營收下滑逾四成、凈虧損近50億美元，迪士尼最新一季度的成績單是意料之中的慘淡，尤其是影視娛樂和主題公園兩大板塊業務，幾乎是暴跌。相較之下，直接面向消費者的流媒體業務成了唯一的增長點，也讓迪士尼對這一板塊青睞有加，連其重點影片《花木蘭》也將繞過院線，直接登陸流媒體Disney+。

影視業務收入腰斬

疫情重擊了迪士尼。8月5日，迪士尼公布了截至6月27日的未經審計2020財年三季度財報，報告期內，迪士尼營業收入共報收117.79億美元，較去年同期下降41.87%，同時環比減少34.59%，利潤方面則由盈轉虧，凈虧損規模達到47.21億美元。

近50億美元的虧損背后，迪士尼的多項業務均遭遇了慘敗。

以影視娛樂業務為例，數據顯示，該板塊業務的收入僅在報告期內實現17.4億美元，同比大跌55%。今年以來，迪士尼多部電影的制作上映計劃紛紛被打亂，其中僅電影《花木蘭》便先后經歷了五次撤檔，《星球大戰》和《阿凡達》系列電影的發行日期也推遲了一年。

影評人劉賀表示，今年以來包括北美市場在內多個國家和地區的電影院均相繼暫停營業，因此不少影視公司的電影項目均無法按照事先計劃完成發行上映的工作，積壓在自己手中，盡管部分電影作品選擇通過在流媒體首映的方式率先與觀眾見面，但此前為院線發行所進行的工作也打了水漂，同時收入也不一定能達到預期。鑒于現階段電影院仍未完全開放，影視板塊的收入也仍將在一段時間內受到影響。

針對后續的業務發展以及計劃如何提升業績，北京商報記者聯系了迪士尼方面，截至記者發稿時，暫未得到對方的回應。公開資料顯示，此前迪士尼為緩解財務方面的損失曾對超過12萬名員工放無薪假，未來可能會繼續采取增加額外融資;減少或不支付某些付款;進一步暫停資本支出，減少影視內容投資等措施。

主題公園虧損近20億美元

最慘的不是影視板塊，作為迪士尼重要的線下業務，主題公園元氣大傷。該季度內，迪士尼各主要板塊中，主題公園、體驗和消費產品營收大幅下降85%，降幅超過了其他多個領域，運營虧損19.6億美元，而去年同期其運營利潤則為17.19億美元。

迪士尼方面表示，這部分收入減少主要就是由于三季度因疫情導致的主題公園停業等方面造成的。不過，隨著5月上海迪士尼樂園率先重開，業界預計，在中國嚴格的疫情防控措施和景區限流、預約政策推動下，上海樂園或成為2020財年迪士尼業績的新亮點。

公開消息顯示，在經歷了數月的暫停營業后，截至目前，上海迪士尼、東京迪士尼、奧蘭多迪士尼和巴黎迪士尼樂園均已恢復開放，而香港迪士尼樂園在6月18日恢復運營后不足一個月后，又于7月15日起再次暫時關閉。此外，業界還有消息稱，原定于7月17日階段性重開的加州迪士尼樂園，也因疫情而推遲了開園計劃。

“從目前的情況來看，迪士尼2020財年營收預計將不會太樂觀，尤其是以主題公園為代表的線下業務，仍將持續受到全球疫情波及。”北京第二外國語學院中國文化和旅游產業研究院高級研究員王興斌表示。

王興斌直言，即使全球迪士尼能陸續恢復營業，但這一高度國際化的主題公園如果長期沒有入境游客的支撐，短期內在接待游客量和收入方面想要回到疫情前的水平，可能都是比較困難的。也有分析師表示，受疫情影響，全球度假勝地接連關閉，加上整體市場環境的影響，到2022年，迪士尼主題公園可能要面臨210億美元的收入損失，未來三年迪士尼主題公園的總收入可能比2019財年低217億美元。

不過，王興斌也提到，單就上海迪士尼樂園這一項目獨立來看，在遵循當地相關主管部門要求，實施了限流、預約等防控措施后，年內上海迪士尼還是有望加快“回血”步伐、挽回一部分疫情帶來的損失，甚至有望成為整個財年迪士尼主題公園中的一個經營亮點。

流媒體付費會員大增

這份財報也并非完全沒有希望，包括流媒體的直接面向消費者的業務和國際業務便是亮點之一，營業收入同比增長了2%，達到39.69億美元。

在財報電話會議上，迪士尼CEO鮑勃·查伯克透露，截至本周一，Disney+的付費用戶已突破6000萬人，按照此前設定的2024年達成Disney+付費用戶數量達6000萬-9000萬的計劃，迪士尼已提前四年完成了這一目標。

雖然迪士尼在流媒體業務上實現突飛猛進，但奈飛、亞馬遜、蘋果等多家公司也在持續強化流媒體，市場競爭不可小覷。公開資料顯示，亞馬遜與奈飛計劃在2020年分別對內容投入70億美元和20億美元，而流媒體老手奈飛更是大手筆，甚至已經殺入了奧斯卡。

“在流媒體競爭中，迪士尼原先的市場優勢在于自身多年累積下來的獨家版權資源，而現階段流媒體市場的各方從業者均已更為看重內容上的競爭力，持續增加投入，部分作品也獲得較好的市場反饋，未來流媒體領域還將出現更為激烈的競爭。”劉賀如是說。

值得注意的是，就在宣布財報的同一天，迪士尼還宣布了另一大重磅消息，即《花木蘭》將放棄北美院線發行，選擇在9月4日以29.9美元的單片價格“轉網”登上流媒體Disney+。屆時，北美觀眾以及擁有Disney+服務的國家地區只能在線上觀看，而沒有Disney+服務或者影院已經復工的國家地區，《花木蘭》還是會保持院線發行計劃。

對于迪士尼而言，《花木蘭》的重要性不言而喻。此前，《花木蘭》曾在洛杉磯舉行了盛大的首映禮，首映結束后更是獲得史無前例的社交媒體口碑，彼時對《花木蘭》全球票房的預估超過了15億美元。

《花木蘭》理所當然地成為了解救迪士尼出困境的一棵稻草?！痘咎m》投資金額在2億美元左右，按Disney+現在擁有6050萬訂閱用戶來算，如果每位會員需要付出一次性的29.99美元觀看，也就意味著《花木蘭》僅需在全球吸引700萬觀眾、11%的Disney+會員就可以迅速回本。

對比此前北美首部“轉網”作品《魔發精靈2》吸引到500萬付費用戶的數據，擁有更大投資和熱度的《花木蘭》似乎回本壓力并不大。

實際上，疫情期間，Disney+發展迅猛，近期高調發行的經典音樂劇《漢密爾頓》和碧昂絲的《黑人為王》都收獲了超高口碑，并助力其在8月初會員用戶增長到6050萬。這無疑為《花木蘭》“轉網”提供了一個很好的平臺。

不過，《花木蘭》的“轉網”并非一帆風順，在好萊塢所有的大型制片公司中，迪士尼一直被視為院線發行的最大支持者。而迪士尼自身幾乎壟斷了全球所有頂級商業IP資源，阻礙院線發行模式成長，無疑是在搬起石頭砸自己的腳。

對此，鮑勃·查派克也一再強調，《花木蘭》“轉網”是一次性的，是疫情期間的特殊決定，而非新的發行模式，此后的頭部影片還將會集中在院線發行，“轉網”的現象不會再發生。不過，以Disney+為代表的流媒體無疑會成為大勢，他同時透露，迪士尼還在準備一項明星品牌的流媒體服務，該服務將于2021年推出，以迪士尼旗下可能不適合Disney+品牌的節目為特色。

影視傳媒行業分析師曾榮認為，流媒體是未來的發展方向，但對于迪士尼而言，其流媒體服務尚未進入所有國家或地區，因此仍需要院線發行來獲得海外其他地區的收入，同時流媒體當下還未徹底解決避免盜版的問題，因此影視作品上線流媒體也將持續面臨著挑戰。

關鍵詞： 迪士尼