近期，科沃斯3個交易日累計跌幅近30%，市場普遍認為直接的原因是有首發股東清倉減持，本欄認為，股東的清倉減持只是直接的誘因，股價大幅下挫的根本在于估值不算便宜，如果估值足夠便宜，即便有大股東清倉減持，也會有新的機構投資者勇于接盤。

事實上，原始股東減持股份對于投資者的信心影響并不相同，如果是那些顯然是財務性投資的股東減持股份，例如各類創業投資基金、有限合伙企業，他們減持股票雖然也會對二級市場股價構成壓力，但是對于投資者的信心來說卻沒有什么大礙，因為投資者原本就沒寄希望于他們能夠持股很久，他們減持股票也是早晚的事。

真正對投資者信心構成影響的，無疑是控股股東減持股票，如果控股股東減持股票，那就會讓投資者對公司的未來發展產生疑慮。除非控股股東給出足夠充分的理由，否則這種心理影響會產生比真實股價拋壓大很多的實際壓力，而這也是投資者恐懼大股東減持的真正原因。

本次科沃斯減持股份的股東為泰怡凱電器有限公司，持有公司2.61%的股份，占流通股比例超過8%，本次計劃減持占總股本1.8%的股份，占持股總量超過2/3。這給投資者帶來的心理傷害是，投資者本沒有把它列入財務投資者的隊列，但是它卻意外提出巨額減持方案，這給投資者帶來的心理陰影是極大的，但卻也沒有大到需要下跌30%進行彌補的程度。所以本欄說，科沃斯的股價暴跌另有原因。

從公司的財務數據看，公司一季度雖然業績表現尚可，但是畢竟利潤總值并不算太高，每股收益只有0.59元，即如果后面三個季度都能和一季度保持相同的利潤水平，公司的每股收益也只有2.4元，這與170元之上的股價構成了比較鮮明的對比，即公司的市盈率水平還是偏高的，故科沃斯股價的下跌也包含了股價估值過高，需要擠泡沫的因素。

所以本欄說，科沃斯的股東減持只是股價下跌的導火索，如果沒有這一誘因，或許投資者還在寄希望于股價繼續吹大泡沫，股價或許還會暫緩下跌，但是因為有了大股東減持這一事件，引發了投資者的避險情緒，從而引發“多殺多”的走勢，因為估值較高，參與“多殺多”的投資者也就不在少數，這也是科沃斯股價跌幅較大的真實原因。

本欄建議投資者，對于股價已經明顯偏高的好股票，也要留一個心眼，如果實在不舍得賣出持股，至少也應該設定一個止損價格，當股價下跌到這一止損價格時，再不情愿也要先出來看看，等到股價走勢明確后再重新選擇方向操作。一味地持股可能會侵蝕掉投資者的大量利潤甚至出現較大幅度的投資虧損，并非明智之舉。

(評論員 周科競)

關鍵詞： 科沃斯 股價 大幅下挫 根本在于 估值不便宜