這一次，“被殺”的白馬股輪到了中國中免。4月13日，中國旅游集團中免股份有限公司股價午后跳水跌停，隨即此事也登上互聯網社交平臺的熱搜榜。由此，一度被投資者視若“香餑餑”、上個月還曾在三亞免稅項目增加近40億元投資的中國中免，也來到了輿論的風口浪尖。

閃崩跌停

交易行情顯示，中國中免4月13日小幅低開0.87%，開盤后公司股價保持震蕩走勢，午間收盤，股價漲幅為1.32%。但在午后開盤后，中國中免遭到大額資金砸盤，股價迅速封至跌停。

截至當日收盤，中國中免股價報265.85元/股，跌幅為10%，總市值為5191億元，與前一交易日收盤市值5767億元相比，縮水576億元。

對于跌停的原因，市場上的猜測不斷，但眾說紛紜，總體上多認為的“利空影響”有兩種可能：一是監管對免稅代購的嚴厲打擊;二是中國中免股價虛高，基金出逃落袋為安。

4月12日，海關總署副署長張際文表示，海關總署指導海口海關在近兩年時間，開展了11輪打擊海南離島免稅“套代購”走私專項行動，共打掉66個走私團伙，總案值約2億元。2020年7月至今，已依法對8000余名參與海南離島免稅“套代購”違法行為的個人，限制其三年內不得享受離島免稅購物政策。

此外，市場聲音中也有大部分投資者認為，中國中免前期漲幅較大，估值虛高。在獨立經濟學家王赤坤看來，自2020年下半年以來免稅概念就遭到了市場熱炒，中國中免等多只免稅股前期漲幅很大，此次跌停也是一次正常的回調。

不可否認，隨著疫情防控形勢逐漸向好，國內旅游業加速恢復，離島免稅市場大量“圈粉”，不少免稅概念股都著實蹭了一波熱度。其中，中國中免可謂漲勢兇猛。有統計顯示，從去年4月至今年1月，中國中免股價漲幅已高達333.04%，被網友譽為“白馬股”。

不過春節后，股價則不溫不火，在跌停之前，春節后以來已累計跌逾20%，加上13日的跌停板，累計跌幅達31%。

針對公司股價跌停的情況，中國中免也在互動平臺上進行了回應，稱公司嚴格按照上市公司信息披露要求開展信息披露工作，不存在應披露而未披露的信息，公司基本面良好，經營情況一切正常。

機構甩賣

值得注意的是，在中國中免股價跌停的背后，是機構的集體砸盤。4月13日晚間，上交所對外披露的盤后交易信息顯示，當天賣出中國中免的前五席位合計賣出14億元，占全天賣出成交額的21.49%。這五個席位包含了三家機構，及滬股通、東吳證券杭州金城路營業部。其中，三家機構合計賣出8.39億元。

如果按照中國中免的跌停價265.85元/股計算，這三家出逃的機構當天至少分別賣出171萬股、86萬股、60萬股。根據公司年報，截至2020年底，持有中國中免股票超過171萬股的基金達26只，帶頭賣出的機構或許就在這其中。

另外，在中國中免前五大買入席位中，也看到了機構的身影，系第三大買入席位，買入金額為9557.21萬元。整體而言，相較于賣出的力度，機構的買入力度偏弱。

一位基金業人士表示，近期部分機構重倉股頻頻出現股價重挫的情況，可能與基金調倉換股有關。“很多大盤股去年以來漲幅已經很大了，市場出現疲態的時候，不排除會有一些基金選擇以激進的方式調倉換股。”該人士如是說。

業績扭虧為盈

閃崩風波還未平，4月13日晚間，中國中免對外披露了2021年一季度業績快報。

公告顯示，報告期內，公司實現營業總收入181.34億元，較上年同期增長127.48%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28.49億元，較上年同期增加28.71億元。其中，后者還較2019年一季度的23.06億元增加了5.43億元。

對于公司業績增長的原因，中國中免表示，受海南離島免稅新政實施的影響，公司離島免稅業務同比實現較大幅度增長，同時受新冠肺炎疫情影響去年同期基數較低所致。

另外，中國中免2020年業績也已對外披露，根據公司發布的業績快報顯示，2020年實現歸屬凈利潤約為61.17億元，同比增長32.07%，對應實現扣非后歸屬凈利潤約為59.38億元，同比增長55.05%。

在業內看來，雖然前3月中國中免多項業績指標翻番，甚至超過了疫情前同期數據，但近期多家拿到離島免稅入場牌照的企業都在積極布局海南市場，拓展貨源種類、品牌，可見，下一步，中國中免想要維持市場份額、保持高速恢復，也將面臨更多挑戰。

在景鑒智庫創始人周鳴岐看來，隨著離島免稅政策“大禮包”的接連落地，越來越多的企業開始擠入海南市場“分蛋糕”，中國中免的“絕對優勢”似乎已有所減弱。

數據顯示，自去年海南免稅新政實施至今年4月6日，海南離島免稅購物金額達347億元，同比增長244%;購物旅客496萬人次，同比增長101%。

除了新增免稅店，近日海南還推出了“郵寄送達”等業務。目前，海南離島免稅經營企業自2月3日-4月6日已完成郵寄送達免稅品達4億元、53萬件、10萬人次。

與此同時，目前，海南的離島免稅店已增至10家，改變了此前“中免系”獨家運營海南離島免稅店的市場格局，海控、深圳免稅、中服免稅、海旅等均成為中國中免的新對手。

“本次，中國中免股價的‘突發變化’，還是需要謹慎看待的。”周鳴岐直言，整體來看，短時間內，其他企業的體量還是無法比肩中國中免的。中國中免在客戶量、與大品牌議價能力等方面都擁有明顯優勢，加上當前出境游何時能恢復仍未有定論，有定期出境購物習慣的消費者還是會向國內回流，國內免稅購物的盤子也仍有繼續擴容的空間。

不過周鳴岐進一步指出，如果中國中免在離島免稅貨源、價格方面無法繼續保持明顯領先地位，未來很可能會加速被“后輩”們分走流量和份額。

針對相關問題，北京商報記者多次致電中國中免董秘辦公室進行采訪，但對方電話顯示“正在通話中”。

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