“現在去超市買牙膏都有壓力了，在超市轉了一圈，發現舒客和云南白藥都好貴，能買得起的只有中華。”北京市民王小美（化名）表示現在的牙膏真是越來越貴了，“以前幾塊錢就能買到，現在動輒二三十。”

伴隨大家對口腔護理的重視，電動牙刷、沖牙器等口腔護理產品迭出，牙膏也因披上“美白”“消腫止痛”等功能外衣，價格越賣越高。

小牙膏開始做出大生意，部分公司相繼在資本市場嶄露頭角。近日，舒客母公司薇美姿實業（廣東）股份有限公司（簡稱：薇美姿）遞交了招股書，計劃在中國香港聯交所主板上市。

薇美姿成立于2014年，但這個名字對于大眾而言有些陌生，其上一次出現在公眾視野可能還是去年遭“童話大王”公開維權時。公司背后的創始人也并不出圈，三位創始人的履歷中，王梓全和曹瑞安倆人都曾供職于藍月亮，可能算是大眾相對比較熟悉的經歷了。

不過，薇美姿旗下的牙膏品牌——舒客，卻有著很高的國民認知度，牙膏產品正在為薇美姿貢獻著超五成的收益。

公司成立當年就完成A輪融資，2016年4月完成A+輪融資、同年6月又完成了一起增資、同年10月完成B輪融資、此后又發生過幾起股權轉讓。歷經多年發展，薇美姿終于叩響了IPO的大門。市場上有聲音稱，“薇美姿有望成為港股國貨牙膏第一股”。

去年前9個月收益超12億，牙膏的貢獻超五成

薇美姿是一家口腔護理產品提供商，主要從事開發及銷售涵蓋四大口腔護理產品類別（即成人基礎口腔護理、兒童基礎口腔護理、電動口腔護理及專業口腔護理）的多元化口腔護理產品組合。

中國口腔護理市場相對集中，按2020年全部口腔護理產品的零售額計，五大口腔護理企業合共占33.9%的市場份額。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年全部口腔護理產品的零售額計，薇美姿以5.3%的市場份額在中國口腔護理市場中排名第四。此外，薇美姿是中國最大的兒童口腔護理產品提供商，市場份額為20.4%（以2020年的零售額計）；在中國美白牙膏品牌中占據最高的市場份額，即11.3%（以2020年的零售額計）；以4.3%（以2020年的零售額計）的市場份額在中國電動口腔護理市場中排名第四。

2019年、2020年、2021年前九個月，薇美姿的收益分別約為16.62億元、16.16億元、12.3億元；同期，其期內利潤依次約為0.5億元、21.13億元、-4.94億元。據悉，導致薇美姿期內虧損的原因是，當期計入了5.74億元的賬面值變動。

薇美姿旗下最知名的品牌莫過于舒客和舒客寶貝。根據弗若斯特沙利文的調查，舒客寶貝品牌為中國兒童口腔護理產品市場最知名的品牌及消費者最滿意的品牌。

對于薇美姿而言，舒客的品牌力意味著企業可以憑此“擁有堅實的客戶忠誠度，從而獲得更高的復購比例。”

招股書顯示，薇美姿的大部分收益來自牙膏產品，報告期內每年的收益額在總收益中占比均超過50%。

2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿收益的55.7%、58.4%、58.8%來自牙膏產品（包括成人及兒童牙膏）。

截至2021年9月30日，薇美姿的全渠道銷售及經銷網絡包括線上渠道和線下渠道。其中，線上渠道包括天貓、京東、拼多多及其他主流電子商務平臺以及抖音等其他新興線上渠道上的32家自營網店及48名線上經銷商；線下渠道包括32個大客戶以及涵蓋大賣場、連鎖超市、個人護理店、母嬰店、便利店、雜貨店及加油站等全方位零售業態的602個線下經銷商網絡。

競逐千億口腔護理市場，薇美姿產品毛利率超60%

中國口腔護理市場的“蛋糕”有多大？

根據弗若斯特沙利文的資料，中國口腔護理市場的零售額由2016年的496億元增至2020年的884億元，復合年增長率為15.5%。未來，隨著多元化口腔護理產品滲透率的提高及消費升級，中國口腔護理市場的零售額預計2025年將達到1522億元，自2020年起復合年增長率為11.5%。

面對“蛋糕”的誘惑和激烈的市場競爭，薇美姿做了哪些準備？

截至2021年9月30日，薇美姿的研發團隊包括25名員工，均擁有推出新產品或產品升級的可靠記錄。2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿的研發開支分別約為0.346億元、0.354億元、0.194億元。

截至最后可行日期，薇美姿有61款新產品及升級產品正在研發中。

資料顯示，人均可支配收入的增加已提高消費者的購買力及推動消費升級，從而有力地推動中國口腔護理市場的發展。因此，近年來，口腔護理產品的滲透率穩定增長。除基礎口腔護理產品外，消費者愿意購買售價及頻率更高的專業及電動口腔護理產品。

于是，薇美姿也在發力電動口腔護理產品。

由于新冠疫情的影響，薇美姿電動口腔護理產品的收益在去年前9個月同比下滑11.5%。但是，薇美姿表示：盡管電動口腔護理產品的銷量減少，該類產品的平均售價是在增長的，截至2021年9月底，其平均售價為42.3元，2020年同期為36.4元，這主要是因為若干高利潤率聲波電動牙刷產品的收益貢獻增加。

電動牙刷等高價產品迭出，牙膏也越來越貴的背后，薇美姿產品的毛利率怎么樣？

招股書顯示，2019年、2020年、2021年前9個月，薇美姿的毛利率依次為53.8%、58.1%、62.8%。

2019年、2020年以及截至2021年前9個月，薇美姿五大客戶產生的總收益分別占其收益的28.8%、29.3%及24.3%，其最大客戶產生的總收益分別占其總收益的10.3%、9.7%及7.5%。

曾因搶注商標遭“童話大王”公開維權，目前已獲授權

薇美姿上一次走進公眾視野，還是因為搶注商標遭“童話大王”公開維權。

薇美姿旗下有兩個核心品牌，即舒客（Saky）和舒客寶貝（SakyKids），前者創立于2006年，后者創立于2015年。

新京報貝殼財經記者注意到，在2018年，薇美姿曾遭到“童話大王”鄭淵潔公開維權。

鄭淵潔在其微博上表示，“舒克”是他1982年原創的知名文學角色，“2018年12月4日，我到國家商標評審委員會遞交對薇美姿‘舒客牙膏’侵犯我的知識產權惡意搶注的第17195498號‘舒克’商標和利用諧音、呼叫完全相同侵權的第9303795號‘舒客’商標無效宣告申請書。”

2019年9月，國家知識產權局宣告了薇美姿注冊的“舒克”牙膏商標無效；同年10月，薇美姿將國家知識產權局告到了北京知識產權法院。

三年后，2021年9月，薇美姿向北京知識產權法院提交撤訴書，國家知識產權局關于薇美姿“舒克”牙膏商標無效的裁定生效。

2022年1月6日，鄭淵潔發布微博稱，672個侵權商標減少了1個。

鄭淵潔表示，他授權薇美姿使用“舒克貝塔”名稱和形象推廣銷售國產兒童口腔護理產品，共同致力于維護中國兒童口腔健康。

鄭淵潔認為，此前薇美姿撤訴以及向他表達相關歉意的舉動證明了該公司尊重知識產權的誠意。

2022年2月10日，鄭淵潔轉發了薇美姿計劃赴港上市的消息，并配文“尊重知識產權，企業才能健康發展。”

新京報貝殼財經記者?閻俠

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