互聯(lián)網(wǎng)、金融，電商等改善公司盈利能力，小米全年業(yè)績大概率能維持20%-30%的增長，估值仍有上行空間，納入港股通后將有望迎來增量資金。高盛近期發(fā)布報(bào)告則估計(jì)，潛在流入小米的資金達(dá)16億美元，約占自由流通市值的14%。

關(guān)鍵詞： 小米國內(nèi)