2022年1月12日，上海，南京路步行街上的POPMART泡泡瑪特主題雕塑裝置。人民視覺? 資料圖

3月28日，泡泡瑪特國際集團有限公司（09992.HK）發布2021年財報。財報顯示，2021年泡泡瑪特營收44.9億元，同比增長78.7%；調整后凈利潤10.02億元，同比增長69.6％。

截至發稿，泡泡瑪特漲超0.8%。3月28日收盤，泡泡瑪特報收31港元，跌6.06%，盤中一度跌近10%。今年以來，泡泡瑪特股價跌幅超過30%。

預計今年海外收入將達到去年2-3倍

泡泡瑪特在財報中披露，按照渠道劃分，公司收入來自于零售店、機器人商店、線上渠道、批發渠道和其他。其中，2021年泡泡瑪特零售店銷售收入為16.734億元，同比增長67.0%，占總收入的37.3%；線上收入同比增長97.4%達18.792億元，占比41.8%。

值得注意的是，去年泡泡瑪特中國大陸以外的批發及其他收入從2020年的7420萬元，增加到2021年的1.374億元，同比增長了85.2%，主要由于海外市場的擴張，以及在海外不同國家的品牌推廣。

在財報過后的電話會議中，泡泡瑪特CEO王寧表示，希望海外收入能在未來達到整體收入的50%。王寧稱，在西方市場的門店中，發現超過60%是非亞裔的消費者，因此有信心達到這個目標。

在電話會議中，泡泡瑪特高管還表示，預計今年海外收入將達到去年的2-3倍，將在海外開出兩種風格的門店，其一是按照國內的風格來開店。其二要按照當地旗艦店，打造差異化的風格。

自營IP收入占比近60%，疫情對線下門店有影響

從根據IP劃分的收入來看，泡泡瑪特的主要營收來自自有IP，占比為57.6%。

其中，2021年MOLLY實現收入人民幣7.05億元，同比增長97.6%，占營收比重15.7%；DIMOO和SKULLPANDA在2021年分別實現收入人民幣5.67億元和人民幣5.95億元，同比分別增長了79.8%和1423.8%，占比分別為12.6%、13.3%。

數據顯示，泡泡瑪特的線下門店增長速度并不快：2021年公司在中國大陸新開業106家門店，從2020年末的187家增至2021年的288家。

但是其線上渠道增長十分迅速：去年泡泡瑪特抽盒機實現收入人民幣8.98億元，同比增長92.6%。京東旗艦店和天貓旗艦店分別實現收入1.43億元、5.99億元，同比分別增長296%、47.5%。

電話會議中，高管提到了疫情帶來的影響：“3月疫情給線下業務帶來了很大挑戰，包括供應鏈、倉庫和門店。上海、深圳的部分門店處于半關閉狀態，不過目前供應鏈和倉庫已經恢復?！?/p>

此前在中泰證券的研報中，曾經提示資本市場對泡泡瑪特的擔憂，包括疫情加劇導致線下銷售渠道關閉的風險；產品上線延期風險；盲盒產品受到監管政策影響風險；業績增長不達預期對估值的負面影響風險。

對于監管層面的挑戰，電話會議中，高管回應稱，一直在進行積極溝通?！跋Ｍ雠_一些監管政策，幫助行業健康發展?！?/p>

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