在經(jīng)歷了1月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模雙雙創(chuàng)下歷史新高后，機構(gòu)傾向于認為，雖然2月是傳統(tǒng)的信貸小月，新增人民幣貸款環(huán)比將有大幅回落，但同比有望保持穩(wěn)健。

交通銀行金融研究中心認為，盡管2月一般為信貸小月，但今年在寬信用前置發(fā)力下，預(yù)計2月新增人民幣貸款規(guī)模約為16000億元左右，高于去年同期；信貸余額約198.3萬億元，同比增速可能小幅回升至11.6%左右。

該機構(gòu)指出，其中，企業(yè)部門信貸方面，春節(jié)后企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，高頻開工數(shù)據(jù)較此前好轉(zhuǎn)，企業(yè)新增信貸可能仍然保持較高增長，規(guī)模明顯高于去年同期。居民部門信貸方面，盡管春節(jié)期間網(wǎng)簽暫停是環(huán)比減少的重要原因，但仍然延續(xù)不及上年同期的成交弱勢，居民新增中長期貸款規(guī)模難有明顯提振；同時2月居民短期貸款投放量通常不及償還量，居民新增短期貸款可能為負增。

中泰證券指出，央行2021年四季度貨幣政策執(zhí)行報告特別強調(diào)“有力擴大貸款投放”，在寬信用環(huán)境下，信貸有望延續(xù)同比多增，預(yù)計2月新增信貸規(guī)模15000億元。

在政府債券的拉動下，2月新增社會融資規(guī)模有望超過2萬億元。

天風證券預(yù)計，2022年2月新增社融約2.14萬億，高于去年同期水平，其中政府債券是最大拉動項，社融增速回升至略高于10.6%的水平。其中結(jié)合Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月政府債券凈融資約為3500億，企業(yè)債券凈融資約為3800億，信貸資產(chǎn)支持證券凈融資規(guī)模預(yù)計為-300億元，信托貸款下降約700億元，結(jié)合季節(jié)性2月委托貸款規(guī)模下降約100億元。

安信證券預(yù)計2月社融存量增速升至10.5-10.6%附近，新增社融規(guī)模預(yù)計在2.1-2.2萬億附近，高于上年同期的1.7萬億。表外方面，信托貸款規(guī)模降幅或有收窄，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票凈融資預(yù)計回落。直接融資方面，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，2月非金融企業(yè)債券凈融資規(guī)模在3678億附近，政府債凈融資在3500億附近。

M1在2月有望迎來反彈。

興業(yè)研究預(yù)計，從M1來看，受春節(jié)錯位的影響，2月M1同比或反彈至3.8%左右，但3月又將有所回落；從M2來看，1月M2大幅反彈與同比基數(shù)偏低有關(guān)。資金面的情況顯示，2月繳稅對流動性影響較大，且政府債券發(fā)行回籠部分流動性。因此，2月M2同比或回落至9.3%左右。

浙商證券則指出，2月信貸穩(wěn)健投放有助于穩(wěn)定M2增速，政府債發(fā)行較快+財政支出加速對M2影響偏中性，但去年2月基數(shù)大幅走高，預(yù)計2月M2增速較前值下行0.6個百分點至9.2%。受去年高基數(shù)回落及春節(jié)因素消退影響，預(yù)計2月M1增速較前值-1.9%回升至3.7%，此外，地產(chǎn)政策糾偏及城投平臺活躍度提升等因素對M1數(shù)據(jù)也有正面支撐。

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