以愛心聞名的水滴籌，經常出現在朋友圈的大病眾籌中。最近，水滴籌的母公司水滴公司赴美上市，然而股價卻跌跌不休。

5月7日，水滴上市正式登陸紐交所，首日不僅破發，且重挫 19.2%;5月10日，水滴股價繼續大跌12.16%，5月11日，上市第三個交易日，水滴又大跌6.8%。

截止目前，水滴的股價為7.9美元，總市值為31.2億美元。較上市時12美元的發行價，累計跌幅達到34%，創近些年赴美上市中概股最大跌幅紀錄，一上市就是見頂，可謂是遭遇“滑鐵盧”。

水滴公司號稱有幾億用戶，且有騰訊、IDG、博裕資本、高榕資本等一眾明星資本保駕護航，更有著“保險科技第一股”之稱，為何成了美股上市“最慘”中概股?

公益眾籌變險資巨頭?

水滴公司最初起步于社會公益，當初的第一個業務即是水滴互助，由美團前聯合創始人沈鵬于2016年5月創立并正式上線，是國內較早一批的網絡互助組織。

這些年，水滴公司則以公益眾籌項目“水滴籌”為大眾所熟知，在朋友圈十分常見的水滴籌鏈接，讓多數人都誤以為水滴籌是一家慈善公益平臺。

招股書中水滴公司對自己的定位是：致力于保險和醫療保健服務的領先技術平臺，是中國最大的獨立第三方保險平臺……為中國的消費者提供了保險和醫療保健服務。”

目前，水滴的業務主要包括水滴籌、水滴保險、水滴健康等。2018年至2020年全年，水滴公司營收分別為2.38億元、15.11億元和30.28億元;凈虧損則分別為2.092億元、3.215億元和6.639億元。

營收在翻番，凈虧損也在翻番，主要在于銷售和營銷費用不斷攀升。

目前，保險業務是水滴的主要收入來源。截止去年底，水滴與62家保險公司合作，提供200種健康和人壽保險產品，其中大部分是與保險公司共同設計的，累計已支付保單計數達到3070萬。

2018年至2020年，水滴保分別實現了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費(FYP)收入。水滴公司的保險傭金在過去三年分別為1.22億、13.08億和26.95億，在總營收中占比分別達51.3%、86.6%、89.1%。尤其是2020年，水滴代銷保險的收入占比達九成，成為其核心收入來源了。

水滴公司作商業無可厚非。水滴公司CEO沈鵬在上市當天表示，“水滴公司主營業務是保險經紀，水滴籌只是社會責任。”

外界質疑的是：水滴將慈善做成了一門生意。

自上線以來，水滴籌平臺捐款用戶超過3.5億，流量劇增不僅為公司后續開展保險快銷業務奠定基礎，但也引發了不少審核缺失、騙捐詐捐等問題。

2019年，德云社一相聲演員的親屬在擁有多套房產車產情況下發起百萬籌款，平臺審核疏漏如此巨大，立即引發社會的廣泛關注。

對于打著慈善公益作生意的質疑，水滴籌聯合創始人楊光表示，“水滴籌不是公益組織或者慈善組織，它是免費提供給廣大患者一個工具，只不過因為免費服務，大家會誤解我們是公益。”

不管是工具還是公益，在互聯網時代，有了流量就有了生意。正是借助水滴籌的流量，水滴公司獲得直接的保險收入來源。

招股書顯示：2018年、2019年和2020年，通過水滴保險商城獲得的首年保費中，有約46.5%、23.0%和13.0%是來自于水滴籌的流量，過去相當于一半的保費流量來自于水滴籌。

有了水滴籌的愛心用戶，水滴公司的保險業務推廣起來顯得更加精準。此前，有報道稱，水滴公司旗下水滴互助以0.01元為噱頭誘導用戶加入，實際卻需要完成充值才能使用，被指虛假宣傳。水滴的誘導消費、瘋狂短信營銷受到詬病。

水滴模式前景堪憂

水滴之所以爭議較大，除了慈善生意的爭議，還在于其現行法規、倫理等沖突。

慈善本來是公益的，非盈利的，但是，水滴借著互助、眾籌等公益項目作起了生意，這與《慈善法》非營利原則不相符。

中國相互保險與互助保障論壇秘書長閆安在接受媒體采訪時表示，“公益眾籌、網絡互助的公益性、非營利性要求與商業保險營利性為目的相矛盾，這是最大的風險。”

此外，類似互助平臺還存在涉眾性風險。

2020年9月，銀保監會發布《非法商業保險活動分析及對策建議研究》指出，一些網絡互助平臺會員數量龐大，屬于非持牌經營，涉眾風險不容忽視，部分前置收費模式平臺形成沉淀資金，存在跑路風險，如果處理不當、管理不到位還可能引發社會風險，并點名了相互寶、水滴互助。

今年以來，陸續有網絡互助平臺關閉，1月31日24時，美團互助正式關停;3月24日18時，輕松互助對外宣布關停;再到3月26日水滴互助宣布關停，三大巨頭的互助平臺相繼關停。

水滴用戶流量的主要來源之一的水滴互助正式關停后，水滴籌成為重要的引流工具。但水滴籌同樣存在問題，打著“水滴籌”做公益的旗號收割愛心，轉身就向各位愛心人士兜售保險賺錢。

不僅如此，國內采用水滴這一模式的公司不止水滴公司一家，另一家是輕松籌。此前水滴籌與輕松籌掃樓人員爭執甚至大打出手的新聞。曾將行業亂象推上風口浪尖。

水滴籌與輕松籌互毆事件不斷，主要是這些平臺的員工有業績考核，他們要發動更多的病人來上網眾籌，公益已經質變成了赤裸裸的生意和交易。除了進行掃樓地推，水滴平臺還出現大量詐捐、造假的案例。

目前，類似水滴這種互聯網保險模式也將納入監管中。2020年年底，銀保監會發布了《互聯網保險監管辦法》，于今年2月起實施。

新條例規定，互聯網保險業務應由保險機構開展，其他機構和個人不得開展互聯網保險業務。也就是說，線上保險產品的銷售也將持證上崗，所有的銷售行為需要在保險機構的網站發生，而不能通過其他渠道。

在招股書中，水滴將新出臺的《監管辦法》的部分條例列為排名前列的重要風險。水滴的模式是通過第三方渠道來獲客，再吸引消費者在水滴保平臺，購買公司與保險公司合作的保險產品。“如果這種渠道合作被認為違反監管，水滴則可能不得不改變它的商業行為。”

對水滴而言，資本的逐利性與慈善的公益存在著天然的矛盾。尤其是上市的水滴，必然會以股東利益為導向，社會的每筆愛心捐款、慈善行動，都成為了它通向資本的墊腳石，這無疑會透支社會的公益、善心。

這次，水滴上市大跌三天，顯示資本對水滴模式的擔憂，尤其是水滴目前還是虧損狀態，強監管的到來也會讓水滴的盈利前景變得更加捉摸不定。

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