資管新規轉型后，銀行理財產品開啟凈值化時代。

近期，部分銀行理財產品跌破凈值引發多家理財公司集體發聲。截至目前，據澎湃新聞不完全統計，有至少招銀理財、華夏理財、工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、興銀理財、浦銀理財、寧銀理財、蘇銀理財、南銀理財和匯華理財等12家銀行理財公司公開解釋銀行理財產品凈值下跌安撫市場情緒。

對于部分銀行理財產品跌破凈值化的現象，一位上市銀行理財子公司高管對澎湃新聞表示，這是正常現象，最近市場波動較大，銀行理財現在采用市值法，資產跟隨波動。另有上市銀行理財經理對澎湃新聞表示，現在打破剛性兌付，所有理財已經不保本了。短期有波動很正常，短期虧本不代表最終虧本，合理看待，拉長投資周期看收益。投資者需要選擇和自己風險能力相匹配的理財產品。

銀行業理財登記托管中心總裁成家軍近日也在“理財知識進萬家”的啟動儀式上表示，理財產品打破剛性兌付之后，產品收益會隨市場行情變化存在著一些波動。投資者應客觀看待凈值波動，根據自身情況選擇適合的產品、做好風險管控。

理財產品估值方式發生變化

近期股市債市波動較大，不少銀行理財產品出現了凈值下跌甚至“破凈”（凈值跌破1）的情況，多家銀行理財子公司的公告均表示，這和資管新規后新的估值方法密切相關。

資管新規后，理財產品迎來全面凈值化，除滿足條件的現金管理類理財產品外，凈值化理財產品均要求采用市值化估值，只有符合一定條件的資產才能用攤余成本法估值。

攤余成本法下產品凈值波動小，投資者感受比較好，但這種估值方法沒有真實反映產品價格，積累風險，在產品賣出投資品時容易導致凈值波動，造成客戶損失。市值法估值則真實反映理財產品所投資資產的變現價值和風險，資產價格每天調整，產品的凈值也隨之調整。

至少12家銀行理財公司安撫市場情緒

針對近期銀行理財產品的市場波動，至少12家銀行或者銀行理財子公司發聲。

3月21日，招商銀行舉辦2021年度業績發布會。對于近期招行代銷理財產品凈值波動、出現破凈產品的情形，招商銀行常務副行長、董秘王良解釋說，其主要原因是與今年資本市場大幅下調直接相關，同時還與去年銀行創新理財產品有關系，比如固收+類產品，加配了權益類資產，隨著今年市場下調，產品凈值也就下跌，甚至出現跌破凈資產。

此前，也有多家銀行理財子公告解釋理財產品出現波動的情況。如浦銀理財表示，近期市場深度調整的原因主要分為三個方面：一是美國等發達經濟體通貨膨脹不斷創新高，市場對于美聯儲加息的預期不斷強化，進而引發對全球流動性收縮的擔心；二是俄烏沖突通過石油、天然氣等大宗商品渠道對全球產生供給沖突，引發市場對于全球滯脹的擔憂；三是國內新冠疫情不斷反復，國內仍面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱的三重壓力，市場對于經濟增長動能的憂慮不斷加大。

今年以來受債券市場調整的影響，固收類理財產品凈值出現了一定的波動，尤其是2月底以來，不少產品凈值出現了短期的下跌現象，不少尚不適應波動的理財投資者的心情也隨之起伏。

對此，南銀理財表示，固收類理財產品主要投資債券，債券的投資收益一般是由利息收入和價格變動帶來的資本利得構成。對于固定利率的債券，它的利息收入由發行時的票面利率確定，在存續期間一般不會改變；但是債券的價格會受到多因素的影響，比如經濟的周期、物價水平、宏觀政策、資金環境、供需格局、市場情緒等，由于所處的經濟環境錯綜復雜，債券的價格每時每刻都在發生變化，市場波動是非常尋常的表現。

如何看待部分銀行理財產品跌破凈值？

對于銀行理財產品后續走勢，浦銀理財表示，總的來說，近期股債雙殺，深度回調的情況不會持續很久，“危”與“機”總是相伴而生，盡管俄烏沖突、國外大宗商品價格上漲以及美聯儲加息會對國內市場產生負面影響，但國內“穩增長”的大環境仍然是債券市場和權益市場發展的決定性因素。

華夏理財則建議，理財產品的凈值隨所投的投資品價格變化而變化，可以理解成“浮盈”或“浮虧”，只有在投資者贖回或產品到期時才會真正變為實質性的虧損或盈利。投資者在充分考慮資金流動性前提下，不過分聚集短期波動，拉長期限看待產品表現。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，消費者需要理性看待理財凈值化轉型，凈值波動增大，客戶可能面臨波動損失也可能獲得超預期收益。消費者需要關注理財產品底層資產，選擇與自身風險匹配的資產，平衡好收益與風險。

近期，中銀協還發布《銀行理財投資者教育保護倡議書》，進一步引導廣大投資者樹立正確的理財產品投資觀念。中銀協倡議：引導投資者深化對理財產品的理解，引導投資者樹立正確的理財觀念，引導投資者合理依法維權，鼓勵銀行業始終堅守客戶權益，鼓勵銀行業嚴守銷售適當性管理準則，鼓勵銀行業強化全面信息披露，鼓勵銀行業高效化解糾紛，鼓勵銀行業全面開展投資者教育工作。

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