時隔一個季度，搜狐回到盈利軌道，但這難得的喜悅也許只能維持一個季度。8月10日，搜狐發布了2020年二季度財報，營收4.21億美元，同比減少3%，非美國通用會計準則下凈利潤1100萬美元。不過，搜狐CEO張朝陽向北京商報記者等直言，暢游三季度的成本增長會影響盈利額，預計搜狐三季度還會虧損，四季度可能恢復正常。

盈利源于節流

從業務看，2020年二季度搜狐品牌廣告營收3800萬美元，同比下降14%，環比增長48%;在線游戲營收1.06億美元，同比增長4%，環比下降20.3%。

4月17日暢游私有化交易完成，此后暢游的全部利潤/虧損歸屬于搜狐。2020年二季度，暢游調整了中國境內子公司的股利分配政策并補提預提所得稅約8800萬美元。搜狐財報顯示，扣除上述暢游預提所得稅影響后，搜狐非美國通用會計準則凈利潤1100萬美元。

在喊出盈利口號后，搜狐多次在虧損邊界徘徊。2019年四季度，搜狐曾結束連續16個季度的虧損。2020年一季度搜狐陷入虧損，二季度重新扭虧。

對比數據后發現，搜狐繼續了節流策略。2020年二季度營業費用合計1.94億美元，同比下降12.6%，其中在產品開發上的費用1.05億美元，同比減少3.7%;銷售與營銷費用6458萬美元，同比減少28.7%。

“想讓投資人看到搜狐的盈利能力。”這是張朝陽在多個公開場合，以及幾乎每一次接受媒體采訪時都會提到的愿望。今日，他也向北京商報記者表示，“盈利數據比營收數據更重要”。

對比2019年四季度和2020年二季度的兩次盈利，他對第二次更推崇。倒不是因為2020年二季度搜狐的凈利潤額更高，而是因為2020年二季度，由搜狐媒體和視頻業務貢獻的品牌廣告營收環比增長48%。

比達咨詢分析師李錦清也提到了這一點，“搜狐這季度盈利主要是因為在節流上做得不錯，這一季度張朝陽主抓的媒體和視頻板塊提供的品牌廣告營收增長，算是難得的開源，但還需要時間驗證，是疫情緩解后品牌廣告需求暴增所引起的，還是可持續的”。

仍會虧損

張朝陽解釋，品牌廣告營收的增長，一方面是疫情緩解帶來利好，另一方面是搜狐給廣告主提供了一些創造性的營銷服務，比如打通視頻和門戶的直播分屏技術，讓搜狐在四地同時啟動搜狐新聞馬拉松公益跑。在他看來，因疫情原因，搜狐各板塊營收的環比數據比同比數據更有意義。

盈利固然令張朝陽欣慰，不過他也透露，三季度搜狐預期不盈利。原因是“暢游有俄羅斯方塊等新游戲上線，推新游戲會提高成本，暢游的盈利額不會那么高，會影響到搜狐整個盈利能力，四季度可能會恢復正常”。

其實，私有化暢游只是搜狐的資本操作之一。7月27日，搜狗發布公告稱，收到騰訊向搜狗發出的初步非約束性收購要約，有意以每股9美元的價格收購搜狗剩余股份。如交易完成，搜狗將成為騰訊的全資子公司。

而根據搜狗4月披露的信息，搜狐持有搜狗33.8%的股份。受此消息利好，當天搜狐和搜狗股價大漲。

在搜狐的營收結構中，搜狗搜索及搜索相關廣告營收是其最大的營收來源。不過，根據搜狗同日披露的二季度財報，業績并不理想，營收同比減少了14%。

不考慮退市

拋開以上資本運作，張朝陽向北京商報記者等坦言，更希望外界關注的數據，是進一步扣除搜狗凈虧損后，搜狐非美國通用會計準則下的凈利潤1200萬美元，去年同期凈虧損4100萬美元，上季度凈虧損800萬美元。

對于市場重點關注的騰訊收購搜狗交易案，張朝陽并未對外透露自己的觀點和具體進展。針對搜狐會否考慮從美國資本市場退市，他則給出了明確的答案：搜狐愿意呆在納斯達克，如果香港二次上市的路子走得通的話，也可能會像網易一樣，留在美國資本市場，在港股二次上市。

創立于1998年的搜狐，在2000年登陸納斯達克，是最早一批赴美上市的互聯網企業。因為諸多原因，搜狐的市值被同時期上市的網易等老牌互聯網公司、自己持股超三成的搜狗，以及新晉互聯網企業拉開一大截。截至北京商報記者發稿，搜狐股價23.69美元，市值9.3億美元;網易股價466.5美元，市值639.93億美元;搜狗股價8.61美元，市值32.99億美元。

即便是超過9億美元的市值，也是在騰訊對搜狐發出收購要約后，股價拉升的利好。張朝陽笑稱自己也很期待財報發布后，搜狐股價的走勢。他也直言，“最近搜狐股價漲得很厲害，但市值還是很低。現在搜狐的現金流不成問題了，希望能持續盈利，讓投資人充分認識到搜狐的價值”。

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