香雪制藥自曝控股股東及其關(guān)聯(lián)方股東占用資金5.3億元，占公司凈資產(chǎn)的15%，根據(jù)香雪制藥的公告，公司大股東因自身資金匱乏，所以占用了上市公司的資金，解決辦法就是把廣州協(xié)和精準(zhǔn)醫(yī)療有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司抵債，本欄認(rèn)為這里面存在幾個(gè)疑問，大股東的解決方案很可能損害了投資者的利益。

首先，如果大股東占用了上市公司資金，然后只是道歉加歸還了事，那么這實(shí)際上是在鼓勵其他的大股東去侵占上市公司資金。如果被發(fā)現(xiàn)了無非也就是歸還加道歉，那么這樣的好事哪里去找，大股東天天道歉都樂意。

其次，大股東說拿資產(chǎn)抵債，這是不是“城下之盟”?反正錢已經(jīng)拿走了，這資產(chǎn)上市公司愛要不要，管它是什么陳谷子爛芝麻，反正就當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵債給上市公司。試想，如果廣州協(xié)和精準(zhǔn)醫(yī)療有限公司真是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為什么大股東資金困難的時(shí)候不賣出湊錢?為什么這家公司沒能通過現(xiàn)金分紅給大股東提供更多的現(xiàn)金流?為什么大股東不去占用廣州協(xié)和精準(zhǔn)醫(yī)療有限公司的資金?所以本欄對于這類所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還是心存疑慮。

再次，關(guān)于抵債的價(jià)格，眾所周知，由于疫情的原因，醫(yī)療行業(yè)的利潤達(dá)到了歷年的最高水平，但是疫情畢竟不會持續(xù)太久，醫(yī)療行業(yè)的業(yè)績高峰期持續(xù)性也是個(gè)問題，屆時(shí)醫(yī)療公司的利潤水平將會回歸到正常水平，那么如果評估機(jī)構(gòu)按照2020年醫(yī)療公司的利潤水平給廣州協(xié)和精準(zhǔn)醫(yī)療有限公司的股權(quán)估價(jià)，大概率這個(gè)估價(jià)是極高的，而投資者作為一盤散沙，很難否決掉這個(gè)抵債方案，或者投資者根本沒有投票表決的機(jī)會。最終的結(jié)果就是，大股東很有可能會把一般的資產(chǎn)按照很高的價(jià)格賣給上市公司，投資者的利益很難說沒有被侵害。

本欄還關(guān)注到，公司公告說大股東從2018年開始就出現(xiàn)資金匱乏，所以開始侵占上市公司資金，但是此后的定期報(bào)告卻從未提到，而且審計(jì)機(jī)構(gòu)也沒有審計(jì)出來，賬上的錢少了，是審計(jì)機(jī)構(gòu)沒有發(fā)現(xiàn)?還是假裝沒有發(fā)現(xiàn)?這些也是值得思索的問題。

本欄認(rèn)為，對于香雪制藥大股東這樣的侵占行為，不應(yīng)用其他資產(chǎn)抵債，而應(yīng)該按照不高于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格，用大股東持有上市公司的股票抵債，由上市公司回購這部分股票然后注銷，用減少公司股本的形式補(bǔ)償其他投資者，同時(shí)對大股東實(shí)際控制人追究刑事責(zé)任。如果不對占用上市公司資金零容忍嚴(yán)打，那么將來勢必會有更多的大股東占用資金，上市公司的經(jīng)營情況也將難以樂觀。其中最關(guān)鍵的兩點(diǎn)，一是要對大股東、實(shí)際控制人追究刑事責(zé)任;二是要用大股東的真正有價(jià)值的資產(chǎn)賠償，而不是由大股東提出用什么抵債。

關(guān)鍵詞： 香雪制藥 以資抵債