您的位置:首頁(yè) >財(cái)經(jīng) >

泰達(dá)宏利基金:流動(dòng)性寬松有望保持,城投板塊利差整體走擴(kuò)

2020-04-16 10:15:39    來(lái)源:中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

新冠肺炎疫情的突發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融造成巨大沖擊,打破了國(guó)內(nèi)自去年四季度以來(lái)弱企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)節(jié)奏,境外疫情快速擴(kuò)散更壓制全球總需求,暴跌由商品迅速擴(kuò)散至相關(guān)行業(yè)信用債、權(quán)益等,并在3月演繹成全市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)。展望4月債券市場(chǎng)行情,泰達(dá)宏利基金認(rèn)為,綜合資金面、宏觀經(jīng)濟(jì)以及政策面來(lái)看,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期情況取決于全球和國(guó)內(nèi)疫情防控效果,央行通過(guò)定向降準(zhǔn)和下調(diào)逆回購(gòu)利率等釋放明確寬松信號(hào),二季度有望延續(xù)流動(dòng)性充裕環(huán)境。未來(lái)債券市場(chǎng)將更加注重流動(dòng)性和利差保護(hù),風(fēng)險(xiǎn)控制和相對(duì)價(jià)值的安全邊際也顯得尤為重要。

流動(dòng)性方面,歐美各國(guó)采用了一系列政策工具進(jìn)行對(duì)沖,海外流動(dòng)性沖擊已初現(xiàn)緩和。泰達(dá)宏利基金分析表示,在海外疫情擴(kuò)散背景下,我國(guó)央行接連定向降準(zhǔn)和下調(diào)7天逆回購(gòu)利率20BP,使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)沖疫情影響,并配合財(cái)政政策適度刺激總需求,銀行間市場(chǎng)仍有望保持流動(dòng)性充裕環(huán)境。但我國(guó)貨幣寬松依然相對(duì)克制,現(xiàn)階段更傾向于通過(guò)改革、監(jiān)管、結(jié)構(gòu)性寬松辦法來(lái)推動(dòng)貸款利率下降,短期難有類(lèi)似境外大幅度降息。4月流動(dòng)性缺口和稅期壓力不大,關(guān)注后續(xù)專(zhuān)項(xiàng)債和特別國(guó)債等財(cái)政工具發(fā)行情況,央行大概率繼續(xù)呵護(hù)資金面,資金價(jià)格維持低位波動(dòng)概率較大。

回顧近期債券市場(chǎng),泰達(dá)宏利基金進(jìn)一步分析認(rèn)為,經(jīng)歷去年整年震蕩行情后,年初以來(lái)利率債市場(chǎng)走出史上單季度最好行情之一,截至3月底10年國(guó)債和國(guó)開(kāi)收益率均下行在50BP以上,曲線平行下移;3月信用債收益率整體下行,短端尤其是高等級(jí)品種在利率債帶動(dòng)下下行幅度相對(duì)更大,而中長(zhǎng)端收益率漲跌互現(xiàn),收益率曲線趨于陡峭化;非國(guó)企利差均值走擴(kuò)幅度明顯大于國(guó)企,信用分層現(xiàn)象仍然持續(xù);受美元債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)影響,房地產(chǎn)行業(yè)利差反彈,中低評(píng)級(jí)走擴(kuò)幅度更大;城投板塊利差整體走擴(kuò),中低等級(jí)回調(diào)更為明顯,市場(chǎng)對(duì)敏感區(qū)域低資質(zhì)平臺(tái)的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。

展望后市,泰達(dá)宏利基金認(rèn)為,債市總體應(yīng)更加注重流動(dòng)性和利差保護(hù)。期限利差仍有一定空間,需關(guān)注疫情對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和信用資質(zhì)影響;城投融資環(huán)境向好,仍需警惕尾部風(fēng)險(xiǎn);中資美元債在流動(dòng)性沖擊下出現(xiàn)了一定投資機(jī)會(huì),預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)會(huì)回歸基本面分化;在供求不平衡和機(jī)會(huì)成本較低情況下,預(yù)計(jì)短期內(nèi)轉(zhuǎn)債較高估值仍將延續(xù),以業(yè)績(jī)、題材共振個(gè)券挖掘應(yīng)對(duì)波動(dòng)是更好思路。

關(guān)鍵詞: 泰達(dá)宏利基金 城投板塊

相關(guān)閱讀

主站蜘蛛池模板: 国产乱人视频在线播放| 年轻帅主玩奴30min视频 | a级国产乱理伦片在线观| 无码人妻丰满熟妇区五十路百度| 亚洲av永久无码精品网站| 欺凌小故事动图gif邪恶| 制服丝袜第五页| 色婷婷综合在线| 国产在线视频资源| 777奇米影视四色永久| 国产麻豆成人传媒免费观看| youjizz.com中国| 成人永久免费高清| 久久久久人妻一区精品| 最近更新中文字幕第一电影| 亚洲字幕在线观看| 波多野结衣456| 免费人妻av无码专区 | 在线观看无码av网站永久免费| 一本色道久久综合亚洲精品 | 无人高清影视在线观看视频| 久久国产精品免费一区二区三区| 最近中文字幕免费mv视频8| 亚洲国产日韩女人aaaaaa毛片在线| 波多野结衣变态夫妻| 偷偷狠狠的日日高清完整视频| 精品日韩欧美国产一区二区| 国产三级一区二区三区| 香蕉在线精品一区二区| 国产成人综合在线视频| 69av免费视频| 国产精品免费精品自在线观看| 91精品一区二区三区在线观看| 大学生a级毛片免费观看| sss视频在线精品| 妖精视频一区二区三区| 一本色道久久88| 巨胸流奶水视频www网站| 两个美女脱了内裤互摸网沾| 摸进她的内裤里疯狂揉她动图视频| 久久久久亚洲精品无码网址 |