數據顯示，截至4月20日收盤，滬深兩市融券余額報1518.03億元，歷史上首次突破1500億元關口。本欄認為，要理性看待融券余額創新高，不能簡單理解為融券余額創新高意味著看空市場的人增多。

融券余額增加，并不能說明看空市場的人增多，市場從來也不缺看空者，但是看空者因為找不到券源，所以沒辦法通過融券做空，于是顯得融資規模龐大、融券規模很小，現在由于科創板的出現，融券的券源大幅增加，此外還有很多上市公司大股東也加入到提供券源的隊伍中。

對于那些提供券源的上市公司大股東而言，反正也不打算或者不能賣出持股，持有的股票放著也是放著，還不如融券出去賺取一些利息收入。類似的業務還有英國倫敦的黃金出借業務，即持有黃金的機構把黃金出借給做空者賣出，賺取利息收入，這些出借股票、黃金的人只是在想辦法提高自己的收入，在他們眼中，做空者是他們的客戶，而這些客戶數量龐大，他們能融出的股票越多，融券余額也就越高，當前的融券業務并不是做空者的數量變化對融券余額做出改變，所以融券余額的增加并不能說明做空者的增加。

而且，做空者也并非就是看空后市，有些人也是出于特殊的需要。例如有些持有科創板股票，但是尚未解禁的股東，在看到股價高企，自己想賣出鎖定利潤卻不能時，便會考慮融券賣出，這樣等到自己的持股解禁了，可以選擇直接還券，或者賣出自己的持股同時買入股票還券，畢竟直接裸賣空股票的投資者還是要承擔很大的投資風險，股價的上漲可以到正無窮，而且如果買家足夠強橫，收集到足夠多的籌碼，哪怕把市盈率推高到100萬倍也能逼迫做空者高位平倉。歷史上保時捷收購德國大眾，保時捷買入了超過100%的大眾流通股，并把大眾股價推高到令人瞠目的程度，并逼迫做空者高位平倉，最終保時捷不僅收購了德國大眾，還獲利頗豐。

另外，做空者的存在并不一定會導致股市下跌。事實上，做空者無時無刻都存在于股市之中，只有股票有交易，就會有看多和看空的人同時存在，否則股票也不會成交，那些賣出自己持股的投資者實際上也是做空者，故做空者的存在并不一定會引發股市下跌，相反，很多股市下跌都是由于“多殺多”造成的，例如2015年的牛市巔峰，因為做多者過于瘋狂，使用配資拼命加杠桿買入股票，結果稍有風吹草動，就引發了配資平臺的強行平倉，最后致使多頭踩踏，造成股指沒完沒了地下跌。

所以本欄說，做空者都是未來的多頭，他們的存在是客觀事實，如果沒有多頭的狂熱，做空者只能依靠類似于渾水那樣的做空模式才有可能獲利，但那也是因為上市公司自身出了問題，股價下跌的罪責并不在于融券余額的增加，故本欄建議投資者理性，看到融券余額的提升，還是應該選擇業績優良的藍籌股長期持有，好股票并不懼怕任何做空力量，他們的經營業績能給投資者帶來豐厚的投資回報。

關鍵詞： 融券余額增加 看空市場