本鋼板材(000761)發行的可轉債——本鋼轉債在經歷上市首日盤中破發、收盤勉強站穩100元后，于8月5日上市次日價格持續下跌。截至8月5日收盤，本鋼轉債以破發價收盤，報收99.46元/張。這也意味著，若中簽投資者未能在首日賣出，以8月5日收盤價來看，則處于虧損狀態。北京商報記者發現，今年以來，可轉債市場中此前未有首日破發的案例，且中簽投資者盈利額也較為可觀。而上市次日即以破發價收盤的本鋼轉債則成為年內讓中簽投資者最“鬧心”的可轉債。

根據本鋼板材公告，今年6月，公司發行“本鋼轉債”，本次發行總額為68億元可轉債，每張面值為人民幣100元，共計6800萬張，按面值發行。本鋼板材此次發行可轉債募集資金總額在扣除發行費用后，本鋼板材將用于高牌號高磁感無取向硅鋼工程項目、板材煉鋼廠8號鑄機工程項目、板材煉鐵廠5號高爐產能置換工程項目、板材特鋼電爐升級改造工程項目、CCPP發電工程項目、板材煉鋼廠4號-6號轉爐環保改造工程項目，以及償還銀行貸款。

8月4日，本鋼轉債如約上市。但上市當日，本鋼轉債盤初即遭遇跳水，價格一度跌至97.7元。雖然本鋼轉債不久后反彈至100元以上，但漲幅不大。截至當日收盤，本鋼轉債收于100.066元/張。若以收盤價計算，中簽投資者中一簽僅獲利0.66元。若以當日均價計算，中一簽投資者則獲利3.86元。

而若上市首日中簽投資者未賣出，8月5日則將處于虧損狀態。東方財富數據顯示，8月5日，本鋼轉債開于100.06元/張，全天大部分時間處于破發狀態，盤中最高價僅為100.066元/張。截至當日收盤，本鋼轉債下跌0.61%，以破發價收盤，報收99.46元/張，若以此計算，中一簽投資者將虧損5.4元。

縱觀今年以來上市的可轉債，此前并未有上市首日盤中破發，且次日以破發價收盤的情況。Wind數據顯示，今年以來，截至8月5日，共計有117只可轉債上市。以上市首日漲跌幅來看，117只可轉債平均漲幅超過20%。其中，本鋼轉債墊底，僅上漲0.07%。歌爾轉2上市首日漲幅最高，為59.3%。而從當日中簽投資者獲利情況來看，以收盤價計算，117只可轉債平均獲利超200元，歌爾轉2中一簽則獲利近600元。兩相比較，近乎虧損的本鋼轉債中簽投資者較為“鬧心”。

針對本鋼轉債上市后價格表現相關問題，北京商報記者致電本鋼板材進行采訪，對方工作人員表示“這也是市場行為”。

在資深投行人士何南野看來，可轉債上市后價格取決于兩個因素，一是正股的價格，正股走勢越好，可轉債價格將越高。二是可轉債市場的供求。看好該只可轉債的人越多，價格也會越高。

何南野認為，可轉債在監管的重壓之下，有明顯降溫跡象。因此，本鋼轉債價格低迷很正常。同時，由于正股為本鋼板材，為傳統鋼鐵企業，股價也沒上漲空間，炒作無利可圖，因此破發很正常。“目前可轉債市場依舊火爆，但爆炒情況已經明顯減少，可轉債價格更加與正股價格相當。對投資者而言，在打新時，一是要研究背后正股的資質和未來股價上漲空間，可積極打新優質可轉債。二是要研究同行業同類型的可轉債漲幅，如果收益不達需求，就不要貿然打新此類型可轉債。”何南野如是說。

事實上，上市之前，對于本鋼轉債的價格表現市場似乎存有預期。發行結果公告顯示，網上投資者放棄認購金額4.01億元。根據本鋼板材公告，6月29日本鋼轉債發行，初始轉股價格為5.03元，但彼時本鋼轉債正股本鋼板材當日收盤價為3.2元/股，轉股價值僅約63.6元。本鋼轉債上市前一日，即8月3日，本鋼板材收盤價為3.55元/股，對應的轉股價值約70.58元。最新數據顯示，截至8月5日收盤，本鋼板材報于3.5元/股，對應的轉股價值為69.58元。

對于可轉債的投資，渤海證券研報認為，配置方面，一方面可以配置出現估值洼地的個券，輔之考慮個券的換手率;另一方面則可以考慮受正股影響顯著的處于熱點板塊中的高成長性個券，但需重點關注權益市場的波動情況;新券發行方面，尤其需要結合市場整體情緒考慮，對于部分發行規模較大、不處于熱點輪動板塊的個券要慎重;板塊方面維持關注醫藥類，彈性較好的設備、電子、通信板塊，以及受到修復的周期性行業。

關鍵詞： 本鋼轉債