隨著資本市場改革提速，越來越多的企業對科創板、新規下的創業板躍躍欲試，A股上市公司分拆上市熱度漸漲。

據Choice統計，截至9月8日，滬深兩市共有32家企業發布分拆子公司登陸A股的預案，其中子公司擬在創業板上市的共有17家，擬在科創板上市的有10家，另有3家子公司擬于上交所主板掛牌、2家企業暫未明確上市板塊。值得注意的是，延安必康(002411.SZ)、安正時尚(603839.SH)均在2020年3月26日披露分拆子公司至創業板上市預案，但在8月28日、29日相繼宣布終止方案。

私募排排網資深研究員劉有華表示，分拆上市是資本市場優化資源配置的重要手段，有望增強資源配置效率，推進上市公司高質量發展。母子公司分拆是一種雙贏的舉措。一般情況下，母公司會選擇盈利能力較強的資產做分拆上市，來保證股票發行和融資過程更順利，子公司盈利能力和成長空間得到市場認可，母公司因持有其股份，估值也水漲船高。

資深投行人士王驥躍認為，部分上市公司分拆子公司上市主要適用于傳統產業孵化新產業，或平臺型公司孵化新業務。

首家終止分拆上創業板企業誕生

9月8日，安正時尚發布《中信證券股份有限公司關于安正時尚集團股份有限公司終止控股子公司分拆至創業板上市相關內幕信息知情人自查期間內買賣股票情況之獨立財務顧問核查意見》，這意味著終止分拆子公司上市一事告一段落。

2020年3月26日，安正時尚公告稱，公司擬將其控股子公司上海禮尚信息科技有限公司(下稱“禮尚信息”)分拆至深交所創業板上市。安正時尚持有禮尚信息70.00%股權。

安正時尚主要涉及中高檔品牌時裝業務和電子商務代運營業務。禮尚信息成立于2009年1月，目前，禮尚信息與安正時尚存在較小規模的經營性關聯交易，系禮尚信息為公司全資子公司安諾集團有限公司提供電商代運營服務，2019年產生的關聯交易金額為767.67萬元。

預案顯示，禮尚信息2016年~2018年以及2019年前三季度營業收入分別為3.19億元、4.59億元、6.77億元和6.14億元，同期凈利潤分別為1540.4萬元、3066.94萬元、6281.34萬元和7023.14萬元。

在積極推進相關事宜5個月后，8月28日，安正時尚公告稱，因公司業務受到新冠疫情影響，線下零售業績下滑，上半年凈利潤下降幅度較大，經充分審慎的研究，公司認為現階段繼續推進分拆上市的有關條件不成熟，決定終止控股子公司分拆至創業板上市。且經股東大會批準后一個月內，安正時尚不再籌劃重大資產重組事項。

安正時尚因此也成為第一家終止分拆子公司上創業板的企業。

母公司各有打算

第一財經記者注意到，分拆子公司再上市的母公司各有特點。

2020年3月25日，廣電運通(002152.SZ)發布《關于分拆所屬子公司北京中科江南信息技術股份有限公司至創業板上市的預案》。預案顯示，2018年3月，廣電運通以31,280萬元收購中科江南46%的股權。

廣電運通近幾年的業績并不穩定。財報顯示，2016年~2019年公司營業收入分別為44.24億元、43.84億元、54.59億元、64.96億元，同比分別變動11.34%、-0.91%、24.53%、19%;扣非后歸母凈利潤分別為7.32億元、4.13億元、5.37億元、6.4億元，同期分別變動-11.25%、-43.59%、30.21%、19.14%。2020年上半年，公司歸母凈利潤下滑19.83%。

廣電運通是我國ATM市場龍頭，但自2016年以來，國內ATM業務開始同比下降。面對萎縮的市場，廣電運通加大非現金領域業務探索，尋求新的拓展點。

廣電運通表示，公司本次分拆中科江南獨立上市，可以深化國企改革，優化國資布局，激發標的公司內生動力，提升公司治理水平，有效推動國有資產做強做優做大，實現國有資產保值增值，并為企業未來引入戰略投資者、混合所有制改革提供平臺基礎。

中科江南成立于2011年11月，主要向政府部門、銀行、企事業單位提供整套新一代智慧財政解決方案，產品聚焦在電子化解決方案、財政綜合業務、財務軟件及電子檔案、財政和金融大數據以及銀行代理財政業務，致力于為政府部門提供財政信息綜合系統解決方案。2018年、2019年前三季度，中科江南營業收入分別為2.65億元、3.32億元，凈利潤分別為0.51億元、0.89億元。

麗珠集團(000513.SZ)同樣加入分拆上市隊列。2020年8月10日，麗珠集團發布《關于分拆所屬子公司珠海麗珠試劑股份有限公司A股上市的預案》。麗珠試劑主要從事診斷試劑及設備的研發、生產及銷售，系公司診斷試劑及設備板塊唯一運營平臺。

資料顯示，麗珠集團成立于1985年1月26日，1993年10月深交所上市，2014年1月，公司在港交所主板掛牌交易，簡稱“麗珠醫藥”，目前業務涵蓋制劑產品、原料藥及中間體和診斷試劑及設備等業務。

若此次子公司麗珠試劑成功上市，麗珠集團的資本藍圖將再完成一塊。

財報顯示，2016年~2019年以及2020年上半年，麗珠集團每期營業收入都實現正增長，扣非后歸母凈利潤則是每期實現雙位數上升。

關鍵詞： A股分拆上市