2021年，伴隨世界經濟從新冠疫情沖擊中逐步復蘇，全球股市在寬松貨幣政策及財政刺激措施支持下表現整體向上。

展望2022年，美聯儲等主要經濟體央行貨幣政策轉向，與疫情反復帶來的不確定性，成為市場面臨的兩大突出風險。分析人士認為，世界經濟復蘇尚不穩固，一旦貨幣環境過度收緊，全球股市可能經受政策“緊縮”帶來的震蕩。

全球股市整體向上

得益于世界經濟復蘇、企業盈利改善、流動性充裕等因素，2021年全球主要股市大多走出上漲行情。

美國股市在2021年呈現震蕩走高態勢，標準普爾500指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數全年分別上漲26.89%、18.73%和21.39%。

歐洲方面，德國法蘭克福股市DAX指數去年全年上漲15.7%, 并在11月中旬創下歷史新高；倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數表現穩健，全年上漲14.3%。

相對于歐美股市，日本股市漲幅較為溫和，東京股市日經股指去年全年上漲4.9%。

在美聯儲收緊貨幣政策預期下，一些新興經濟體面臨資本外流壓力，股市表現受到拖累。巴西圣保羅博維斯帕指數全年下跌11.93%，結束自2015年以來連續六年上漲勢頭。

央行收水引發擔憂

疫情發生以來，各經濟體普遍實施寬松貨幣政策和財政刺激措施應對沖擊、提振經濟，顯著推動股市走高。然而，伴隨全球范圍通脹抬頭，美聯儲等主要經濟體央行醞釀或已經開始收緊貨幣政策，對市場構成壓力。

受國際能源價格高企、全球供應鏈梗阻等因素影響，全球通脹明顯攀升，其中美國通脹壓力尤為顯著。2021年11月美國消費者價格指數同比上漲6.8%，創近40年來最大同比漲幅。為抑制通脹，美聯儲同年12月宣布加速“縮表”，且2022年可能多次加息。

從歷史上看，美聯儲貨幣政策進入緊縮周期往往引發全球主要資產價格變化，股市可能在短期內劇烈震蕩，特別是新興市場與發展中國家會面臨資本外流、本幣貶值、國內風險資產價格下跌等不利沖擊。

日生基礎研究所研究員上野剛志認為，美國退出寬松貨幣政策并轉向緊縮對全球股市的負面影響可能超出預期。

與此同時，變異新冠病毒奧密克戎毒株蔓延令全球疫情防控再度面臨挑戰。南非報告發現奧密克戎毒株后全球股市一度大跌，凸顯市場脆弱性。

德國德卡銀行首席經濟學家烏爾里希·卡特爾預測，如果德國應對奧密克戎毒株擴散的管控措施持續到2022年春季，經濟可能面臨較大影響，股市或出現劇烈修正。

除此之外，2022年將舉行的美國國會中期選舉、巴西總統大選等地緣政治因素也將對股市走勢產生影響。

市場波動或將加劇

2022年全球股市將如何演進？分析人士認為，由于各國復蘇路徑分化、政策空間不一，股市走向也不盡相同。考慮到貨幣環境趨緊、疫情持續擾動兩大風險因素，高波動性可能成為主要股市的共同特征。

德意志銀行認為，2022年全球股市前景“仍然積極”。企業盈利持續增長有望繼續推高股市，但上漲勢頭可能放緩，且市場走勢或出現分化。

美國方面，隨著美聯儲收緊貨幣政策、財政刺激措施逐漸退出，美股或將面臨考驗。市場研究機構“投機商”公司創始人拉里·貝內迪克特認為，2022年美股預計將經歷較為艱難的一年，主要股指都將呈現不同程度下挫。

歐洲方面，德國《商報》認為，2021年德國上市公司利潤增速超過股價漲幅，意味著股價在某種程度上被低估，預計2022年DAX指數將上漲12%左右。

上野剛志認為，隨著日本經濟逐步復蘇及企業業績改善，東京股市2022年大概率繼續上漲，日經股指年底有望升至30000點以上。

巴西瓦加斯基金會經濟學家若埃爾松·桑帕約表示，美聯儲加息將使資金撤離新興市場國家，加上巴西總統大選等因素，2022年巴西股市或將大幅波動。

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