借乾照光電曲線上市未果之后，浙江博藍特半導(dǎo)體科技股份有限公司(以下簡稱“博藍特”)欲通過獨立IPO的方式進軍A股，并將目光瞄向了科創(chuàng)板。招股書受理逾一個月，上交所官網(wǎng)近期消息顯示，博藍特已進入問詢狀態(tài)。值得一提的是，與乾照光電籌劃重組時，博藍特股東曾作出過業(yè)績承諾，但就博藍特實際業(yè)績來看，公司業(yè)績預(yù)測出現(xiàn)“畫餅”，實際業(yè)績遠不及預(yù)估。另外，在博藍特的招股書中，乾照光電的名字頗為亮眼，在報告期內(nèi)扮演著雙面角色，擔(dān)任博藍特股東的同時，也穩(wěn)居大客戶之位。

實際業(yè)績與預(yù)估差異大

在籌劃IPO上市之前，博藍特曾擬借乾照光電實現(xiàn)曲線上市，并在當(dāng)時對2018-2021年業(yè)績作出了承諾。但如今來看，博藍特實際業(yè)績遠不及公司重組時的預(yù)測。

據(jù)了解，博藍特主要從事新型半導(dǎo)體材料、器件及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用。講起博藍特，在資本市場上并不陌生，博藍特系上市公司東晶電子和韓國CTLab在2012年共同出資設(shè)立，其中東晶電子持股比例達90%，是博藍特的控股股東。但在2015年底，博藍特被東晶電子置出。

從資本市場抽離出來之后，博藍特開始與A股“聯(lián)姻”。2018年，上市公司乾照光電計劃收購博藍特100%股權(quán)，作價6.5億元。但該收購事項屢次遭到乾照光電董事反對，因此只好作罷。

北京商報記者注意到，在博藍特與乾照光電籌劃重組時，交易對方曾對博藍特業(yè)績作出了承諾，2018-2021年博藍特實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別為3000萬元、5000萬元、6200萬元、7400萬元。

而伴隨著博藍特披露招股書，公司業(yè)績讓人大失所望。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，博藍特2018年、2019年實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為1679.01萬元、3572.08萬元，分別較3000萬元、5000萬元有不小的差距。

另外，博藍特2020年上半年實現(xiàn)歸屬凈利潤僅1071.69萬元，較全年6200萬元的目標(biāo)也有較大距離。不過，博藍特在招股書中表示，通常受春節(jié)假期因素影響，公司一季度銷售收入相對較少。

在投融資專家許小恒看來，博藍特此前重組失敗一事恐會遭到監(jiān)管層的重點關(guān)注，而業(yè)績預(yù)測沒有實現(xiàn)的原因等可能也會遭到追問。

乾照光電扮雙面角色

縱觀博藍特招股書，乾照光電的名字頗為顯眼，其扮演著“股東+大客戶”的雙面角色。

據(jù)了解，博藍特自2015年開始和乾照光電進行業(yè)務(wù)合作，乾照光電主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售高亮度LED外延片及芯片，兩公司是上下游關(guān)系。由于博藍特產(chǎn)品可以滿足乾照光電的質(zhì)量要求，后續(xù)雙方的業(yè)務(wù)合作規(guī)模開始不斷擴大，直至2016年，乾照光電擠進了博藍特的前五大客戶名單，當(dāng)年是博藍特第五大客戶，2017年雙方合作繼續(xù)加強，乾照光電當(dāng)年成為了博藍特第二大客戶。

2018年籌劃收購博藍特未果之后，乾照光電還是對博藍特進行了增資。當(dāng)年3月，乾照光電作為有限合伙人的乾芯投資對博藍特增資，增資后乾芯投資所持股份占博藍特當(dāng)時股本的比例為5.37%;2019年11月，乾芯投資再次對博藍特增資，增資后合計所持股份占博藍特當(dāng)時股本的比例為8.99%。

但在2020年6月，即博藍特招股書受理前半年，乾芯投資對外轉(zhuǎn)讓了部分股份，之后所持股份占博藍特總股本的4.43%。截至招股書簽署日，乾芯投資持有博藍特4.43%的股份。股權(quán)關(guān)系顯示，乾照光電作為有限合伙人持有乾芯投資66.01%出資額。

需要指出的是，在2018年開始入股博藍特之后，乾照光電取代了博藍特原第一大客戶的位置，正式成為博藍特第一大客戶，并一直延續(xù)至最新報告期。具體來看，2018年、2019年以及2020年上半年，博藍特對乾照光電銷售收入分別為1.16億元、1.21億元、4931.1萬元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為29.08%、34.82%、29.07%，乾照光電均系博藍特第一大客戶。

但資深證券市場評論人布娜新對北京商報記者表示，股東也是大客戶的情況是監(jiān)管層重點關(guān)注的問題，如果IPO公司不能嚴格執(zhí)行相關(guān)制度并規(guī)范運行，存在通過關(guān)聯(lián)交易損害公司和投資者利益的風(fēng)險。

針對相關(guān)問題，北京商報記者向博藍特方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。

其他大客戶變動明顯

與乾照光電相比，博藍特其他大客戶變動較為明顯。

具體來看，南通同方半導(dǎo)體有限公司(以下簡稱“南通同方”)、創(chuàng)邦貿(mào)易(深圳)有限公司(以下簡稱“創(chuàng)邦貿(mào)易”)在2017年分別是博藍特的第三、第四大客戶，博藍特對兩公司銷售收入分別為3731.88萬元、2188.03萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為12.84%、7.53%。

但在2018年，南通同方、創(chuàng)邦貿(mào)易均消失在博藍特前五大客戶名單中，取而代之的是彩虹(江西)半導(dǎo)體科技有限公司(以下簡稱“彩虹半導(dǎo)體”)、華燦光電。當(dāng)年，彩虹半導(dǎo)體、華燦光電首現(xiàn)博藍特前五大客戶名單中，分別是博藍特第四大、第五大客戶，博藍特對兩公司銷售收入分別為4215.84萬元、2264.33萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為10.54%、5.66%。

2019年，除了乾照光電、蕪湖德豪潤達光電科技有限公司之外，博藍特前五大客戶名單再度換新。H&S High Tech Corp、Gold Fung Reliance Group Ltd、淮安澳洋順昌光電技術(shù)有限公司首度進入博藍特前五大客戶名單，分別是博藍特第二、第三、第四大客戶，博藍特對3家公司銷售收入分別為7223.66萬元、4321.42萬元、3026.79萬，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為20.79%、12.44%、8.71%。

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