10月11日，國際貨幣基金組織（IMF）披露最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》的同時(shí)，還在官網(wǎng)發(fā)布了IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾·奧利維爾·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）的文章——《全球經(jīng)濟(jì)陰云密布，政策制定者需要穩(wěn)定干預(yù)》。

古林查斯文章指出，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，俄羅斯入侵烏克蘭、持續(xù)和不斷擴(kuò)大的通脹壓力引發(fā)的生活成本危機(jī)以及美國收緊貨幣政策都對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。以下為文章翻譯：

(資料圖片)

我們對(duì)今年的全球增長預(yù)測(cè)保持不變，為3.2%，而我們對(duì)明年的預(yù)測(cè)下調(diào)至2.7%，比7月份的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。2023年的經(jīng)濟(jì)放緩將是廣泛的，占全球經(jīng)濟(jì)約三分之一的國家將在今年或明年收縮。總體而言，今年的沖擊將重新打開大流行后僅部分愈合的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷。簡而言之，最糟糕的時(shí)刻尚未到來，對(duì)許多人來說，2023年將感覺像是一場(chǎng)衰退。

在美國，貨幣和金融環(huán)境的收緊將使明年的增長放緩至1%。經(jīng)濟(jì)放緩在歐元區(qū)最為明顯，戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源危機(jī)將繼續(xù)造成沉重打擊，到2023年經(jīng)濟(jì)增長率將降至0.5%。

幾乎在所有地方，快速上漲的價(jià)格，尤其是食品和能源價(jià)格，都給家庭，特別是窮人造成了嚴(yán)重的困難。

盡管經(jīng)濟(jì)放緩，但事實(shí)證明，通脹壓力比預(yù)期的更廣泛、更持久。目前，全球通脹預(yù)計(jì)將在今年達(dá)到9.5%的峰值，然后到2024年減速至4.1%。通脹范圍也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出食品和能源領(lǐng)域。全球核心通脹從2021年底的年化月率4.2%上升到7月中位數(shù)國家的6.7%。

全球經(jīng)濟(jì)前景面臨巨大下行風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)對(duì)生活成本危機(jī)的政策權(quán)衡變得更具挑戰(zhàn)性。在我們的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)的那些：

在高度不確定性和日益脆弱的情況下，貨幣、財(cái)政或金融政策錯(cuò)誤校準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。

如果金融市場(chǎng)爆發(fā)動(dòng)蕩，全球金融狀況可能會(huì)惡化，美元會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)，從而將投資者推向安全資產(chǎn)。這將大大增加世界其他地區(qū)的通脹壓力和金融脆弱性，尤其是新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。

通貨膨脹可能會(huì)再次變得更加持久，尤其是在勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然極度緊張的情況下。

最后，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)仍在肆虐，進(jìn)一步升級(jí)可能會(huì)加劇能源危機(jī)。

我們的最新展望還評(píng)估了我們基線預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。我們估計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)增長率可能低于2%的歷史低位的可能性約為四分之一。如果許多風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，2023年全球增長將下降至 1.1%，人均收入幾乎停滯不前。根據(jù)我們的計(jì)算，出現(xiàn)這種不利結(jié)果或更糟的可能性為10%到15%。

生活成本危機(jī)

通過擠壓實(shí)際收入和破壞宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不斷增加的價(jià)格壓力仍然是對(duì)當(dāng)前和未來繁榮的最直接威脅。各國央行現(xiàn)在正專注于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，緊縮步伐急劇加快。

存在收緊不足和過度收緊的風(fēng)險(xiǎn)。緊縮不足將進(jìn)一步加劇通脹，削弱央行的信譽(yù)，并削弱通脹預(yù)期。正如歷史告訴我們的那樣，這只會(huì)增加控制通脹的最終成本。

過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)將全球經(jīng)濟(jì)推入不必要的嚴(yán)重衰退。金融市場(chǎng)也可能會(huì)因過快的緊縮而苦苦掙扎。然而，這些政策錯(cuò)誤的代價(jià)是不對(duì)稱的。如果央行再次誤判通脹的頑固持續(xù)性，它們來之不易的信譽(yù)可能會(huì)受到損害。這將證明對(duì)未來的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定更加不利。必要時(shí)，金融政策應(yīng)確保市場(chǎng)保持穩(wěn)定。然而，中央銀行需要保持穩(wěn)定的貨幣政策，堅(jiān)定地專注于抑制通脹。

制定適當(dāng)?shù)呢?cái)政應(yīng)對(duì)措施以應(yīng)對(duì)生活成本危機(jī)已成為一項(xiàng)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。讓我提幾個(gè)關(guān)鍵原則：

首先，財(cái)政政策不應(yīng)與貨幣當(dāng)局降低通脹的努力背道而馳。正如最近發(fā)生的事件所示，這樣做只會(huì)延長通貨膨脹并可能導(dǎo)致嚴(yán)重的金融不穩(wěn)定。

其次，能源危機(jī)，尤其是歐洲的能源危機(jī)，并不是一時(shí)的沖擊。戰(zhàn)后能源供應(yīng)的地緣政治調(diào)整是廣泛而持久的。 2022 年冬季將充滿挑戰(zhàn)，但2023年冬季可能會(huì)更糟。價(jià)格信號(hào)對(duì)于抑制能源需求和刺激供應(yīng)至關(guān)重要。價(jià)格控制、無針對(duì)性的補(bǔ)貼或出口禁令在財(cái)政上代價(jià)高昂，并導(dǎo)致需求過剩、供應(yīng)不足、分配不當(dāng)和配給。他們很少工作。相反，財(cái)政政策應(yīng)該旨在通過有針對(duì)性的臨時(shí)轉(zhuǎn)移來保護(hù)最脆弱的群體。

第三，財(cái)政政策可以通過投資生產(chǎn)能力來幫助經(jīng)濟(jì)體適應(yīng)更加動(dòng)蕩的環(huán)境：人力資本、數(shù)字化、綠色能源和供應(yīng)鏈多元化。擴(kuò)大這些可以使經(jīng)濟(jì)體對(duì)未來的危機(jī)更具彈性。不幸的是，這些重要原則目前并不總是指導(dǎo)政策。

強(qiáng)勢(shì)美元的影響

對(duì)于許多新興市場(chǎng)而言，美元走強(qiáng)是一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。美元目前處于2000年代初以來的最高水平，盡管對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣升值最為明顯。到目前為止，上漲似乎主要是由美國收緊貨幣政策和能源危機(jī)等基本因素推動(dòng)的。

大多數(shù)新興和發(fā)展中國家的適當(dāng)應(yīng)對(duì)措施是調(diào)整貨幣政策以保持價(jià)格穩(wěn)定，同時(shí)讓匯率進(jìn)行調(diào)整，在金融狀況真正惡化時(shí)保留寶貴的外匯儲(chǔ)備。

全球經(jīng)濟(jì)陰云密布，現(xiàn)在是新興市場(chǎng)政策制定者出手的時(shí)候了。

政策健全的合格國家應(yīng)緊急考慮改善其流動(dòng)性緩沖，包括要求獲得基金組織的預(yù)防工具。各國還應(yīng)根據(jù)我們的綜合政策框架，酌情通過結(jié)合先發(fā)制人的宏觀審慎和資本流動(dòng)措施，盡量減少未來金融動(dòng)蕩的影響。

太多低收入國家正處于或接近債務(wù)困境。為了避免一波主權(quán)債務(wù)危機(jī)，迫切需要通過二十國集團(tuán)針對(duì)受影響最嚴(yán)重的共同框架進(jìn)行有序的債務(wù)重組。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家