CDR(中國存托憑證。Chinese Depository Receipt )。是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行。由中國境內的存托銀行發行。在境內A股市場上市。以人民幣交易結算。供國內投資者買賣的投資憑證。從而實現股票的異地買賣。

根據定義。其實CDR并不等同于股票。而是境外公司股票在境內交易的“代表物”。算是股票的衍生品。這一發明來自于美國。在美國叫做ADR。早期中國公司如網易等赴美上市。多采用這種方式。

CDR的推出對股市產生什么影響?

首先。回歸的互聯網巨頭都是龐然大物。那么其回歸必然會導致一定資金的分流。短期會對股市資金面造成一定壓力。但是這取決于回歸A股的CDR流通數量以及各公司回歸的頻率。如果集中回歸必然對資金面造成較大影響。但如果循序漸進則相對可控。

其次。從中長期看。有利于A股和國際市場接軌。如果美中概股回歸A股。則可以直接進行市盈率等估值的比較。有利于衡量兩個市場同一公司的估值水平。反應兩個市場投資者的偏好。但是如果估值偏差太大。則可能會向中間值回歸。更有助于A股的投資者走向國際市場。了解國際市場的信息。

第三。從媒體曝出的名單上看。此次回歸的中概股均是國內耳熟能詳的互聯網巨頭。中國也是各公司最主要的市場。回歸A股有利于更多用戶能在境內資本市場上更便捷地分享上市公司快速發展的收益。

無法跨境套利。但A股會受海外市場波動影響。廣發證券認為。預計CDR推出短期利好成長股。該機構稱。在防風險背景下預計CDR會在監管控制下小幅穩步推進。無需過度擔憂其對股市資金分流的影響;而CDR的流動性與普通A股不會有明顯差異。CDR將成為A股的有機組成部分。

CDR對估值溢價的影響

該機構稱。A股科技企業相對美股的估值溢價是全行業中最高的。短期內市場熱點可能會推高科技股的估值溢價。但長期看國內科技股的高估值溢價可能會趨于收斂。其次通過CDR進入A股的大多是像BATJ這種優質的公司。多為國內信息科技行業的龍頭。存在大量吸籌的可能性。

在投資者保護方面。董登新認為。監管機構應當做好信息共享方面的合作。在中國香港和美國股市這些成熟證券市場。信息披露制度。監管制度相對嚴格。“一般來說。發達市場的正股。以CDR在A股掛牌的話。它的正股應該是省心又省事。”

對于交易模式的問題。董登新認為。CDR仍然會按照國內交易模式交易。董登新稱。兩個市場相對獨立。海外股與CDR不能互相買賣。不存在兩個市場的套利。但海外市場的價格波動會對CDR造成影響。

關鍵詞： 股票CDR