成立近11年，醫(yī)療器械組件商深圳市美好創(chuàng)億醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“美好醫(yī)療”)也要來A股了。深交所官網(wǎng)顯示，美好醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板IPO已獲得受理，公司正式向資本市場發(fā)起沖擊。縱觀美好醫(yī)療招股書，神秘大客戶A成為了公司不得不提及的關(guān)鍵角色，其在2018-2020年為公司貢獻超七成營收。背靠“金主”客戶A，美好醫(yī)療2019年凈利大增近八成，但在2020年公司凈利增速明顯放緩，僅增逾一成。面對大客戶依賴問題，美好醫(yī)療擬募資10億元擴產(chǎn)，以期拓寬客戶渠道，降低單一客戶所占比重，但最終成效待考。

營收重度依賴大客戶A

報告期各期，神秘大客戶A為美好醫(yī)療貢獻了超七成營收。

招股書顯示，美好醫(yī)療專注于醫(yī)療器械精密組件及產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)、制造和銷售，家用呼吸機和人工植入耳蝸組件的開發(fā)制造和銷售是公司目前的核心業(yè)務(wù)。主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別分類來看，2018-2020年，家用呼吸機組件產(chǎn)生營收分別為4.8億元、5.8億元、5.94億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.64%、78.38%、67.06%。

據(jù)美好醫(yī)療介紹，公司呼吸機組件產(chǎn)品的主要客戶為客戶A，報告期各期，客戶A也一直穩(wěn)居公司第一大客戶之位。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，美好醫(yī)療來自客戶A的銷售收入分別為4.83億元、5.82億元和6.02億元，占公司營業(yè)收入的比重分別為82.88%、78.37%和67.81%。

此外，2018-2020年來自客戶A指定供應(yīng)商訂單(以下簡稱“間接訂單”)的銷售收入分別為2467.84萬元、2893.82萬元及2689.75萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.24%、3.9%及3.03%。同期上述來源于客戶A直接及間接訂單實現(xiàn)的銷售收入合計分別為5.07億元、6.11億元、6.29億元，占公司營業(yè)收入比例分別為87.12%、82.27%、70.84%。

不難看出，近三年神秘大客戶A為美好醫(yī)療貢獻了超七成營收。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，大客戶依賴問題一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點。“一旦大客戶發(fā)生較大的變故，將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。”許小恒如是說。

對于大客戶A的身份，美好醫(yī)療在招股書中并未過多透露，稱其為全球家用呼吸機產(chǎn)品的龍頭企業(yè)之一，2017-2019年，客戶A實現(xiàn)營業(yè)收入均超過20億美元且持續(xù)增長，凈利潤均超過3億美元且持續(xù)增長。

實際上，IPO公司招股書對大客戶信息保密的情況并不多見。對此，知名投行人士王驥躍在接受北京商報記者采訪時表示，涉及保密客戶，可以向監(jiān)管層申請免于披露。

客戶B穩(wěn)居第二

除了客戶A之外，客戶B也是美好醫(yī)療的穩(wěn)定大客戶。

與客戶A的合作內(nèi)容不同，美好醫(yī)療主要向客戶B銷售人工植入耳蝸組件等醫(yī)療器械產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，美好醫(yī)療對客戶B的銷售收入分別約為3718.26萬元、6129.56萬元、5535.98萬元，分別占公司主營業(yè)務(wù)收入的6.38%、8.26%、6.23%，穩(wěn)居第二大客戶之位。

據(jù)美好醫(yī)療介紹，客戶B是醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)的知名廠商，在人工植入耳蝸領(lǐng)域市場占有率較高。另外，深圳長城開發(fā)科技股份有限公司以及邁瑞醫(yī)療也經(jīng)常出現(xiàn)在美好醫(yī)療的前五大客戶名單中，但排名不穩(wěn)定。

整體來看，2018-2020年，美好醫(yī)療向前五名客戶合計的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為95.62%、92.57%、84.17%。

有了客戶A、客戶B的支持，美好醫(yī)療2019年的業(yè)績表現(xiàn)頗為亮眼，凈利大增近八成，但在2020年公司凈利增長卻明顯放緩，僅增逾一成。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美好醫(yī)療2018年實現(xiàn)歸屬凈利潤約為1.31億元，但在2019年公司實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2.32億元。經(jīng)計算，美好醫(yī)療2019年凈利同比上漲77.1%。但這一業(yè)績增勢并未持續(xù)，2020年美好醫(yī)療實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2.58億元，同比上漲11.21%。

除了凈利增速放緩之外，美好醫(yī)療營收增速也出現(xiàn)放緩跡象。

2018-2020年，美好醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5.82億元、7.42億元、8.88億元。經(jīng)計算，美好醫(yī)療2019年、2020年營收分別同比增長27.49%、19.68%。

此番謀求創(chuàng)業(yè)板上市，美好醫(yī)療選用了第一項上市標(biāo)準(zhǔn)，即最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。針對相關(guān)問題，北京商報記者向美好醫(yī)療方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。

擬募資10億元擴產(chǎn)

據(jù)美好醫(yī)療招股書，公司擬募資10億元擴產(chǎn)。

招股書顯示，美好醫(yī)療擬募資10億元，募資全部圍繞公司主營業(yè)務(wù)進行，扣除發(fā)行費用后計劃用于呼吸系統(tǒng)疾病診療關(guān)鍵設(shè)備及呼吸健康大數(shù)據(jù)管理云平臺研發(fā)生產(chǎn)項目。

美好醫(yī)療披露的主要產(chǎn)品產(chǎn)銷情況顯示，2018-2020年，家用呼吸機組件產(chǎn)量分別為5994.77萬個、7333.56萬個、7050.27萬個;銷量分別為6151.09萬個、7224.87萬個、7368.16萬個;產(chǎn)銷率分別為102.61%、98.52%、104.51%。人工植入耳蝸組件產(chǎn)量分別為161.28萬個、276.6萬個、322.93萬個;銷量分別為168.16萬個、262.67萬個、326.52萬個;產(chǎn)銷率分別為104.27%、94.96%、101.11%。

美好醫(yī)療表示，公司目前總體產(chǎn)能負荷較高，隨著公司市場銷售規(guī)模的不斷擴大以及客戶需求的不斷提升，現(xiàn)有的車間場地以及生產(chǎn)設(shè)備將不能滿足未來公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。此次募資將滿足公司的產(chǎn)能擴充計劃，一方面將投資擴充醫(yī)療器械精密組件產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備，增加產(chǎn)能，提高現(xiàn)有客戶的業(yè)務(wù)份額，同時不斷拓展全球醫(yī)療器械知名企業(yè)客戶業(yè)務(wù);另一方面將在生產(chǎn)線自動化方面加大研發(fā)和投入力度，提升產(chǎn)品的自動化生產(chǎn)效率。

另外，美好醫(yī)療表示，公司原有產(chǎn)能僅可滿足當(dāng)前主要客戶的需求，未來公司新廠房陸續(xù)投入使用，屆時將解決產(chǎn)能限制問題，不斷拓寬客戶渠道，單個大客戶所占比重將會進一步下降。

許小恒對北京商報記者表示，募集資金投資項目實施后，美好醫(yī)療固定資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度提高，每年將增加較多的折舊費用。美好醫(yī)療也提示風(fēng)險稱，如果募集資金投資項目建成后，項目不能按計劃投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。

關(guān)鍵詞： 大客戶依賴癥 美好醫(yī)療 募資