自從公布今年一季度業績預告之后，金溢科技已經連續兩個交易日跌停。2019年受益于全國推廣ETC業務，金溢科技業績暴漲，股價也暴漲好多倍，但現如今，隨著ETC業務紅利的消退，公司業績開始驟降，這樣的公司其實也屬于特殊的周期股，估值的時候應該謹慎。

如果按金溢科技的2020年度每股收益3.44元計算，它的市盈率尚不足10倍，屬于典型的小盤績優股，投資者納悶的是這樣一家公司為什么會估值如此保守，但是根據資本市場的鐵律：只有被高估的股價，沒有被低估的，那么金溢科技的估值可能是有問題的。

大資金顯然比散戶投資者更有經驗，現在金溢科技曝出了讓投資者意外的一季度業績預告，一直業績優良的金溢科技突然一季度預告虧損，這對于持股的投資者無異于晴天霹靂，股價連續“一”字跌停，投資者紛紛用腳投票。

根據公司的業績預告，金溢科技提出了四點導致虧損的原因：一是國家取消高速公路省界收費站政策的刺激效應逐漸消退;二是由于市場競爭加劇，報告期內，OBU毛利率下降導致公司的綜合毛利率同比下降;三是公司的城市智慧停車、汽車電子標識、車路協同等業務在研發等方面仍處于持續投入階段，報告期內，公司的研發費用仍維持在較大的規模;四是報告期內，公司取得的政府補助同比減少。

從上述四點因素投資者可以發現，金溢科技的經營在很大程度上依靠于國家政策的利好。當年，受益于全國ETC搶裝潮，金溢科技業務量暴增，業績也隨之暴增，但這樣的業績高增長卻很難有持續性，畢竟搶裝潮只是暫時的，在集中性的搶裝之后，業務量肯定會出現大幅下滑，對公司的業績影響自然很大。

雖然很多公司都會受到國家政策的一定影響，但是像金溢科技這樣對國家政策如此敏感的公司并不多見，所以這也是一種很特殊的周期性行業。因此如果按照周期性行業的估值邏輯，那么金溢科技現在正是從上升周期向下降周期轉折的時點，而且普通投資者對此變化并沒有思想準備，于是突然的股價連續跌停也就可以理解，而且未來的估值水平可能還會更低。

實際上，類似于金溢科技這樣的企業還有不少，諸如疫情影響下的醫藥企業，它們的經營業績出現暴漲，但高增長的持續性卻存在疑問。

對于投資者而言，如果不好把握，則可以嘗試通過大股東的態度來預判公司經營情況的冷暖。諸如，前不久金溢科技大股東剛剛完成減持股票，從目前看，公司大股東已經對公司業績下滑有了心理預期，那么投資者如果看到大股東繼續減持股票，則表明公司未來業績仍然存在隱憂，但如果大股東出現增持或者股權激勵等增加股權的操作，則可以表明公司業績有“轉暖”的可能。

關鍵詞： 金溢科技 周期股投資風險