《最高人民法院最高人民檢察院公安部中國證券監督管理委員會關于進一步規范人民法院凍結上市公司質押股票工作的意見》(以下簡稱《意見》)近日印發，自2021年7月1日起實施。《意見》明確了質押股票新型凍結方式的方案，允許質權人自行變價股票實現質押債權。根據最新的規定，未來質權人可以自行變價股票，本欄認為，這或許是變現質押股票的最好方法，還能避免二級市場股價大幅波動。

什么是變價股票?簡單地說就是質權人可以通過二級市場、大宗交易或者協議轉讓等方式把質押給自己的股票賣掉，以實現債權。這與現行的辦法有所不同，用樂視網舉個例子，假如某機構持有樂視網的股票，向券商申請了股票質押融資，后來樂視網股價大跌，券商要求該機構追加保證金或者擔保物，但是該機構沒有能力追加，于是券商損失慘重。

如果有了這個質權人自行變價的政策，那么該券商就可以在合適的時點自行賣掉該機構的持股，然后獲得資金歸還債權，這個新政策對于二級市場來說是喜憂參半，但對于券商的股票質押融資業務卻很有好處，因為這將提高質押股票的變現能力，券商質押融資業務將有更好的發展前景。

本欄之所以說有憂的一面，是由于現在很多質押的股票因為政策原因，質權人沒辦法賣掉，打官司也得需要一定的時間，這就是說，有這樣一批股票因為政策的原因本應在二級市場拋售，但是卻尚未拋售，一旦進入2021年7月，那么這些股票就會因為質權人自行變價而在二級市場賣出，這對于股價來說并非好事。而且，這些質押的股票大多存在于業績不太好、股價跌幅較大的垃圾股中，這對于流動性本就不太好的垃圾股板塊來說，壓力會更大。

而喜的一面則是因為現在的股票質押業務，券商本身承擔一定的風險，畢竟沒多少人拿著貴州茅臺股票來質押，質押的股票大多前景都不是那么光明。券商也擔心質押出去股價會下跌，然后自己無法變現。現在有了自行變價，那么券商就可以更加放心地開展股票質押業務，而這一業務也能給二級市場帶來一些新增資金。

總體來說，自行變價政策將能捋順股票質押和融資融券業務，這兩個業務將會出現較大的發展，這對于A股市場的成熟是有好處的，但是短期的沖擊也會存在，不過考慮到流動性不足的問題，預計大規模的拋售或不會在二級市場出現，但大宗交易或者協議轉讓之后，越分越細的持股最終還是會流入二級市場，所以本欄建議投資者，選股還是要選擇業績優良的績優藍籌股買入并持有，對于垃圾股還是要退避三舍。

當然，業績還可以的股票如果因為自行變價拋售而出現較低的股價，也可能是值得投資者抄底的良機，但前提是公司的行業和成長性一定要好，否則未來難以預計到股價能夠止跌回升。

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