日前，被年輕人喝到上市的“小酒館第一股”海倫司，交出了首份年度成績單。2021年，海倫司收入18.4億元，同比增長124.4%。這一年，海倫司新開設了431家門店，平均每月開店近36家，走出了高速擴張的步伐。但高速擴張之下，其年內虧損2.3億元，經調整后凈利潤近1億元。作為“性價比高”的“酒館界拼多多”，海倫司還能吸引多少年輕人買單？

實習生 屠穎

揚子晚報/紫牛新聞見習記者 王燦

疫情之下加速擴張，瞄準下沉市場

在南京的你，或許也去過上海路和珠江路上的海倫司小酒館。昏暗閃爍的燈光下，節奏強勁的金屬樂撞擊耳膜，開瓶器的聲音不絕于耳，深色的可樂桶怎么也喝不完。總有些年輕人三兩成群閑坐小酌，在音樂中忘記了白天的疲倦。

2009年，第一家海倫司小酒館誕生，致力于打造年輕人的線下社交平臺。在產品組合上，其以自有產品為主，外部產品為輔，主打性價比高的產品組合。自此，它瞄準城市年輕人，并確定了自己兩大賣點：社交空間+性價比產品，走上了連鎖品牌的擴張之路。

2021年9月，海倫司在香港聯交所主板正式掛牌上市。根據其發布的2021年度業績，揚子晚報/紫牛新聞記者注意到，2021年，其共開設了431家門店。其中，一線城市新開了26家門店；二線城市新開了233家；在三線及以下城市，擴張的數量是172家。

從新開門店數量上看，海倫司似乎把目光瞄準了二三線及以下的下沉市場。之所以如此，從經營利潤上或可一窺：2021年海倫司一線城市酒館經營利潤僅為24000元，在二三線及以下城市的利潤倒是高達近3億元。在一線城市的經營利潤率僅為0.01%，二線城市、三線及以下城市的利潤率分別達16.92%和23.25%。

截至2022年3月25日，海倫司在中國內地共有853家酒館，其中一線城市開設了88家，二線城市458家，三線及以下城市有307家。

擴張勢頭強勁，新店銷售額卻不如老店

單從收入來看，海倫司的成績單還算亮眼。2021年，海倫司收入18.4億元，同比增長124.4%。但在單個酒館日均銷售額上，2021年整體比2020年下降了1700元。值得一提的是，新店銷售情況明顯不如老店，越早開業的酒館，日均銷售額越高。比如，2018年及之前開業的酒館日均銷售額12000元，而2021年新開的酒館，日均銷售額僅有7300元。

另外，在一線城市，海倫司2021年新開酒館的日均銷售額約11900元，老酒館日均銷售額約10200元，成效尚好。但在二三線及以下城市，2021年新開酒館的日均銷售額幾乎只占老店的一半。

新酒館擴張勢頭良好，但盈利能力卻堪憂。海倫司也意識到了這一點，在財報中特意解釋道：2021年新開酒館多數在2021年下半年開業，尚處于爬坡期，且部分酒館暫時受到疫情限制措施的影響。

價格難漲、成本上升，利潤下滑下求生

因為主打性價比，海倫司產品的單價并不高，均價十元左右一瓶的酒水，在其他動輒幾十元一杯的酒館對比下顯得尤為便宜。2021年10月，海倫司有過一次提價，每人次大約漲價1元。為了此次提價，海倫司還特意在公眾號發表了“道歉信”，漲價原因是原材料、包裝、物流等成本上漲。

售價漲幅不大，成本卻增加明顯，年入18億元的海倫司，年內虧損2.3億元，背后是高昂的原材料和人力成本。根據其年報，2021年，海倫司所用原材料及消耗品成本由2020年的2.7億元增至5.8億元，人力成本由2020年的1.8億元增至5.8億元，分別增加了112.5%和225.1%。

雖然削減掉2021年上市所牽扯到的非經營性開支后，海倫司這一年的經調整凈利潤突破了1億元，但調整后利潤率只有5.4%。相比2020年8.6%的利潤率，有明顯降低。2022年，海倫司利潤率是否會持續下滑？能否繼續吸引年輕人買單？或許要從其下一次年報中找答案。

校對 王菲

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