在1月17日中期借貸便利（MLF）和逆回購（OMO）利率下調的背景下，隨著1月18日中國人民銀行在國新辦發布會上“開誠布公”對熱點問題一一回應，市場對1月20日LPR報價是否會調整以及貨幣政策走向，也有了新判斷。

1月LPR或同步調整

在發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰回應1月貸款市場報價利率（LPR）是否調整時表示“LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業貸款利率下行”，而央行副行長劉國強的表述更為直接，“商業銀行對資金成本等各種因素比較敏感，會及時考慮各種因素的最新變化，進行報價”。

國盛證券認為，1月20日同步下調1年期和5年期LPR的概率很大；后續仍有可能再降息、但可能性下降，要看1季度經濟實際走勢，尤其是要看房地產能否回暖；降準仍有可能，但最多可能只會再降一次。

2021年12月1年期LPR下調而5年期按兵不動，這種情況1月是否會重演？

“在房住不炒前提下，‘因城施策’將打開本輪房地產金融政策調整的空間，部分地產銷售和地價降幅較為明顯的城市，其房地產金融政策存在邊際調整空間；對于房貸利率，需特別關注央行在介紹LPR利率技術細節時，特別強調LPR是宏觀變量，它的變動不針對具體的行業，具有總量性與普惠性，5年期LPR是制造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人按揭貸款等中長期貸款利率的基準，按照這一表述，房住不炒可能不會對5年期LPR下調形成顯性制約。”廣發證券指出。

海通證券則預計，1年和5年LPR或存在調整空間，本次1年期和5年期的LPR大概率存在調整空間。5年期LPR不僅是房貸利率的定價參考，還影響制造業中長貸、投資貸款。

繼續釋放寬松信號

平安證券指出，1月17日MLF和OMO利率雙降，標志著貨幣政策轉向寬松，1月18日央行發布會繼續釋放寬松信號，如“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方”、“更加主動有為、更加積極進取、注重靠前發力”，“當前金融機構平均存款準備金率水平都不高，下一步進一步調整的空間變小了，但仍然還有一定的空間”。

“我們預計，降息之后短期貨幣政策總量工具將處于觀察期，政策的發力可能更加依賴結構性貨幣政策工具?？偭康呢泿艑捤扇杂锌臻g，下一次的寬松窗口，將取決于經濟的修復效果，尤其是房地產市場能否企穩，‘兩會’和4月份的中央政治局會議是觀察的窗口?！逼桨沧C券指出。

針對劉國強充分發力、精準發力、靠前發力的表述，廣發證券指出，“三個發力”是央行預期管理的一部分，是貨幣政策方面應對宏觀面“三重壓力”的舉措；同時，“三個發力”分別從總量、結構、時點三個視角，確認了降息并非寬松周期的結束、貨幣政策將兼顧總量與結構、發力會盡量往前趕等三個重要的結論；其中“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方”是最具增量意義的信息，它明確了貨幣政策的邊際寬松姿態。

關鍵詞： 下調 同步 央行 釋放 劉國強 信號 孫國峰 中長貸 房地產