貴州茅臺股價重回2100元，從歷史表現(xiàn)看，高價股更容易走出慢牛行情，因為高價股強制性地排除了部分散戶投資者，主要以機構投資者持股為主，即便是買入高價股的投資者也多以中長期持股為主，并不在乎短期的漲跌。當然，高價股必須要能經(jīng)得起時間的檢驗，剛上市的高價股則不屬于此類。

真正好公司的股東是不希望股價短期內(nèi)過快上漲的，例如巴菲特公司就出現(xiàn)過要不要拆細的爭論，其中很多長期投資者都反對拆細，認為高高在上的股價能夠阻止散戶投資者的進入，減少投機行為，保持伯克希爾哈撒韋公司的高回報率，這一點與普通散戶的思維模式完全不同，畢竟大多數(shù)散戶希望股價越高越好，而且是短期內(nèi)暴漲。

其中的差別在于，部分散戶投資者希望股價上漲，然后賣出股票，但長期投資者最怕股價上漲，因為股價上漲就會破壞掉原有的慢牛走勢，而這種低估值的慢牛走勢不僅可以阻止散戶投資者進場買股，同時還能讓現(xiàn)有的投資者有機會按照較低的股價擇機買入更多的股票。當然還有一點非常重要的因素，低估值可以防止大股東減持，投資者最怕大股東減持行為，如果股票估值很低，大股東就會因此放棄減持的想法，如果確實需要大量現(xiàn)金，則會考慮通過現(xiàn)金分紅獲得，而長期投資者也希望能夠經(jīng)常領到滿意的現(xiàn)金分紅。

并不是說高價股都是好公司，但高價股確實能夠阻止散戶投資者的進入，例如貴州茅臺，投資者想買入100股需要21萬元，而很多資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者，全部資金加起來也不到21萬元，散戶投資者更喜歡投機行為，如果隔離了這些散戶投資者，公司的股價將會更加穩(wěn)定，如果再加上業(yè)績很優(yōu)秀，那么股價就會在價值投資者的推動下，出現(xiàn)長期緩慢的上漲走勢，這就是所謂的慢牛，而對于很多低價股，同樣的走勢就能引來大量投機者的買入操作，慢牛走勢極易演變?yōu)楸q暴跌，所以本欄說，高價股更容易出現(xiàn)慢牛走勢。

當然，剛上市的高價新股不屬于此列，因為新股的高價是由很多種因素構成的，例如人為的縮小股本、堆積利潤，或者投資者的過度炒作，都有可能引發(fā)新股的高價，但是這并不能說明它的未來業(yè)績會持續(xù)上漲，而這才是慢牛的關鍵。

并非低價股就沒有慢牛的機會，有些流通盤足夠大的好公司其實也正在走著慢牛走勢。例如工商銀行，作為絕對的巨無霸公司，利潤和成長性都是毋庸置疑的，但是散戶投資者并不愿意持有這樣的大盤股，于是，它用大盤阻止了散戶投資者的進入，慢牛走勢也能按照原計劃進行。

當然，其他能夠阻止散戶進入的因素也是存在的，例如鋼鐵行業(yè)，一直都是散戶規(guī)避的領域，但是鋼鐵公司一旦業(yè)績提升，就能迎來不太規(guī)范的慢牛，因為這個慢牛的波動率有點大，并非常規(guī)的慢牛。

(評論員 周科競)

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