對于不少90后、95后來說，辣條可謂是童年回憶，是路邊常見的5毛小吃。如今，在吃貨們的推動下，辣條企業也走向了上市之路。

近日，衛龍通過港交所上市聆訊。這是其今年5月以來，第二次沖擊IPO。港交所文件顯示，衛龍計劃集資10億美元，摩根士丹利、中金以及瑞銀為聯席保薦人。衛龍方面表示，此次IPO募資將用于擴大和升級企業生產設施與供應鏈體系。

辣條市場占有率位居第一

招股書顯示，2018年至2020年，衛龍總收入分別為27.52億元、33.85億元、41.2億元，年復合增長率為22.4%;凈利潤分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元，年復合增長率為31.14%。2021年上半年，衛龍總收入和凈利潤分別達到23.03億元和3.58億元。

今年5月，在首次沖擊IPO之前，衛龍宣布完成了Pre-IPO輪融資。本輪投資方陣容豪華——由CPE源峰和高瓴聯合領投，紅杉中國、騰訊、云鋒基金等知名機構跟投。這是衛龍創立20余年以來首次引進外部資本。根據媒體報道，該輪融資后，衛龍的估值達到93.69億美元，約合人民幣600億元。

衛龍創辦于1999年，主營產品包括調味面制品、蔬菜制品、豆制品與其他制品三大類。其中，調味面制品收入為衛龍的最大營收來源，同期內，調味面制品分別收入21.62億元、24.75億元、26.9億元和14.01億元，分別占總營收的78.6%、73.1%、65.3%和60.9%。

據弗若斯特沙利文報告預計，中國辣味休閑食品行業2020年至2025年的年復合增長率將達到10.4%，至2025年零售額將達2570億元。2020年衛龍凈利率為19.9%，高于2020年中國休閑食品行業約10%的平均凈利率。

從市場競爭來看，辣條行業由于生存門檻較低，售價便宜，競品眾多。除了衛龍，還有三只松鼠、百草味、良品鋪子等全國知名品牌，而在河南、湖南、重慶等地，還有不少生產辣條的地方性企業。

不過，單從辣條這一細分領域來看，衛龍依然擁有較為明顯的優勢。根據弗若斯特沙利文的數據，按2020年零售額價值計算，衛龍在中國辣味休閑食品市場排名第一，市場份額為5.7%，且在調味面制品與辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

食品安全仍是未來發展關鍵

值得注意的是，盡管衛龍憑借辣條在市場上占據了一席之地，卻一直備受食品安全問題的困擾。近期，“堅果第一股”三只松鼠、“新式茶飲第一股”奈雪的茶也紛紛陷入此類風波，并影響到股價表現，顯示出該問題在食品飲料行業較為普遍。

毫無疑問，這與辣條自身的特點離不開關系。為了呈現美味，辣條一直與“重油、重鹽、重辣”等標簽相綁定。這些都離不開添加劑的功勞，也導致辣條在不少人眼中是“不健康”的零食。

而造成這一現象的原因，與辣條前期一直缺乏國家標準，僅有地方標準有關。2019年之前，各地對于辣條的添加劑、防腐劑等標準不一，導致了一定程度上的管理混亂。直到2019年，國家才明確下發公告，統一將辣條歸為“方便食品(調味面制品)”管理，對添加劑、油鹽含量等提出更嚴要求，才進一步規范了市場。

不過直到現在，這一問題仍未完全解決。據黑貓投訴顯示，在近30天內，衛龍投訴量達22條，多涉及食品安全問題。此外，衛龍曾多次被河南、山西、湖北等地監管部門查出，在其產品中添加了山梨酸及其鉀鹽和脫氫乙酸及其鈉鹽防腐劑。該公司在招股書也提示稱：“若未能維持食品安全及始終如一的質量可能會對品牌、業務及財務表現造成重大不利影響”。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴記者：“由于進入門檻低、市場魚龍混雜，辣條行業的確存在諸多食品安全隱患。隨著龍頭企業衛龍的上市，整個行業開始進入到規范化、專業化、品牌化、資本化的新階段。這對于整個產業的結構提升、行業秩序都有著重大的影響，有利于在業內樹立食品安全的指導標桿。”

他指出，衛龍除了需要進一步解決食品安全問題，多元化布局也相當重要。目前衛龍依然非常依賴辣條貢獻業績，從長期來看，多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的戰略布局必不可少。隨著資本市場的加持，不排除衛龍未來會加快戰略布局和規劃，從而實現變現。

(記者 唐小堞)

關鍵詞： 衛龍 通過 港交所聆訊 食安 未來發展關鍵