“并購機器”泰格醫藥(300347.SZ03347.HK)擬進步一擴大自己的投資版圖。

6月11日晚間，泰格醫藥發布公告顯示，公司與杭州市國有資本投資運營有限公司、杭州高新創業投資有限公司及杭州泰瓏創業投資合伙企業(有限合伙)簽訂《關于設立杭州泰格生物醫藥產業基金之意向協議》，擬以投資生命健康產業為目的合作設立有限合伙企業(下稱“基金”)。據了解，參投幾年總規模為200億元，泰格醫藥出資98億元。

對外投資、并購一直是泰格醫藥市場拓展的主要發展模式。2004年成立至今，泰格醫藥累計收購十余家海內外臨床服務行業相關公司，當前市場已遍布歐美及亞太地區其他國家。

在此影響下，泰格醫藥的經營業績自上市后快速增長，截至2020年期末，泰格醫藥的營業收入、凈利潤分別為31.92億元、17.50億元，與2012年上市之初相比累計增長11.6倍和24.7倍。

與此同時，公司的資產負債率在上市后雖然有所提升，但在行業整體中仍頗具優勢，并在去年H股上市后有所下降。截至今年一季度，泰格醫藥的資產負債率僅為8.73%。

擬98億元參投生命健康產業基金

根據公告，預計本次參投基金總規模為人民幣200億元。其中，泰格醫藥指定其下屬企業擬認繳出資98億元，在所有投資方中出資最高。杭州市國有資本投資運營有限公司指定其全資子公司杭州產業投資有限公司、杭州高新創業投資有限公司擬分別認繳出資50億元，杭州泰瓏創業投資合伙企業(有限合伙)擬認繳出資2億元。各合伙人將在為期5年的投資期內根據項目投資進展分期出資。

據了解，上述參投基金將主要圍繞杭州市重點發展的生命健康產業，重點關注創新型醫療器械、生物醫藥、醫療服務、醫療信息化、數字療法、智能制造等企業，投資覆蓋企業發展的各個階段。

泰格醫藥是國內第三家實現A+H兩地上市的CRO(醫藥研發服務外包)龍頭企業，主要從事臨床試驗技術服務、臨床試驗相關服務及實驗室服務。縱觀公司成立以來的經營歷程，并購、投資一直是泰格醫藥快速發展中的重要一環。據長江商報記者不完全統計，2004年至今，泰格醫藥陸續完成了對美斯達、美國BDM公司、北醫仁智、DreamCIS(韓國CRO公司)等十余家公司的并購，期間還先后參與投資設立杭州思默、英放生物等子公司，業務范圍也從中國市場拓展至歐美及亞太地區的其他國家。

系列并購、投資完成后，泰格醫藥的服務能力與全球化競爭力明顯提升。截至2020年期末，泰格醫藥參控股子公司數量達80多家，在中國市場設有138個服務網點，覆蓋1200多家藥物臨床試驗機構。

值得一提的是，上市后，泰格醫藥的負債率始終處于低位。數據顯示，2012年-2021年一季度，泰格醫藥的資產負債率分別為5.26%、6.54%、32.46%、33.80%、22.97%、21.33%、29.10%、26.70%、8.45%、8.73%。

同時，投資收益也成為泰格醫藥經營業績重要的構成之一。截至今年一季度，泰格醫藥處置其他非流動金融資產取得的投資收益以及其他非流動資產產生的公允價值變動收益，兩項合計產生收益合計達4.69億元。公司扣非凈利潤為2.29億元，同比增長98.37%。

因此，泰格醫藥認為，本次投資有利于充分發揮上市公司平臺的投融資優勢，進一步深化公司在生物醫藥領域的布局，推動公司上下游產業鏈的優化升級。

上市8年凈利增長25倍

通過外延并購拓展市場，泰格醫藥的經營業績自上市后保持快速增長。

根據財報披露的數據顯示，2012年-2020年，泰格醫藥的營業收入分別為2.54億元、3.37億元、6.25億元、9.57億元、11.75億元、16.87億元、23.01億元、28.03億元和31.92億元，同比分別增長31.59%、32.32%、85.59%、53.23%、22.73%、43.63%、36.37%、21.85%、13.88%。期間營業收入累計增幅達到11.57倍。

對應的凈利潤分別為0.68億元、0.94億元、1.25億元、1.56億元、1.41億元、3.01億元、4.72億元、8.42億元和17.50億元，同比分別增長41.76%、38.83%、33.43%、24.53%、-10%、114.01%、56.86%、78.24%和107.90%。期間凈利潤累計增幅約為24.74倍。

難得的是，由于成本控制得當，公司營業收入快速增長的同時，泰格醫藥的盈利能力一直十分穩定。

據了解，臨床CRO行業是人力密集型產業，隨著公司的快速擴張，泰格醫藥的員工數量也快速增長。據年報數據，截至2020年，泰格醫藥的員工數量為6032人，而2012年上市之初，泰格醫藥的員工總數僅為692人。

因此，上市初期，管理費用增長過快成為泰格醫藥成本上升的重要原因。不過，2017年以來，泰格醫藥有意對管理費用的增長進行控制，公司的管理費用增長速度下降至10%左右，遠不及同期營收增速。

經統計，2012年-2020年期間，泰格醫藥的三項費用率一直穩定在20%左右。受益于此，泰格醫藥的銷售毛利率基本一直保持在45%上下，鮮有大幅波動。

受公司良好的基本面與市場競爭力支撐，泰格醫藥的股價也不斷攀升。截至6月11日下午收盤，泰格醫藥A股報價184元/股，公司A股總市值達1605億元。數據顯示，泰格醫藥上市發行價為37.88元/股，在不計算公司送轉股的情況下，公司股價仍累計上漲近3.9倍。

(記者 曹雪嬌)

關鍵詞： 泰格醫藥 98億投資 生命健康產業 資產負債率