本周農業農村部未更新全國農產品批發市場豬肉平均價格。從生豬價格來看，本周呈先升后降的震蕩趨勢。根據中國養豬網的數據，5月2日，全國生豬（外三元）的平均價格為15.45元/公斤，5月3日為15.46元/公斤，5月4日，全國生豬（外三元）均價為15.41元/公斤，5月5日這一數據為15.26元/公斤，5月6日，生豬（外三元）均價為15.13元/公斤，與上周五（4月29日）的14.82元/公斤相比，增長2.09%。

本周的5月6日，國家統計局發布2022年4月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，4月下旬，生豬（外三元）價格為14.6元/千克，環比上漲12.3%。

全國生豬（外三元）市場價 數據來源：Wind

萬得數據顯示，近兩個月，生豬價格出現小幅震蕩反彈。全國生豬（外三元）價格從去年11月下旬的高點18.2元/公斤，一路下降，直到今年2月下旬，出現近期的首次小幅反彈，2月下旬生豬（外三元）的價格為12.5元/公斤，2月下旬與2月中旬相比，生豬（外三元）價格上漲1.6%，每公斤上漲0.2元。此后又是下降，直至3月下旬，再次出現反彈，根據國家統計局數據，4月上旬、中旬、下旬，均為連續回升。其中，3月下旬，環比上漲2.5%，4月上旬環比上漲2.5%，4月中旬環比上漲4.0%，4月下旬環比上漲12.3%，上漲幅度增大。

2021年11月以來的全國生豬（外三元）市場價 數據來源：Wind

國信證券預計，2022年底到2023年上半年或啟動產能反轉。新一輪豬周期更類似“2008-2011年豬周期”，都是疫情后的首輪市場化豬周期，因此周期時間跨度可能略短，而不是被拉長；2022年更類似于2010年，周期雖未反轉，但反轉在即。現金與信心成為判斷新一輪豬周期反轉的主要矛盾。一方面，養殖高成本和現金損耗力度支持周期反轉邏輯；另一方面，養殖戶對2022下半年的豬價樂觀，行業態度樂觀不支持周期馬上反轉。國信證券認為，養殖戶對下半年豬價的樂觀態度會讓下半年的豬價反彈持續高度不及預期，2022年底時行業現金有望進一步損耗，在豬價不及預期后養殖戶的信心或將發生改變，行業加快產能去化，豬周期迎來反轉高光時刻。

東吳證券認為，能繁母豬存欄量的向下拐點出現在2021年7月，向后推10個月則是2022年4月，該時間點也符合4年一輪“豬周期”的規律。在生豬產能去化幅度不足和母豬種群結構強化的背景下，此輪“豬周期”的價格高點不會出現上一輪那樣的高位，但是需要注意生豬出欄均重的減輕和豬肉進口量的減少帶來的影響。

對于“豬周期”價格上漲幅度，東吳證券認為，生豬產能去化幅度是最關鍵的變量，能繁母豬的存欄量會影響生豬的出欄量，進而令生豬的價格出現波動。本輪能繁母豬產能去化始于2021年7月，當時的能繁母豬存欄量約為4500萬頭，假設三種產能去化情況，即能繁母豬分別下降至4100萬頭、3900萬頭和3700萬頭，則對應的存欄量下降幅度分別為9%、13%和18%，因此認為本輪“豬周期”的生豬價格高點范圍在20-25元/公斤。

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