大量ST股票公布業(yè)績(jī)預(yù)告，但如果簡(jiǎn)單地看每股收益，則會(huì)非常危險(xiǎn)，因?yàn)镾T股的很多因素都能增加或減少公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投資者要小心謹(jǐn)慎。

一家公司能夠被ST處理，肯定是存在這樣或者那樣的問(wèn)題，對(duì)于ST公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最怕的就是投資者紛紛用腳投票，一旦股價(jià)逼近1元，就會(huì)出現(xiàn)面值退市的風(fēng)險(xiǎn)。于是，對(duì)于ST公司來(lái)說(shuō)，美化利潤(rùn)，讓投資者認(rèn)為公司沒(méi)有那么糟糕便成為了很重要的事情，而業(yè)績(jī)預(yù)告，則是最有可能迷惑投資者的環(huán)節(jié)。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)告只是簡(jiǎn)單地說(shuō)利潤(rùn)金額，而不用說(shuō)利潤(rùn)的具體構(gòu)成、計(jì)提情況等細(xì)節(jié)，所以業(yè)績(jī)預(yù)告就盡可能地傾向于有利于公司股價(jià)的方向。同時(shí)業(yè)績(jī)預(yù)告還可以說(shuō)一個(gè)區(qū)間，那么這個(gè)區(qū)間可以在被允許的范圍內(nèi)盡可能地向有利于股價(jià)的方向拓展，這樣投資者看到的業(yè)績(jī)預(yù)告，有可能是經(jīng)過(guò)粉飾的。

如何增加ST公司看起來(lái)的利潤(rùn)水平?其實(shí)辦法很多，本欄所提到的僅僅是冰山一角，例如大股東或者關(guān)聯(lián)企業(yè)購(gòu)買上市公司的不良資產(chǎn)，只支付很少的現(xiàn)金或者不支付現(xiàn)金，那么從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，本應(yīng)是造成虧損的資產(chǎn)卻變成了收入，那么當(dāng)期凈利潤(rùn)就會(huì)上升。再比如，上市公司或者關(guān)聯(lián)方提供一筆錢給無(wú)法歸還應(yīng)收款的公司，讓其歸還了應(yīng)收款，然后形成新的應(yīng)收款，這樣新的應(yīng)收款就不用計(jì)提，而原有已經(jīng)計(jì)提了的應(yīng)收款卻全額收回，這樣就能沖回以前的計(jì)提，這部分也能計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)。

所以本欄說(shuō)，ST公司的業(yè)績(jī)并不能簡(jiǎn)單地用每股收益多少來(lái)衡量，股價(jià)表現(xiàn)與利潤(rùn)水平也不能成正比。相比之下，ST公司更加看重公司的賬面現(xiàn)金，這里的現(xiàn)金指的是狹義的現(xiàn)金，應(yīng)收款、存貨等并不能計(jì)入，因?yàn)檫@些資產(chǎn)能否變現(xiàn)存在不確定性，而只要ST公司的賬面現(xiàn)金夠多，不管這些錢是借來(lái)的還是自有的，它們就存在一定的翻身可能，而如果公司賬面現(xiàn)金枯竭，很多事情都是干不成的。

現(xiàn)金就是血液，如果上市公司沒(méi)錢，大股東也沒(méi)錢，這家公司基本也就無(wú)法自己走出困境。對(duì)于這樣的公司，投資者只能期待外來(lái)的重組方施以援手，但是目前在注冊(cè)制之下，借殼上市變得不那么劃算，能夠重組成功的機(jī)會(huì)也越來(lái)越少，故投資者不要對(duì)這類機(jī)會(huì)抱太多幻想，重組收益的數(shù)學(xué)期望并不高。

對(duì)于那些業(yè)績(jī)預(yù)告看起來(lái)還不錯(cuò)的ST公司，投資者一定要等待真正的年報(bào)公布后認(rèn)真分析一下公司脫困的可能性，如果公司沒(méi)有充足的流動(dòng)資金，也沒(méi)有切實(shí)靠譜的重組方，那么好業(yè)績(jī)也要多加警惕。如果公司現(xiàn)金流充足，利潤(rùn)水平雖然看起來(lái)不怎么樣，但是股價(jià)走勢(shì)尚可，投資者也要留個(gè)心眼，這樣的股票未來(lái)或許有重新翻身的機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)加以關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 投資者 ST股 業(yè)績(jī)預(yù)告