審核狀態(tài)變?yōu)檩o導(dǎo)備案，燕之屋或擬重啟IPO。

(資料圖)

12月1日，廈門(mén)證監(jiān)局披露截至11月29日的廈門(mén)轄區(qū)IPO企業(yè)基本信息情況表，其中，廈門(mén)燕之屋生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“燕之屋”）的審核狀態(tài)為“輔導(dǎo)備案”，或欲再次沖擊“A股燕窩第一股”。

這已是燕之屋第三次沖擊資本市場(chǎng)。2021年沖刺港股上市無(wú)果后，燕之屋在同年底轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。經(jīng)過(guò)約9個(gè)月的等待，燕之屋卻在上會(huì)“趕考”前夕申請(qǐng)撤回申報(bào)材料。

燕之屋號(hào)稱“燕窩零售額連續(xù)三年全球第一”，但靠營(yíng)銷(xiāo)撐起業(yè)績(jī)等爭(zhēng)議也一直圍繞著燕之屋。前一次IPO，證監(jiān)會(huì)曾連發(fā)57問(wèn)，直指燕之屋營(yíng)銷(xiāo)、食品安全及關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。

1997年，黃健從新加坡歸國(guó)后，創(chuàng)建了燕之屋前身，即廈門(mén)市雙丹馬實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙丹馬”）。

據(jù)此前披露的招股書(shū)，截至2021年12月31日，燕之屋開(kāi)出116家直營(yíng)門(mén)店（含直營(yíng)市場(chǎng)二級(jí)門(mén)店）和519家經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店，共計(jì)635家線下門(mén)店。

燕之屋主營(yíng)燕窩產(chǎn)品，包括即食燕窩、鮮燉燕窩、干燕窩與其他燕窩衍生產(chǎn)品。此前的招股書(shū)顯示，2019年至2021年，燕之屋的營(yíng)收分別為9.51億元、12.99億元和14.99億元。其在招股書(shū)中稱，根據(jù)歐睿國(guó)際認(rèn)證，2017年至2019年，燕之屋燕窩的零售額連續(xù)三年全球第一。

燕之屋實(shí)現(xiàn)營(yíng)收高速增長(zhǎng)的“秘密”或在其高毛利產(chǎn)品。不考慮新收入準(zhǔn)則的影響，燕之屋的主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率穩(wěn)定在48%左右，并在2021年進(jìn)一步升至52%。

以燕之屋主打產(chǎn)品“碗燕”為例，2021年全年，均價(jià)165元/碗的“碗燕”銷(xiāo)量412萬(wàn)碗，平均銷(xiāo)售成本僅66元。受均價(jià)及銷(xiāo)量增長(zhǎng)影響，“碗燕”2021年?duì)I收同比（較上年同期）增長(zhǎng)25%至6.8億元，貢獻(xiàn)了45%的收入，毛利率增加近4個(gè)百分點(diǎn)至59%。但值得注意的是，2018年，“碗燕”銷(xiāo)售均價(jià)還在180元/碗左右，均價(jià)已降低了15元/碗。

盡管需求快速增加、毛利率進(jìn)一步攀升，燕之屋的利潤(rùn)卻很“薄”。2019年至2021年，燕之屋的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.79億元、1.2億元和1.67億元，其中包括計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為1583萬(wàn)元、1702萬(wàn)元與3583萬(wàn)元。

然而，燕之屋2019年、2020年的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為3.08億元與3.83億元，2021年的銷(xiāo)售費(fèi)用增加到4.51億元，占營(yíng)收比重約30%，其中近七成銷(xiāo)售費(fèi)用砸在了廣告上，廣告宣傳費(fèi)用約2.67億元。

對(duì)此，燕之屋在此前的招股書(shū)中指出，公司按照行業(yè)慣例需要投放大量廣告宣傳，來(lái)推廣公司在市場(chǎng)上的品牌與知名度。

然而，2020年，曾有網(wǎng)紅主播帶貨燕窩“翻車(chē)”，被鑒定為“假燕窩，真糖水”，燕窩的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值又一次遭到質(zhì)疑。證監(jiān)會(huì)也在反饋意見(jiàn)中向燕之屋提問(wèn)，關(guān)于燕窩營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的宣傳是否涉及虛假宣傳。

此前燕之屋披露的招股書(shū)顯示，公司控股股東雙丹馬持有21.17%的股權(quán)，公司實(shí)控人為黃健、鄭文濱、李有泉。其中，創(chuàng)始人黃健通過(guò)雙丹馬和員工持股平臺(tái)金燕騰飛間接控制公司23.06%的股權(quán)，三人合計(jì)控制或直接持有燕之屋38.28%的股份。燕之屋原計(jì)劃通過(guò)此次IPO募資10.19億元，主要用于生態(tài)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、燕之屋研發(fā)中心升級(jí)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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