2月23日，在岸人民幣對(duì)美元匯率漲超百點(diǎn)，盤中升破6.32關(guān)口至6.313，創(chuàng)2018年4月以來(lái)新高；更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率一度升破6.31關(guān)口，刷新近4年高位。離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙再創(chuàng)新高。

今年以來(lái)，人民幣匯率整體延續(xù)了波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。今年第一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3794，到2月24日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3280，上漲超500個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，自去年6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮預(yù)期不斷強(qiáng)化，人民幣匯率在美元指數(shù)逐步上漲的背景下上演了逆勢(shì)走強(qiáng)的獨(dú)立行情，并未隨美元升值而走弱，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

人民幣為何會(huì)持續(xù)走強(qiáng)？光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，主要是國(guó)內(nèi)基本面推動(dòng)及人民幣避險(xiǎn)屬性凸顯，“一方面，央行公布的1月金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，加之近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)在回暖，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景偏樂觀，對(duì)央行短期進(jìn)一步放松政策預(yù)期降溫；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊預(yù)期與國(guó)際地緣局勢(shì)升溫，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性增大，全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一定程度上推動(dòng)人民幣走高；同時(shí)，美元維持弱勢(shì)區(qū)間震蕩走勢(shì)”。

植信投資研究院高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員常冉表示，人民幣憑借其相對(duì)低波動(dòng)、購(gòu)買力穩(wěn)定等“低風(fēng)險(xiǎn)”特點(diǎn)，吸引歐美國(guó)際投資機(jī)構(gòu)關(guān)注。近期，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格在地緣政治和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)下有所下挫，人民幣資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步顯現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，人民幣更易贏得國(guó)際資本的青睞，國(guó)際資本持續(xù)流入人民幣資產(chǎn)助推人民幣升值。

人民幣堅(jiān)挺的走勢(shì)是否還會(huì)繼續(xù)？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)，人民幣仍將維持強(qiáng)勢(shì)，但中期來(lái)看，隨著全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向加快，中美兩國(guó)貨幣政策分化將顯著加大，可能會(huì)使人民幣面臨貶值壓力。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期內(nèi)，人民幣匯率修復(fù)高估的進(jìn)程被避險(xiǎn)情緒打斷。在避險(xiǎn)情緒未退之前，人民幣資產(chǎn)的“避風(fēng)港”屬性將支持匯率繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，人民幣對(duì)美元匯率有望沖擊6.30大關(guān)。然而，這也將導(dǎo)致中美利差進(jìn)一步收窄，從而使得人民幣匯率的中期壓力增加。

中國(guó)銀行研究院最新研報(bào)認(rèn)為，近期，由跨境資本流動(dòng)引起的匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注：一是匯率下行壓力增大。2020年下半年起，銀行間外匯市場(chǎng)交易波動(dòng)增大，且銀行涉外收付款持續(xù)處于順差，人民幣匯率維持高位。但由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化步伐加快、中美貨幣政策方向相背和美元指數(shù)持續(xù)走高，需預(yù)判和應(yīng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)的可能性。二是投機(jī)游資撤離帶來(lái)沖擊。去年，全球通脹預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)上升，部分離岸游資以投機(jī)為目的，做多人民幣同時(shí)加大購(gòu)買國(guó)債，一旦人民幣匯率出現(xiàn)貶值，這些游資便會(huì)迅速擇機(jī)逃出市場(chǎng)，造成對(duì)匯率市場(chǎng)與利率市場(chǎng)的雙重沖擊。

“因此，需要防范短期游資撤離，關(guān)注是否存在地下資本轉(zhuǎn)移行為，尤其需要關(guān)注隱藏在凈誤差與遺留項(xiàng)內(nèi)的灰色資本外流動(dòng)向，嚴(yán)厲打擊地下錢莊等違法跨境資本轉(zhuǎn)移行為。”中國(guó)銀行研究院研報(bào)稱。

“下階段，人民幣匯率仍具一定韌性，但不具備持續(xù)升值的條件。”常冉認(rèn)為，今年人民幣匯率走勢(shì)將“以我為主”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率影響相對(duì)有限，年度走勢(shì)或?qū)⒏泳猓嗣駧艆R率還將維持雙向波動(dòng)，彈性較強(qiáng)。

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