在同為衛生護理用品制造商的豪悅護理上市后，不甘資本布局掉隊的浙江優全護理用品科技股份有限公司(以下簡稱“優全護理”)尋求創業板上市。從披露的招股書來看，受疫情影響，優全護理的紡粘非織造材料(含熔噴布)等作為防疫物資生產的主要原料需求暴增，催高公司2020年全年業績，優全護理2020年歸屬凈利潤同比大增逾11倍。隨著疫情逐步得到控制，且市場防疫物資產品產能和競爭增加，優全護理的高業績增長持續性存疑。報告期內，優全護理兩家子公司因在疫情期間哄抬原料價格被罰，也讓有著亮麗業績的優全護理“失色”。

高業績增長持續性存疑

招股書顯示，優全護理主要從事非織造材料和護理用品的研發、生產和銷售。財務數據顯示，2018-2020年優全護理實現的營業收入分別約11.51億元、13.16億元、33.74億元，對應實現的歸屬凈利潤分別約5051.2萬元、9479.76萬元、11.62億元。

通過計算可知，優全護理2020年歸屬凈利潤較2019年同比增長逾11倍。在牛牛金融研究總監劉迪寰看來，優全護理此時籌劃上市，主要考慮或許是其業績增長的最佳時期。而同行業公司中金春股份、穩健醫療等龍頭企業都已上市，行業競爭壓力增加。若不抓住時機抓緊上市，其未來的經營風險恐將增加。

不過，優全護理高業績增長是否具有持續性是要打一個問號的。

招股書顯示，優全護理的主營業務收入包括非織造材料和護理用品兩大類，其中非織造材料分為水刺非織造材料、紡粘非織造材料和熱風非織造材料。優全護理2020年業績之所以爆發式增長，非織造材料收入成盈利“功臣”。數據顯示，2020年優全護理非織造材料的整體收入約25.89億元。

優全護理表示，2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內暴發，公司紡粘非織造材料(含熔噴布)、熱風非織造材料(其中，克重規格超過30克的熱風非織造材料一般用于生產KN95口罩)等作為防疫物資生產的主要原料，市場需求量短期內急劇增加、市場價格快速走高，導致公司2020年度業績顯著增長。數據顯示，2020年優全護理紡粘非織造材料和熱風非織造材料共實現銷售收入約15.37億元，較2019年度增長3.96倍。

如剔除疫情對紡粘非織造材料和熱風非織造材料單位售價的影響，即按照紡粘非織造材料和熱風非織造材料單位售價與2019年持平進行測算，則2020年度優全護理實現的歸屬凈利潤為39787.89萬元。

在著名經濟學家宋清輝看來，疫情引起的公司業績增長屬于偶發性，未來業績存在不可持續和大幅波動的風險。劉迪寰同樣認為，疫情已經逐步得到控制，未來優全護理業績是否仍將有較高增長是未知數。

子公司哄抬價格被罰

報告期內，優全護理子公司涉嫌哄抬防疫物資價格被罰的情形備受關注。

招股書顯示，浙江金三發衛生材料科技有限公司(以下簡稱“金三發衛材”)成立于1998年10月16日，目前為優全護理100%持股的企業，金三發衛材主要生產水刺無紡布、紡粘無紡布等非織造材料。新冠肺炎疫情暴發后，金三發衛材將部分紡粘生產線轉產熔噴布。

據了解，金三發衛材2020年3月起采取“套餐”形式捆綁銷售熔噴布和紡粘無紡布，抬高熔噴布和無紡布價格，2020年9月7日長興縣市場監督管理局作出《行政處罰決定書》，認定金三發衛材上述行為構成哄抬價格違法行為，責令金三發衛材改正哄抬價格違法行為并處罰款190萬元。

北京商報記者注意到，金三發衛材賺錢能力不可小覷。數據顯示，金三發衛材2020年度的凈利潤為95649.09萬元，2020年優全護理的凈利潤約12.66億元。

除了金三發衛材之外，優全護理另一家子公司廣東金三發科技有限公司(以下簡稱“廣東金三發”)也在2020年3月起采取“套餐”形式捆綁銷售熔噴布和紡粘無紡布，提高紡粘無紡布銷售價格。隨后，2020年7月9日佛山市市場監督管理局作出《行政處罰決定書》，認定廣東金三發上述行為構成哄抬價格違法行為，責令廣東金三發改正哄抬價格違法行為并處罰款30萬元。

值得一提的是，因產品質量爭議，金三發衛材還被起訴。招股書顯示，2020年5月22日，金三發衛材與上海岑譽醫療器械有限公司(以下簡稱“岑譽醫療”)簽署合同，岑譽醫療向金三發衛材采購紡粘非織造材料130噸。因質量爭議，岑譽醫療已于2020年9月向長興縣人民法院起訴。截至招股說明書簽署日，該案件尚在長興縣人民法院組織下進行訴前調解。

優全護理在招股書中坦言，如公司經法院調解無效后開庭審理敗訴，將對公司2020年度的經營業績及聲譽產生不利影響。

IPO前大手筆分紅引關注

優全護理上市前夕大手筆分紅的情形，亦不可避免地成為市場熱議焦點。

據深交所官網顯示，2020年10月30日，深交所正式受理了優全護理的IPO申請。而2020年5月27日，彼時優全護理召開臨時股東大會決議，每股派發現金股利1.5元(含稅)，向全體股東派發現金股利16987.5萬元。目前，上述利潤分配已實施完畢。

從優全護理披露的招股書來看，該公司在2018年、2019年并未進行過現金分紅。另外，優全護理2020年現金分紅的金額均高于公司2018年、2019年的歸屬凈利潤數額。

資深投融資專家許小恒表示，優全護理這種做法不免讓市場產生突擊分紅的質疑。

針對公司為何在該時間點進行利潤分配、利潤分配的依據以及是否具有合理性等相關問題，北京商報記者向優全護理發去采訪函，截至記者發稿，未收到相關回復。

大手筆分紅的同時，嚴華榮、吳晨夫婦獲益匪淺。招股書顯示，目前嚴華榮直接持有優全護理13.42%的股權，嚴華榮配偶吳晨直接持有公司9.27%的股權，嚴華榮、吳晨通過金三發集團間接持有公司46.09%的股權、通過高季投資間接控制公司5.76%的股權、通過翠麟投資間接控制公司2.98%的股權、通過韶華咨詢間接控制公司0.88%的股權。嚴華榮、吳晨合計控制優全護理78.4%的股權，嚴華榮、吳晨為公司實際控制人。也就是說，近1.7億元的現金紅利，絕大部分都進了嚴華榮、吳晨夫婦二人的腰包。

優全護理在招股書中表示，嚴華榮作為公司創始人，也是公司董事長、總經理，對公司股東大會、董事會決議具有實質影響，對董事和高級管理人員的提名及任免起到主要作用。若實際控制人利用其控制權對公司的經營決策、人事、財務等進行不當控制，有可能會損害公司及公司中小股東的利益。

關鍵詞： 哄抬原料價格 優全護理