高瓴資本概念股凱萊英(002821.SZ)實現了高歌猛進式發展。

2011年底，凱萊英的資產規模為8億元，2020年底達到71.58億元，9年增長近8倍。

2016年11月，凱萊英登陸A股市場，2016年至2020年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)從2.53億元增長至7.22億元，年均復合增長率超過30%。

二級市場上，凱萊英的表現更為驚艷。公司首發價格為30.53元/股，今年5月21日，其后復權價達725元/股，累計漲幅約23倍。

凱萊英是一家全球領先服務于新藥研發和生產的CDMO(醫藥合同定制研發生產)一站式綜合服務商，通過技術營銷建立了覆蓋全球主流制藥企業的市場營銷網絡。公司稱，有能力同時承接諸多重磅藥物訂單，與國際制藥巨頭、新興醫藥公司形成深度嵌入式合作關系，成為多家跨國制藥公司的長期戰略合作伙伴。

據披露，凱萊英與輝瑞、禮來、阿斯利康等全球制藥巨頭形成了較強的合作粘性，累計服務了800多家全球客戶。

存貨與合同負債高增長

行業全球領先的凱萊英實現了經營業績持續高速增長。

2020年，疫情沒有影響到凱萊英前進腳步。這一年，公司實現營業收入31.50億元，同比增長28.04%，凈利潤7.22億元，同比增長30.37%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為6.44億元，同比增長31.79%。營業收入和凈利潤、扣非凈利潤均表現為快速增長。

這一快速增長的經營業績，在凱萊英的發展歷史中屬于常態。

2016年，凱萊英成功闖關A股IPO在中小板掛牌上市，上市以來，公司經營業績持續快速增長。

經營業績數據顯示，2016年至2019年，公司實現的營業收入分別為11.03億元、14.23億元、18.35億元、24.60億元，同比增長32.82%、28.99%、28.94%、34.07%，年均增速在30%左右。同期，公司實現的凈利潤分別為2.53億元、3.41億元、4.28億元、5.54億元，同比增長64.60%、35.04%、25.49%、29.32%，同樣表現為持續快速增長，年均復合增長率超過30%。

再往前追溯，上市之前，2011年，公司實現營業收入4.06億元、凈利潤0.65億元。2012年，營業收入為4.24億元，同比增長4.61%，凈利潤為0.60億元，同比下降7.83%。從2013年開始，營業收入和凈利潤持續快速增長。

2013年至2015年，公司實現的營業收入分別為5.43億元、7.16億元、8.31億元，同比增長27.89%、31.96%、15.97%。同期凈利潤分別為0.75億元、1.02億元、1.54億元，同比增長24.03%、36.21%、50.84%。

縱覽2011年至2020年的10年經營業績，除了2012年外，其余年度均表現為快速增長。2020年的營業收入、凈利潤分別較2011年增長約6.76倍、10.11倍。同期，公司扣非凈利潤變動幅度與凈利潤大致相同。

作為一家服務于新藥研發和生產的CDMO，存貨與合同負債越高，表明其未來的經營業績越有保障。

近年來，凱萊英的這兩項指標高速增長。2016年至2020年，其存貨余額分別為2.19億元、2.60億元、4.24億元、4.49億元、7.26億元。合同負債(預收款項)分別為1.09億元、35.35萬元、1463.58萬元、2015.24萬元、0.90億元。2020年，合同負債大幅增長。

今年一季度，凱萊英實現營業收入7.77億元、凈利潤1.54億元，分別同比增長63.45%、42.86%。截至一季度末，公司存貨及合同負債分別為8億元、1.41億元。這預示著，至少在今年二三季度，公司經營業績還將會高速增長。

服務輝瑞等全球制藥巨頭

亮麗的經營業績、可以預見的成長性，吸引了資本搶籌。高瓴資本、高盛國際均已入股。

2020年，凱萊英籌劃定增，擬募資約23億元，原本由高瓴資本包攬，但由于相關政策調整，定增方案幾度調整，最終確定為，凱萊英向不超過35名特定投資者發行股票。發行價格也有了很大變化，調整前的定增方案中，發行價格為123.56元/股。

最終，實施定增改為競價發行，發行價格為227元/股，每股上浮了103.44元。盡管如此，還是吸引了大批資本搶籌，高瓴資本歷經千辛萬苦，終于拔得頭籌，出資10億元認購了440.53萬股。此外，高盛國際也認購了22.72萬股。

去年10月13日，凱萊英本次定增的股票上市。至今年5月19日已有半年多，這些投資者已經獲利不菲。

以高瓴資本為例，截至目前，其所持凱萊英股份的市值約為16億元，較其認購成本10億元已經浮盈近6億元。

雖然發行價格幾乎翻倍，高瓴資本等仍然爭相入股，就是看好凱萊英的發展前景。

凱萊英是一家全球領先的服務于新藥研發和生產的CDMO一站式綜合服務商，擁有的尖端技術能夠合成制造幾乎任何小分子藥物。公司掌握的連續反應技術為全球制藥行業提供了一種用連續流動化學合成方法替代批次反應的新工藝途徑，公司也是世界上為數不多的將連續性反應技術延伸應用于大規模生產制造的企業之一，連續反應平均可節省約70%的設備占地面積及人力消耗，并縮減50%左右的生產成本及質檢時長。

公司稱，其不僅在全球行業內擁有較高的市場地位，而且還構筑了CDMO行業護城河。公司能夠為需求各異的全球客戶協同創造價值，滿足客戶多樣化需求，提供高效和高質量的研發與生產服務。公司通過技術營銷建立了覆蓋全球主流制藥企業的市場營銷網絡，并有能力同時承接諸多重磅藥物訂單，與國際制藥巨頭、新興醫藥公司形成深度嵌入式合作關系，成為多家跨國制藥公司的長期戰略合作伙伴。

凱萊英表示，在全球外包趨勢深化背景下，公司在“做深”大客戶和“做廣”中小客戶上進展順利。在大客戶方面，公司與輝瑞、禮來、默沙東、艾伯維等全球制藥巨頭形成了較強的合作粘性，并在提升核心大型制藥公司客戶和全球管線滲透率的同時，與再鼎醫藥、貝達藥業、和記黃埔、Mersana等國內外優秀新興醫藥公司、生物制藥公司達成多維度的協同合作，不斷拓展高成長性客戶的覆蓋率。

漂亮的經營業績、較強的市場競爭力傳導至二級市場上，凱萊英股價持續上漲。公司首發價格為30.53元/股，目前的后復權價格較首發價格上漲了約23倍。

關鍵詞： 凈利高增 股價累漲23倍 凱萊英 二級市場 表現驚艷