持續前期的多日操作，央行逆回購仍在進行中。央行官網8月19日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作，期限7天，中標利率為2.20%，與上次持平。鑒于有1400億元逆回購到期，當日實現凈投放100億元。

北京商報記者注意到，自8月6日重啟逆回購以來，目前央行已持續9個交易日進行逆回購操作，累計操作金額達8100億元，期限均為7天，利率均為2.2%，保持不變。

從近期連續逆回購的操作特點來看，央行仍采取的是“量增價穩、小步快走”的方式，通過多頻次的逆回購方式向市場凈投放流動性，且保持利率穩定。

在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，央行近期持續操作逆回購主要有兩方面考慮，一是為平抑資金面波動。近期由于繳稅等傳統因素、國債發行增加等資金面收斂，央行通過公開市場操作穩定資金面。第二則是為穩定市場預期。從總量看，國內流動性整體適度，由于宏觀經濟持續改善，市場對央行政策調整預期升溫，央行近期接連實現小量凈投放，釋放繼續保持流動性合理充裕的信號。

周茂華稱，逆回購操作常態化有助于市場資金面整體保持平穩，市場資金利率整體處于低位區間震蕩格局，且央行精準調控市場流動性避免大水漫灌產生負面效應及后遺癥等。

從資金價格來看，在央行連續9個交易日逆回購操作后， Shibor(上海銀行間同業拆放利率)出現小幅上行趨勢，8月19日，隔夜Shibor上行3.3個基點報2.1480%，7天品種上行1.4個基點報2.204%，14天品種上行 1.7個基點報2.248%。

周茂華進一步告訴北京商報記者，逆回購等公開市場操作工具在期限方面可以靈活搭配，能較好對沖一些繳稅、繳準等短期因素對資金面擾動因素，及其在與市場溝通、傳達政策意圖與穩定預期方面都較為有效，預計后續逆回購操作有望常態化。

針對后期貨幣政策，在8月17日召開的國務院常務會議強調，下一步，要保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發揮結構性直達貨幣政策工具精準滴灌作用，確保新增融資重點流向實體經濟特別是小微企業。同時提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運用大數據進行有效銀企對接，疏通傳導機制，擴大市場主體受益面。深化市場報價利率改革，引導貸款利率繼續下行。

“盡管短期降準預期、降息預期下降，但下半年定向降準、降息等政策工具仍在工具箱，央行主要根據國內宏觀經濟、金融發狀態勢進行靈活調控。”周茂華認為，下半年央行將保持流動性合理充裕，廣義貨幣供給(M2)與社融適度增長的情況下，通過MLF、公開市場操作、結構性、直達性政策工具加大實體經濟融資支持，降低信貸融資成本，釋放微觀主體活力，同時最大限度避免資金空轉套利與局部資產泡沫風險。

關鍵詞： 8100億元 央行 逆回購