創業板注冊制正式落地已經滿月。數據顯示，一個月來，市場運行平穩，創業板整體流動性上升，成交金額占A股比例顯著提升。

8月24日，創業板注冊制首批18家企業集中上市，創業板全面進入注冊制時代。從二級市場成交量來看，WIND統計數據顯示，從8月24日到9月23日的23個交易日中，A股日均成交額為8547億元。同期，創業板日均成交2694億元，占A股日均總成交金額比例為31.5%，顯著高于此前一個月18.61%的均值。注冊制實施一個月來，創業板成交占比從8月24日的24.52%一路上升，最高曾在9月9日達到了38.81%的比例，近期則一直穩定在30%上下。

從個股表現來看，8月24日以來，已經上市交易的31只創業板新股出現顯著分化。WIND統計數據顯示，31只個股上市首日平均漲幅為264.43%，最高達1061.42%，最低為43.10%。創業板注冊制首批上市的18只個股走勢明顯分化，截至9月23日收盤，18只個股中相對于發行價格，漲幅最大的達到1219%，最低的則僅為2.1%，瀕臨破發。

從一級市場來看，注冊制落地給創業板新股發行帶來顯著變化。WIND統計數據顯示，按照網上發行日期計算，包括首批18家企業在內，目前已有36家創業板企業完成注冊發行工作，平均發行市盈率為33.98倍，最高達到65.96倍，最低有16.12倍，其中有七家公司發行市盈率低于23倍，占比接近五分之一，表明新股定價已經愈發市場化。

從發行時間來看，平安證券研究顯示，創業板注冊制實施后，一級市場發行效率顯著提升。創業板注冊制新股從受理日到發審委審核通過公告日的平均時長，從2019年以來的477天縮短至注冊制以來的24天。與此同時，新股定價分化加大，在一二級市場中均出現大市值企業獲得流動性溢價的現象。一級市場增發同樣出現分化，創業板再融資仍然集中于市值較大的公司。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，注冊制與新股退市制度改革，帶來了A股估值標準與投資理念的深刻變化，股價分化明顯，優者價更高，劣者價更低。當股價信號回歸正常，股市資源配置功能就會不斷增強，資本市場服務實體經濟的能力也會大幅提升。

關鍵詞： 注冊制 創業板